Фискална (не)устойчивост

1297
Фискална (не)устойчивост

Oбщоизвестен е фактът, че западните икономики натрупаха огромен дълг през последното десетилетие, докато развиващите се страни трупаха излишъци. Това допринесе за появата на световни дисбаланси, застрашаващи по-голямата част, ако не и цялата икономика на света.

Макар да преобладават мненията, че процесът за намаляване на дълговото бреме е стъпка в правилната посока и западните икономики са започнали да мислят в посока на разрешаване на фискалните проблеми, ние смятаме, че правителствата не са приложили на практика нищо конкретно в тази посока, смятат експертите от швейцарската частна банка Lombard Odier, цитирани от pmoney.

Общопризната е и необходимостта от затягане на фискалната политика за стабилизиране нивото на задлъжнялост сред водещите икономики, но сякаш не се говори много в конкретика за бюджетните икономии.

Математическите сметки водят до тревожния резултат - предстои ни сериозно, безпрецедентно за мирно време затягане на бюджетните политики.

Аритметиката за устойчивостта на публичната задлъжнялост е проста и неоспорима. Реалният темп на нарастване на дълга е следствие от няколко условия: съотношението на реалния първичен дефицит в бюджета (без лихвените плащания по държавния дълг) спрямо коефициента на задлъжнялост към даден момент (степента на промяна на дълга в конкретен отрязък от време) и фактическия лихвен процент по държавния дълг (средствата, които страната трябва да задели за обслужване на наличния дълг към даден период от време).

От това уравнение ние получаваме първичния бюджетен излишък, който страната трябва да поддържа за запазване на стабилно съотношението на дълга към БВП.

От това следва, че ако фактическият лихвен процент по дълга надвишава нивото на реалния ръст на БВП, то всяка страна с държавен дълг, трябва да произвежда и поддържа първичен бюджетен излишък, за да може да стабилизира съотношението дълг/БВП.

Таблицата по-долу показва текущите, коригирани с отчитане на икономическия цикъл, първични салда на водещи развити икономики (1 стълб), в сравнение с първичния излишък, необходим им за поддържане на съотношението дълг/БВП на нива от 2010 година (2 стълб).

В последната колона е представена разликата между тези два показателя, която илюстрира нужния обем от затягане на бюджетната политика, изразена като % от БВП. За Португалия и Испания рестрикциите по фискалната политика достигат 4.5 - 5.5%, 6.5% в Ирландия и над 7 на сто в Япония и САЩ.

Ако вземем за основа нивото на ръст на БВП и текущите реални доходи, то ситуацията се влошава и се отива на следните коригирания: 9.7% от БВП в Ирландия, 8.8% за Гърция и 7.8% в Португалия...

Стойностите на показателите ще са дори още по-високи, ако отчетем неизбежното забавяне на реалния растеж на БВП! Изключително високите стойности на параметрите показват ясно, че в някои от тези страни е възможен фалит и преструктуриране на дълга.

Първично салдо, фактическо и необходимо, като % от БВП (данни 2010 г., ОИСР)

ДържаваПървично салдо, коригирано с отчитане на икономическия цикълПървично салдо, необходимо за стабилизиране на дълг/БВПНеобходими фискални поправки, % от БВП
Испания-4.7+0.65.4
Ирландия-5.5+0.96.4
Португалия-4.3+0.14.4
Япония -5.5+1.67.1
Великобритания-5.0+0.35.2
САЩ-7.0+0.37.4

Подобни статии

Facebook Коментари

Добави коментар

Екипът на Profit.bg Ви благодари, че използвате кирилица за вашите коментари.
В случай, че коментарът Ви съдържа нецензурни квалификации и лични нападки или обиди на расова, сексуална, етническа или верска основа, той ще бъде изтрит от модератора на сайта.

Абонирайте се за електронния
информационен бюлетин на Profit.bg

Пазари

% Стойност
  • SOFIX 728.410 -0.34%
  • BGREIT 117.690 0.15%
  • BGTR30 564.970 -0.20%
  • BGBX40 138.130 -0.40%
Ask Bid
  • EUR/USD 1.1698 1.1698
  • GBP/USD 1.2880 1.2881
  • USD/JPY 110.1570 110.1690
  • USD/CHF 0.9678 0.9680
  • USD/CAD 1.2633 1.2634
  • AUD/USD 0.7924 0.7925
  • USD/BGN 1.6718 1.6721
Ask Bid
  • DOW JONES 21955.20 21959.20
  • S&P500 2460.32 2460.82
  • NASDAQ 4705.68 4706.68
  • CAC 40 5157.26 5159.26
  • DAX 12229.98 12231.98
  • FTSE 100 7398.99 7400.49
  • ПЕТРОЛ 48.64 48.69
  • ЗЛАТО 1285.72 1286.22
  • СРЕБРО 17.07 17.10

Видео