Кога да увеличим експозицията си в акции? Отговорът на този въпрос ни дава месечния бюлетин на KBC Асет мениджмънт. Ето какво коментират най-голямото управляващо дружество у нас:

Коронавирусът временно парализира световната икономика

  • Драстични мерки са предприети по целия свят за да бъде удържан вируса. Виртуално, целият свят в момента е в някаква форма на карантина с акцент върху социалното дистанциране
  • В Китай и Южна Корея този драстичен подход даде резултат – броят ново-инфектирани е в застой и икономическата активност се възобновява
  • Ефектът на карантината върху икономиката е огромен

  • Индекса на бизнес доверие показва през Март невиждана контракция на икономиката в повечето региони
  • В производството тази контракция остава ограничена, но секторите на услугите са в тежко положение. Например, броят нови безработни в САЩ експлодира до 3.3 милиона, най-високото ниво изобщо достигано до сега
  • По-задълбоченото свиване на световната икономика през следващите месеци е неизбежно
  • Очакваме поне две последователни тримесечия на свиване на икономическата активност
  • След този период постепенното олекотяване на карантинните мерки и масивните фискални и монетарни стимули ще засилят потребителското доверие и икономическото възстановяване
  • Правителствата предприеха безпрецедентни мерки

  • Широк набор от подкрепящи мерки за икономиката бяха анонсирани през последните дни. Грубо, те попадат в две категории, но са без прецедент в историята
  • В повече то 20 страни лихвите бяха понижени през последните седмици: Американската централна банка (Федералният резерв) намали референтния лихвен процент с 1.5% в две стъпки, оставяйки го на ниво малко над 0%
  • Монетарни инжекции и по-гъвкави правила също действат в подкрепа на финансовата система. Тъй като лихвите така или иначе бяха толкова ниски (отрицателни), Европейската централна банка използва именно този тип мерки. Първоначално, това действие бе посрещнато със скептицизъм, но в същността си е добър пакет от мерки.
  • Програмите за обратно изкупуване на финансови активи също бяха увеличени драстично: Федералният резерв премахна ограничителния си таван за покупки, Европейската централна банка разшири обхвата на планираните покупки на две стъпки, достигайки 900 милиарда евро и значително олекоти режима на прилагане за някои страни-членки.
  • Освен намесата на централните банки правителствата също се включиха.

    Предложените мерки влизат в три категории.

  • Отлагане или отмяна на данъчни и осигурителни задължения
  • Предоставяне на гаранции за кредити с цел подкрепа на компании в затруднено положение
  • Временна директна финансова помощ за семейства в нужда
  • Мерки целящи да подпомогнат бизнеси и потребители през периода на карантина без твърде сериозен спад в нивата на доход
  • Подобни мерки не са виждани в световен мащаб

  • В САЩ програмата достигна 2 трилиона долара или почти 10% от брутния вътрешен продукт
  • В Европа, Германия изпревари останалите с допълнителни стимули от почти 4% от брутния вътрешен продукт и допълнителен фонд за гаранции за германските компании
  • В други Европейски страни мерките са по-умерени, но сериозна подкрепа оказват автоматични стабилизатори в системите за социално подпомагане
  • Пазарите на акции търсят своята позиция

  • Въпреки, че развитието на сценариите в Китай и Южна Корея ни дават някаква насока, твърде малко се знае за вируса за да се предвиди какво предстои през следващите месеци. Данни от Южна Европа и късната и некоординирана реакция на САЩ подхранват сценарии, базиран на по-широка пандемия
  • Като резултат, продължителността на карантината остава неясен и разбира се явява критичен фактор за прогнозиране на финалния икономически ефект
  • Неяснота какво предстои напред и почти никакви насоки към инвеститорите в акции
  • След спад от повече то 30% от най-високите нива, които пазарът достигна на 19 Февруари, в Европа и САЩ пазарите в момента отчитат сериозна контракция
  • Сектори като туризъм, луксозни стоки и авиолиниите усетиха ефекта особено сериозно
  • Твърде рано е за изгодни покупки

  • От фундаментална гледна точка, възможности могат да бъдат открити на пазарите на акции като за дългосрочно ориентирани нивеститори, които могат да абсорбират нови спадове, това може да изглежда атрактивно
  • Трябва да се има предвид, че анализ на предходни „мечи“ пазари показва, че спадът може да бъде и по-дълбок и че подобни периоди често продължават по-дълго от няколко седмици
  • Пропадания на пазарите на акции обикновено са свързани с пропадания в икономиката, това, че икономически новини се появяват общо взето непрекъснато, почти сигурно ще има негативен ефект в краткосрочен план
  • Икономическите индикатори ще се влошат драматично пред следващите седмици
  • Финансовите отчети и обявените в тях печалби на компаниите също ще изпитат рязък негативен ефект
  • Как реагираме на ситуацията

  • Пропорцията на акциите е намалена под целевата и предпочитаме да я запазим тъй като се притесняваме, че новините в краткосрочен план ще останат негативни
  • Следните условия трябва да се променят, за да увеличим експозицията в акции

  • Постепенното олекотяване на предприетите карантинни мерки
  • Надеждни индикации, че вирусът е под котрол, като например забавяне в разпространението му
  • Достигане „до дъното“ на някои икономически индикатори
  • Адаптирани и реалистични очаквания за приходите н компаниите
  • В допълнение, експозицията ни в акции е предимно в отбранителни сектори, а по-безопасни, краткосрочни държавни облигации добавят стабилност