В. Папазов: Спасете Българска фондова борса!

1976
В. Папазов: Спасете Българска фондова борса!

След разпадането на Варшавския договор, идването на свободните пазари означаваше основаването или по-точно казано, възстановяването на фондовите борси в Източна Европа, се казва в статия на Виктор Папазов и Патрик Йънг в The Wall Street Journal.

За малко повече от 20 години прогресът на много държави беше белязан от голям ръст в тяхното благосъстояние. Фондовите борси бяха много успешни представители на този растеж, набирайки капитали за хиляди нови компании, управлявани от напористи предприемачи в цяла "Нова Европа." Днес обаче българското правителство заплашва икономическото бъдеще на страната с опита си на практика да национализира фондовата борса на минимална цена.

Последиците от кредитната криза дадоха своето отражение върху региона. Повечето страни от Централна и Източна Европа последваха Запада, изпадайки в рецесия. Правителствата, в това число и българското, често бяха харчили прекалено много и сега все по-отчаяно се опитват да балансират отчетите си, след като видяха (и понесоха и последиците) от опасенията около дълговите проблеми на Гърция.

В такива времена правителствата винаги трябва да балансират между нуждата да вземат това, което считат за лесно постижимо, с опасността от това да навредят на икономиката.

Министерството на финансите на България е на път сериозно да пристъпи тази тънка линия на извънредното събрание на акционерите на Българска фондова борса на 13 септември. На срещата ще се разглежда предложение за издаването на нови акции, които само Министерството на финансите ще може да закупи. Предложението ще позволи на правителството да увеличи дела си в БФБ до 51%, в сравнение с 43.6% днес, на абсурдно ниска цена. Това би било катастрофа.

БФБ със сигурност няма нужда от централизиран правителствен контрол. Борсата е силен бизнес с отлични IT системи от Deutsche Börse. Стойността на БФБ може да е паднала в сравнение с направената от водеща консултантска компания на върха на борсовия бум през 2007 г. оценка от до 55 млн. евро. На твърдението на правителството обаче, че днес борсата струва само 2.8 млн. евро е трудно да се повярва. Борсата разполага с около 3.7 млн. евро кеш, да не говорим и за имущество на стойност 1.5 млн. евро.

Въпреки това правителството се опитва да придобие борсата по "номинална"стойност. Как това може да е възможно? Като за начало, по-голяма част от настоящото ръководство на борсата е назначено от правителството. По този начин правителството вмени историята, че трябва да увеличи дела си, за да защити останалите акционери от „враждебно придобиване", след като борсата стане публична компания. Няма значение, че съгласно настоящия Закон за публично предлагане на ценни книжа никой няма право да притежава над 5% от акциите без специално разрешение на Комисията за финансов надзор.

Дори и в случай на разделяне на активите на борсата при ликвидация, тя дори и частично не е застрашена да фалира. По ирония на съдбата, основният риск за това идва това предстоящо държавно придобиване по номинал. Опитвайки се да получи изключително право да закупи тази нова емисия акции, българското Министерство на финансите ще плати само малка част от пазарната стойност на борсата, за да получи контрол на финансовата инфраструктура на държавата.

Не бихме искали да преувеличаваме важността на борсите за икономиката като цяло. Национализирането на капиталовия пазар на ниска цена обаче ще изпрати силно негативно послание към местните инвеститори. От гледна точка на преките чуждестранни инвестиции, този ход би могъл да се окаже катастрофален за България във време, когато страните в "Нова Европа" се конкурират ожесточено за привличането на чуждестранни инвестиции. Какво послание изпраща „размиването" на дела на акционерите във фондова борса към световната инвестиционна общност?

Някак си странно на събранието на 13 септември ще се обсъжда листването на БФБ на собствената й платформа. Инвеститорите наистина ли ще се втурнат да купуват акции, знаейки, че предишните дяловете на предишните собственици са били брутални „размити", след като те години наред са подкрепяли младия пазар докато той набираше критична маса? Ние смятаме, че вместо това, инвеститорите ще се насочат към други райони от Нова Европа, където има по-малко заплахи за техните портфейли.

Ние горещо призоваваме българското Министерство на финансите да преразгледа позицията по това краткосрочно и необмислено действие. Никой не иска да вижда как капитализмът се експлоатира от така наречените "феодални обирджии."

Българското правителство обаче рискува да бъде възприемано като нов модел феодален обирджия на държавното богатство. Това само може да навреди на нацията, на нейното икономическо развитие и на благоденствието на нейните граждани. Дори и ако този гаф в крайна сметка бъде избегнат, пазарите могат да имат дълга памет и българските капиталови пазари могат да останат белязани години наред. Нито правителството, нито ръководството на борсата могат да бъдат считани за заслужаващи доверие капиталисти, да не говорим за представители на свободата, ако тази "сделка" бъде одобрена.

Виктор Папазов е основател, бивш главен изпълнителен директор и председател на Българска фондова борса; Г-н Йънг е инвестиционен консултант.

Подобни статии

Facebook Коментари

Добави коментар

Екипът на Profit.bg Ви благодари, че използвате кирилица за вашите коментари.
В случай, че коментарът Ви съдържа нецензурни квалификации и лични нападки или обиди на расова, сексуална, етническа или верска основа, той ще бъде изтрит от модератора на сайта.

Коментари

Common Stocks
# 0
09:09 | 10 September 2010
Изглежда че г-н Виктор Папазов е прав. Най-малкото защото според неговата оценка 5.2 млн. евро са значително повече от 2.8 млн. евро. Интересното е обаче, защо стойностите на активите на борсата се пресмятат в евро и от г-н В. Папазов и от министерството на финансите. Нали все още България не е в еврозоната, а само в Европейския съюз. При увеличаването на капитала на всяко дружество, акционерите са равнопоставени. При положение, че досегашните миноритарни акционери в непубличното дружество Българска фондова борса - София АД желаят да участват в увеличаването на капитала, те би трябвало да имат право също да участват, купувайки от новоемитираните акции от увеличаването по тяхната номинална цена. Разликата между сегашната пазарна цена за акция от Българската фондова борса -София АД и предлаганата от министерството на финансите нова емисионна цена на акциите е 63 стотинки. Много от инвестиращите в акции също биха желали да си купят от акциите на новото публично дружество, което най-вероятно ще се търгува на неофициалния пазар за акции, сегмент С, при цени значително под пазарно определените. Министерството на финансите се опитва да спечели от увеличението на капитала на Българската фондова борса - София АД, придобивайки акции по номиналната им цена, а не според пазарната, както и от следващата им продажба на стратегически инвеститор. Подходящата поговорка наистина е Крадецът вика: дръжте крадеца. Аз също искам да си купя от подценените активи на Българската фондова борса - София АД и да спечеля от следващаа им продажба. Това не се нарича капиталова печалба, а спекулативна сделка с акции на непублично дружество. Поздрави за екипа на Профит.Бг с най-сърдечни пожелания за успешна работа и големи печалби на българския капиталов пазар през следващите години на икономически растеж.
ldeo
# 1
18:09 | 7 September 2010
Фондова борса Индекси Инвеститори Все термини неподходящи за селска скупщина с 16 текезесарски компании излъгали 100 тина хиляди мътрагена че ще правят пари а в действителност нямащи и на идея какво правят там тези циркаджии и тъпанари
Кратунко!
# 2
11:09 | 7 September 2010
А г-н Папазов, защо не казва нищо за злоупотребите с имущество на БФБ, които е правил като председател на СД. Защо мълчи за покупката на луксозни стоки, за разточителните си пътувания, за ползването на служебен автомобил за лични нужди и за нуждите на неговото семейство, за многохилядните си сметки за телефон... нима той не е ощетявал акционерите на БФБ директно, всяка година. А договора с Дойче Бьорзе, който закопава БФБ за години наред... и за който в публичното пространство се говори, че е прибрал тлъста комисиона под масата. Кой е феодалния обирджия ... или крадцът вика дръжте крадеца... защото не е на власт и няма да прибере комисионата този път!!!
gadatel
# 3
09:09 | 7 September 2010
eee toia izgoria s akciite si i se pobarka..ami 10 godini si barka v nosleto, be victore. zashto ne pordoadohte po vreme na buma, kato vsichki koito sme investirali na BFB, tova iskahme..zashto nito edin pat ne se vslushvashe v nashite iskania..sega revesh po sashtia nachin. Ideiata spored men e da se pridobie majoriaten dial ot MF za da se prodade na chujd operator, koito edva li shte iska da minoritar...a kakvi zaplatki vzimahte palavi..vie vzimahte poveche ot prezidenta i min.predsedatelia, be victorcho...ne sluchaino cialata investicionna obshtonst govoreshe za tebe, kato za sluchainia chovek, koito ama hich ne e na miastoto si...mislia che napravi dosta parichki, nai-malkoto ot zaplatki, za da plachesh che tvoite akcii ot moiata borsa sa ti razmiti
Абонирайте се за електронния
информационен бюлетин на Profit.bg

Пазари

% Стойност
  • SOFIX 668.180 0.00%
  • BGREIT 114.300 0.00%
  • BGTR30 547.370 0.20%
  • BGBX40 130.970 0.19%
Ask Bid
  • EUR/USD 1.1799 1.1800
  • GBP/USD 1.3129 1.3130
  • USD/JPY 113.3260 113.3380
  • USD/CHF 0.9829 0.9830
  • USD/CAD 1.2515 1.2516
  • AUD/USD 0.7840 0.7841
  • USD/BGN 1.6575 1.6578
Ask Bid
  • DOW JONES 23167.57 23171.57
  • S&P500 2562.26 2562.76
  • NASDAQ 4705.68 4706.68
  • CAC 40 5369.33 5371.33
  • DAX 13016.98 13018.98
  • FTSE 100 7534.00 7535.50
  • ПЕТРОЛ 51.20 51.26
  • ЗЛАТО 1280.76 1281.26
  • СРЕБРО 17.09 17.12

Видео