Какво да очакваме през второто тримесечие на капиталовите пазари, полагат ли се основите на новия бичи цикъл на Запад, какви ще са предизвикателствата пред българската икономика през предстоящите месеци? На тези и други въпроси коментар за Profit.bg направиха портфолио мениджърът на Реал Финанс Асет Мениджмънт Даниел Димитров, ръководителят на отдел „Анализи" в Елана Трейдинг Цветослав Цачев и инвестиционният консултант на УД Статус Капитал Иван Иванов.

Поводът за подобен материал са броените дни, които ни делят до края на първото тримесечие на 2009 г. и навлизането ни във втората четвърт на годината. Ако трябва да определим накратко изтеклите месеци до сега у нас, то спокойно може да заявим, че те преминаха изцяло под знака на негативното влияние на кризата върху българската икономика, новите исторически минимуми на Българска фондова борса и моментното стабилизиране на пазара през март, както и започналите дебати, предвид предстоящите парламентарни избори в страната.

Според Даниел Димитров от Реал Финанс Асет Мениджмънт, второто тримесечие на 2009 г. ще бъде важно с това до къде ще се задълбочи икономическата криза у нас. „Продължаващият спад в потреблението и в производството в целия свят изправят фирмите пред значителни трудности. Множество български фирми са експортно ориентирани, като основният им пазар е Западна Европа, която е една от най-силно засегнатите от кризата", каза той по повод предизвикателствата пред бизнеса. „В момента правителствата и централните банки на водещите икономики са съсредоточили вниманието си основно върху спасяването на финансовия сектор, но кризата отдавна се е пренесла и в реалния, което остави много хора без работа", каза още Димитров.

Той допълни, че при нас кризата идва с известно закъснение и вероятно второто тримесечие ще затвърди тенденцията на повишаване на безработицата, понижение в производството и в потреблението.

„През тези месеци ще е важно какво ще бъде началото на летния туристически сезон. Секторът бе един от най-силно развиващите се в последните години. В условията на криза обаче се очаква сезонът да бъде значително по-слаб и ще трябва да се прояви гъвкавост за привличане на максимален брой туристи", коментира Даниел Димитров.

Портфолио мениджърът не пропусна да засегне и темата за предстоящите парламентарни избори в страната и урокът от историята, че в края на мандата си управляващото мнозинство реализира популистки мерки, с цел да подобри мнението на избирателите за себе си.

„Възможно е с бюджетни средства да се започне изграждането на някой голям инфраструктурен проект, който не бе реализиран заради спирането на фондовете по оперативните програми ИСПА и ФАР", заключи прогнозата си Даниел Димитров.

Според Цветослав Цачев, ръководител отдел „Анализи" в Елана Трейдинг, голямата част от анализаторите са скептично настроени към ръста на щатския пазар и го определят като поредното силно покачване по време на очевидния „мечи" пазар.

"Дали са прави ще покаже именно второто тримесечие, защото потвърждение на скептицизма ще означава възстановяване на спада и достигане на нови ниски стойности на индексите през второто тримесечие", посочи той. „Ако се абстрахираме от инерцията на негативизма след 60% спад на развитите пазари, вече има някои ранни признаци на стабилизиране на щатската икономика - ниските лихви стимулират интереса към имотите, банките говорят за печалби през годината, цените на суровините се покачват, а колосалната монетаризация постепенно съживява кредитирането", заяви Цачев.

Според него второто тримесечие ще покаже до колко позитивната пазарна реакция на последния правителствен план означава началото на възстановяване на борсите и на икономиката впоследствие. „Това, според мен, е по-вероятният сценарий на събитията на борсите, но със сигурност ще има и осезаем спад на цените на акциите като задължителен „капан за мечки", смята Цветослав Цачев.

По отношение на българския капиталов пазар той коментира, че на БФБ се появи и ентусиазъм сред индивидуалните инвеститори, след като през последните седмици купувачите са основно големи институционални играчи.

„Разпродажби на борсите в чужбина ще извадят малко повече книжа за продажба у нас и със сигурност мнозина ще се колебаят дали да продължат със затварянето на позициите си. Март показа сравнителна стабилност на цените, което в голяма степен се дължи на обезценените акции. Не очаквам нов срив на индексите, дори и при публикуването на слабите отчети за първото тримесечие", заяви Цветослав Цачев. "Реакцията на пазара, спрямо информацията в тях, ще покаже дали имаме готовност да гледаме фундамента в дългосрочна перспектива или изтичането на капитали и паниката сред инвеститорите ще се запази поне още едно тримесечие", смята още той.

Иван Иванов, инвестиционен консултант на УД Статус Капитал, е скептично настроен към ръста на западните пазари. „Въпреки значително по-ниските от историческите коефициенти за оценка на търгуваните компании, все още е рано да се каже дали растежът на западните пазари от последната седмица е начало на бичи тренд", коментира той и допълни, че поради глобалния характер на финансовите проблеми отражението на тази несигурност на Запад се пренася с пълна сила и върху развиващите се пазари от региона.

„Оценките на почти всички компании включват значителна рискова премия, основно поради невъзможността за достатъчно прецизно прогнозиране на бъдещите им резултати. Поради това траен тренд нагоре може да се очаква чак след като тази несигурност намалее до стойности, до които сме свикнали през последните години", смята консултантът.

Той е на мнение, че намаляването на несигурността в прогнозите за икономиките е ключово и за възстановяването на пазарите. „Това би могло да стане както с възстановяване на самите икономики, за което биха свидетелствали ръст на индустриалното производство, обръщане на тенденцията за увеличение на безработицата в развитите държави и възстановяване на кредитирането от страна на банките, така и с изчезването на усещането за трудна за контролиране криза", посочи Иван Иванов.

Според него това, което обединява и двата фактора - и субективното усещане за криза, и обективното представяне на икономиките, е финансовият сектор, поради което и новините за него се отразяват толкова силно на пазарите като цяло. „Влизането на банките в релси и възстановяването на нормалните равнища на кредитиране най-вероятно ще са катализаторът и за започване на следващия бичи пазар", посочи инвестиционният консултант.

Иван Иванов смята, че растежът от последната седмица е по-скоро резултат на значителните стимули, свързани с количествено увеличаване на паричната маса в САЩ и с излизането на подробности за плана за изкупуване на токсичните активи на банките. „Но и двете все още не оказват пряко влияние върху икономиката към момента, като значителните нестерилизирани парични инжекции е възможно да допринесат и за реализирането на някой негативни сценарии, а изкупуването на токсичните активи все пак е още само план" е скептичен той.

„Поради това и с новините, и данните към момента, може да се очаква по-скоро връщане на пазарите към рейнджа на търговия от януари, отколкото за конкретно започване на бичи тренд. Разбира се, това, което движи най-вече пазара, са неочакваните новини. Но те са непредвидими по презумпция", смята Иванов.

Материалът е с аналитично-информационен характер! Написаното не е препоръка за покупка или продажба на ценни книжа!