Хедж фондовете могат да генерират сериозни печалби в сравнително кратки периоди от време, както могат да изпаднат във финансова криза също така бързо. Какъв вид инвестиции могат да осигуряват така възвращаемост? Един от отговорите е застрашен (distressed) дълг, коментират от investopedia. Терминът може да се дефинира като дълговете на фирми, които са обявили несъстоятелност или имат значителен шанс да изпаднат в такова състояние в близко бъдеще.

Може да се чудите защо хедж фонд - или всеки инвеститор - би искал да инвестира в облигации с такава висока вероятност от неизпълнение. Отговорът е прост: колкото по-висок риск поемат, толкова е по-голям потенциалът за печалби. Лошите дългове се продават на много нисък процент от номиналната им стойност.

Ако веднъж в затруднено положение компания излезе от фалит като жизнеспособна, то този дълг вече ще се продава на значително по-висока цена. Потенциално големите печалби привличат инвеститори, собено инвеститорите, като хеджиращи фондове.

Тук ще се спрем на връзката между фондовете и застрашения дълг, какво можем да направим обикновените инвеститори да се включат и дали рисковете са оправдани.

Мнозина биха се предположи, че обезпеченият дълг ще е имунизиран от затруднено положение, но това е неправилно. Ако стойността на обезпечението спадне и длъжникът също изпадне в затруднение, цените на дълга ще паднат значително. Дълг, като например ипотека ценни книжа по време на „subprime“ кризата, са типичен пример.

Достъп до застрашен дълг идва в много форми за хедж фондовете и други големи институционални инвеститори. Можем да ги разделим на три - пазарът на облигации, взаимни фондове и самите компании. Да се погледне по-отблизо тези три:

1. Облигационен пазар - най-лесният начин да се придобие пострадал дълг е чрез пазара. Такива задължения лесно могат да бъдат придобити от пазара на облигации поради регулациите, отнасящи се до участието на взаимни фондове. Повечето взаимните фондове нямат право да притежават ценни книжа, които са лоши. Благодарение на тези правила, голямо предлагане има скоро, след като компанията изпадне в несъстоятелност.

2. Договорни фондове - Хедж фондовете могат да купуват директно от взаимни фондове. Този метод устройва и двете страни. В единична сделка хедж фондове могат да купят големи количества - и взаимни фондове могат да продават големи количества - и двете без да се налага да се притеснявате за това как такива биха засегнали пазарните цени. Двете страни също така избягват плащанията на комисионни.

3. Затруднената фирма - Третият вариант е може би най-интересният. Това включва договаряне с компанията да увеличи кредита към фонда. Този кредит може да бъде под формата на облигации или дори револвираща кредитна линия. Фирмата обикновено се нуждае от много пари да обърне нещата, повече от колкото един хедж фонд може да осигури, без да увеличи твърде много експозицията си, свързан с една инвестиция. Ето защо многократно хедж фондове и инвестиционни банки обикновено извършват тази операция.

Хедж фондовете понякога поемат активна роля спрямо фирмата в затруднено положение. Някои фондове, които притежават дълг, могат да предложат посоката на управлението, които може да са неопитни в ситуация несъстоятелност. Като имат по-голям контрол върху своите инвестиции, хедж фондове може да подобрят шансовете си за успех. Хедж фондовете могат да променят условията на погасяване на дълга за осигуряване повече гъвкавост на компанията, даващи й възможност да се справи с други проблеми.

Какъв е рискът за хедж фондове? Притежаване на дълга на фирмата в затруднено положение е по-изгодно, отколкото собственост върху акции в случай на несъстоятелност. Това е така, защото дълговете стоят по-високо в реда на обезщетяване при банкрут. Това, обаче, не гарантира финансова компенсация.

Хедж фондовете ограничат загубите, като поемат малки позиции, в сравнение с общия им размер. Лошите дългове предлагат потенциално висок процент печалба, дори при сравнително малки инвестиции, като могат да добавят няколко процентни пункта към общата възвращаемост на капитала.

Прост пример за това е, като 1% от капитала на фонда се инвестира в дълг на конкретна фирма. Ако компанията се измъкне от несъстоятелност и при цена на придобиване от 20 цента за долар дълг и достигне до 80 цента, фондът прави 300% възвращаемост на инвестициите си, или 3% възвращаемост на общия капитал.

Същите свойства, които привличат хедж фондове, също привличат и индивидуални инвеститори. Много малко вероятно е едно лице да поеме активна роля спрямо дружество по същия начин, както хедж фонд, но все още има много начини за инвеститорите да спекулират със затруднения дълг.

Първото препятствие е действително намиране и идентифициране на пострадал дълг. Ако фирмата е в несъстоятелност, лесно можете да разпознаете това от новините. Ако дружеството все още не е обявено в несъстоятелност, може да се разбере точно колко близо е, гледайки рейтинги като на Standard и Poor\'s or Moody\'s.

След идентифицирането на застрашен дълг инвеститорите ще трябва да имат достъп до него. Пазарът на облигации, както някои хедж фондове правят, е една опция. Друга опция е търгувания на борса дълг, който има по-малка стойност, като 25 и 50 долара, вместо 1000 номинал на облигации. Тези по-ниски стойности дават възможност за по-малките позиции да бъдат заети, което ги прави по-достъпни за индивидуалните инвеститори.

Рисковете за физически лица са значително по-високи от тези за хедж фондовете, защото обикновено представляват много по-висок процент от техните портфейли. Това може да се компенсира чрез по-внимателен подбор на ценни книжа, като инвестирането в дългове с по-висок кредитен рейтинг.