Броени са дните на отиващата си 2008 г., но бъдещето е пред нас. Какви са очакванията за развитието на капиталовия ни пазар през 2009 г.? Подобен въпрос зададохме на специалисти от пазара. Тяхните коментари ще представим на вашето внимание под формата на серия от материали. Пред вас е и първата част от събраните мнения:

Даниел Димитров, портфолио мениджър, Реал Финанс Асет Мениджмънт

През изминалата година станахме свидетели на разпростирането на кризата в американския ипотечен пазар, върху финансовите пазари по света, а оттам и върху реалния сектор в повечето страни. В наскоро изнесено проучване на Institute of International Finance се твърди, че 2009 г. ще е първата от 50 години насам, в която световната икономика ще отчете спад.

Основните проблеми за развитите икономики дойдоха вследствие на високата задлъжнялост на населението и на бизнеса и невъзможността този дълг да бъде обслужван. Закупените с помощта на ливъридж активи имоти, ценни книжа, суровини и т. н. загубиха голяма част от печалбите, реализирани през последните няколко години.

Като развиващ се финансов пазар Българската фондова борса бе една от най-силно засегнатите в света. Спекулативният капитал, който спомогна за ръста през 2006 и 2007 г., се изнесе без оглед на реализираните загуби. При липсата на купувачи акциите бяха подложени на масирани разпродажби, а индексите загубиха близо 80% от стойността си спрямо началото на годината.

У нас все още не сме станали свидетели на значителен спад в печалбите на публичните компании. Първите сигнали ще дадат годишните отчети за 2008 г. Текущите пазарни цени на акциите отразяват очаквания за значителни загуби през следващите тримесечия.

Неминуемо е повечето да се сблъскат с намаление на поръчките, но в тези условия добрият мениджмънт ще направи разликата между различните компании. Намаляващите цени на суровини и горива ще подпомогнат много компании да намалят разходите си. Други пък прибягват към редуциране на персонал или прилагане на по-гъвкаво работно време.

Практиката показва, че финансовите пазари изпреварват движенията на реалната икономика. Въпреки прогнозите за спад на световната икономика, аз очаквам развитите финансови пазари скоро да намерят своето дъно и да започнат плавно покачване. То ще се отрази и у нас, като очаквам до края на следващата година да достигнем нивата от септември 2008 г. - месецът, в който състоянието на световните пазари значително се влоши.

Текущите P/E коефициенти за много компании са доста ниски и при запазване на нивото на печалбите си в следващите няколко тримесечия те ще бъдат първите, към които ще се обърнат инвеститорите. Разбира се, ще има и компании, които ще са силно засегнати от кризата, но, според мен, няма да станем свидетели на фалити на публични компании.

Друг важен момент за родните компании ще е възможността на управляващите да размразят блокираните еврофондове. Предприсъединителните програми и кохезионните фондове могат да предоставят финансов ресурс за развитието на множество проекти. В условията на глобална криза и спряно кредитиране те са важни за развитието на бизнеса в страната ни.

Ангел Хаджийски, брокер, Капман

Еднa от характерните черти на глобализацията e свободното движение на капитали. В последната една година се забелязва все по-ясна корелация между БФБ и международните финансови пазари. Това би трябвало да се разглежда като положителен факт, тъй като показва принадлежността на БФБ към световните борси.

Спадат при най-стария борсов измерител SOFIX от началото на 2008 г. до края на годината е над 78%, като цените на редица компании спаднаха под счетоводната си стойност. Дългосрочният низходящ тренд през годината доведе до отлив на инвеститори и рязък спад в ликвидността.

В началото на 2009 г. очаквам запазване на текущия оборот, без резки изменения при борсовите индекси. Движението на цените на компаниите ще бъде пряко обвързано с очакванията за отражението на кризата върху емитентите.

Обикновено началото на годината е периодът, през който започва стуктуриране или преструктуриране на портфейли, като макроикономическата ситуация ще окаже пряко влияние върху обемите и оборота на родната борса. Въпреки очакванията за влошаване на финансовите резултати от страна на емитентите, очакванията ми са за увеличение на активността на борсовите играчи, като пряко движението на цените ще зависи от поведението на институционалните инвеститори.

В по-дългосрочен период голямо значение ще окажат данните за БВП на водещите икономики, като очаквам те да бъдат по-добри от дадените предварителни прогнози. Ако събитията приемат такъв сценарий, то това ще бъде сигнал за овладяване на кризата, което би трябвало да доведе до пренасочване на паричен ресурс към БФБ.

Ако се потвърди тази хипотеза, е напълно възможно през 2009 г. борсовите индекси да прибавят към стойността си от 20 до 40%.

Васил Василев, инвестиционен консултант, Карол Капитал Мениджмънт

Пазарът през 2009 г. ще бъде далеч по-ниско волатилен, като не очаквам нови рекордни понижения, като тези, които отчетохме през настоящата година. В сегашните пазарни цени на акциите вече са заложени изключително "черни" сценарии за икономическото развитие на страната и на публичните компании, в частност.

Основната последица от масирания отлив на инвеститори беше тоталната загуба на доверие в търговията с ценни книжа на Българска фондова борса. В този смисъл смятам, че през следващата година ще станем свидетели на тенденцията, която наблюдаваме през последния месец на БФБ, а именно драстичното изтъняване на реализираните от инвестиционните посредници обороти с акции, които през последния месец се колебаят около "санитарния минимум" от 1 млн. лв.

Друга тенденция, която очаквам през 2009 г., отново вследствие на загубеното инвеститорско доверие, е свързана с по-нататъшно изтегляне на средства от институционалните инвеститори, инвестиращи в български ценни книжа и пренасочване на голяма част от инвеститорите към други класове активи, каквито са фондовете на паричния пазар, по-ниско рисковите облигации и държавните ценни книжа.

Материалът е с аналитично-информационен характер! Написаното не е препоръка за покупка, или продажба на ценни книжа! Изразените мнения отразяват личната позиция на автора им!