Определено можем да кажем, че застрахователният сектор у нас също бе сериозно засегнат от финансовата криза, развихрила се в почти целия свят. Това усещат с пълна сила компаниите от сектора и особено тези листнати на фондовата борса.

Тези компания са засегнати по две направления. От една страна те изпитват значително намаляване на стойността на инвестициите си, особено на тези на фондовата борса, от друга е слабият ръст на застрахователния пазар в момент на криза.

И въпреки това, определено можем да кажем, че те се държат относително стабилно. От фундаментално значение тук е ръстът на нетните застрахователни премии - индикатор за това, доколко добре се развиват компаниите.

Двете публични компании, обект на изследването - Евроинс и Булстрад се представят изключително добре.

Повишението на този показател при Евроинс възлиза на 34.26% за изминалата година, което е ускорено ниво спрямо ръста от около 15% през предходната година и над един и половина пъти повече от средния ръст на този показател за пазара у нас.

По-добре от средното за пазара се представя и Булстрад, където нетните застрахователни премии са нараснали с 29.1% през изминалата година, което е ускоряване на темпа им на ръст спрямо предходната година от 23.4%.

По отношение на финансовия резултат на двете компании, на пръв поглед нещата изглеждат по един начин, но ако се абстрахираме от еднократните разходи, те придобиват значително по-различно измерение.


Евроинс
Булстрад

2007200820072008Брой акции9999992999999219740001974000Пазарна кап.163.0316.06521.1384.74Нетни премии14.96%34.26%23.3629.1Ръст печ.26.84%-364.89%5.5545.72




Р/Е2.99n.a50.0634.35Р/B0.751.131.841.65P/S0.240.20.480.38




Връх/дъно
10.99/1.38
227.58/38.34Промяна цена
-81.90%
-83.7

* данни x3analysis.com

Въпреки, че Евроинс отчита загуба от 14.27 млн. лева за изминалата година, цифрата се предопределя от еднократни разходи свързани със заделяне на допълнителни резерви, които биха могли да доведат до бъдещи добри резултати.

Извънредното намаление на техническия резултат с 12.3 млн. лв. се дължи основно на увеличението на резервите за предстоящи плащания по застраховка „Гражданска отговорност" на автомобилистите, заделен в съответствие с променяните неколкократно през годината нормативни изисквания.

Без този еднократен разход, загубата на компанията би възлязла на около два милиона лева, като тя се дължи основно на отрицателни резултати от инвестиции на фондовите пазари.

От друга страна, ръстът на печалбата на Булстрад от 45.7% през изминалата година, също би могъл да се постави под въпрос, ако не се включват положителните разлики от преоценка на активи на дружеството. Без тяхното отчитане най-вероятно щяхме да сме свидетели на сериозен отрицателен резултат.

Правейки тези уговорки става ясно, че е трудно да сравняваме двете компании по друго освен по ръст на нетните застрахователни премии. Други показатели, по които бихме могли да правим сравнение са коефициентите цена-счетоводна стойност и цена-продажби. И при двете се вижда, че Евроинс е с по-ниски съотношемия.

При всички случаи, можем да кажем, че докато моментната лоша външна среда се отразява изключително неблагоприятно върху цените на двете дружества (Евроинс е намалило пазарната си капитализация с 81.9% към края на 2008 г. спрямо 2007 г., а Булстрад с 83.7% за същия период), то от фундаментална гледна точка те стоят изключително добре.

През изминалата година станахме свидетели на значително забавяне и дори спад на приходите и продажбите на водещите световни застрахователи. На фона на спецификата на българския пазар, обусловена от ранната му фаза на развитие, застрахователи тук могат да се похвалят с един добър ръст на основния си бизнес.

В тази насока при подобряване на външните за компаниите условия и стабилизиране на фондовия пазар, можем да очакваме възвръщане на рентабилността им през следващите години, а защо не и това те да станат обект на поглъщане.