Акциите на Nvidia поскъпват с над 5% в предпазарната търговия в сряда след два поредни дни на силни загуби, но инвеститорите продължават да оценяват последствията от скандала около главния изпълнителен директор Дженсън Хуанг и започналото независимо разследване на борда.

Книжата на компанията загубиха 4,3% в понеделник и още 5,47% във вторник. Към ранната търговия в сряда обаче се възстановяваха с около 5,3%.

Двудневният спад беше предизвикан не толкова от промяна във финансовите перспективи на Nvidia, колкото от несигурността около Хуанг – човекът, който е съосновател на компанията и я ръководи от създаването ѝ през 1993 г.

В неделя той призна пред служителите, че е имал извънбрачна връзка. Според Financial Times става дума за Алис Хуанг, бивш ръководител в Megaspeed – компания, която е клиент на Nvidia. Американски разузнавателни служби са наблюдавали Алис Хуанг и според публикации на Financial Times и The New York Times са стигнали до заключението, че тя е предавала информация на Пекин и е била свързана с китайското разузнаване.

„Знам, че едно извинение не може да поправи това, което съм направил“, написа Хуанг до служителите. „Надявам се семейството ни да се възстанови и с времето да успея отново да заслужа доверието ви.“

Аферата Хуанг–Хуанг вече е въпрос на национална сигурност за САЩ. Какво следва за шефа на Nvidia?

Бордът нае една от най-влиятелните адвокатски кантори в САЩ

Бордът на Nvidia нае Wachtell, Lipton, Rosen & Katz, една от най-влиятелните американски адвокатски кантори, за да проведе независимо разследване.

То ще бъде ръководено от Джун Х. Ким, бивш изпълняващ длъжността федерален прокурор за Южния окръг на Ню Йорк, който се присъедини към кантората през октомври.

Основният въпрос е дали в резултат на отношенията на Хуанг са били компрометирани фирмени тайни на Nvidia или интереси, свързани с националната сигурност на САЩ.

Към момента бордът подчертава, че няма основания да смята, че е била засегната националната сигурност или че чувствителна информация на Nvidia е попаднала в чужди ръце.

Компанията обаче вече е под силен политически натиск заради отделния въпрос какво е знаела за достъпа на китайски компании до нейни AI чипове, върху които САЩ налагат ограничения за износ.

Това прави разследването значително по-важно от обикновена проверка на личното поведение на главния изпълнителен директор.

Демократи и републиканци искат отговори

Случаят се превърна в двупартиен проблем в Конгреса.

Лидерът на демократите в Сената Чък Шумър обвини президента Доналд Тръмп, че е защитавал Хуанг за сметка на националната сигурност, след като The New York Times съобщи, че президентът е бил информиран повече от година по-рано за отношенията на шефа на Nvidia с жена, заподозряна във връзки с китайското разузнаване.

Тръмп от своя страна заяви пред журналисти, че е научил за обвиненията срещу Алис Хуанг едва наскоро и че вярва на уверението на Дженсън Хуанг, че не е знаел за предполагаемите ѝ връзки с китайските служби.

Шумър постави въпроса и в контекста на политиката на администрацията към износа на американски AI чипове за Китай. Той настоя за отговори дали лобистките усилия на Nvidia са повлияли върху решенията за облекчаване на част от ограниченията.

Тръмп застана зад Дженсън Хуанг на фона на шпионския скандал около Nvidia

Натискът не е само от демократите.

Още на 5 ноември трима водещи републиканци в Камарата на представителите – Брайън Маст, Джон Муленаар и Рик Крофорд – поискаха Хуанг да се яви на съвместен закрит брифинг пред комисиите по външни работи, Китай и разузнаване. В официалното им писмо се посочват „сериозни опасения за националната сигурност“ във връзка с отношенията му с Алис Хуанг и защитата на Nvidia срещу чуждестранен шпионаж.

Муленаар заяви, че Конгресът трябва да установи дали Хуанг е споделял чувствителна информация, дали отношенията му са повлияли върху позицията му срещу ограниченията за продажба на чипове в Китай и дали китайски клиенти са получавали преференциален достъп до ограничените количества от най-модерните процесори на Nvidia.

Демократи в Комисията по външни работи също поискаха от Министерството на търговията обяснения какво администрацията е знаела за предполагаемите връзки с китайското разузнаване, кога е била уведомена и защо е продължила да разрешава износа на модерни AI чипове.

Случаят вече е обсъждан и на класифициран брифинг в Конгреса. Лидерът на демократите в Камарата Хаким Джефрис заяви, че са необходими допълнителни брифинги, за да бъде установено какви могат да бъдат последиците за американската национална сигурност.

Американски конгресмени викат шефа на Nvidia на изслушване заради опасения от китайски шпионаж

Китай и чиповете са истинският политически проблем

Причината реакцията във Вашингтон да е толкова силна е ролята на Nvidia в технологическата конкуренция между САЩ и Китай.

Компанията произвежда чиповете, върху които се обучават почти всички големи модели за изкуствен интелект, а контролът върху достъпа на Китай до най-модерните американски процесори от години е част от политиката за национална сигурност на САЩ.

Хуанг същевременно последователно защитава тезата, че американските технологични компании трябва да запазят достъп до китайския пазар.

Това поставя под ново наблюдение отношенията му с администрацията на Тръмп и ролята му при оформянето на американската политика за износ на AI чипове.

Хуанг придружи Тръмп по време на посещението му в Китай през май, а през септември той и съпругата му бяха заснети на една маса с китайския президент Си Дзинпин по време на държавна вечеря в Белия дом.

Двудневният спад на Nvidia свали пазарната ѝ капитализация до около $4,07 трилиона

Хуанг се опитва да покаже, че бизнесът продължава

В понеделник Хуанг се e върнал в централата на Nvidia в Санта Клара и проведе обичайната си сутрешна среща с висшето ръководство.

Според източници на CNBC той е започнал срещата с извинение за изневярата си, не е приел въпроси и бързо е преминал към бизнес темите за деня. Хуанг е бил в офиса и във вторник, където е продължил да провежда срещи преди тримесечния отчет на компанията на 17 ноември.

Хора от Nvidia описват опита му като стремеж да покаже, че всичко продължава по обичайния начин въпреки разследването.

Но вътре в компанията атмосферата е различна.

Служители я описват пред CNBC като „тъжна“, а един от тях казва, че е бил шокиран от признанието. Дългогодишни служители са възприемали Хуанг като почти недосегаема фигура и като основен ориентир за Nvidia, посочват източниците.

Коя е Алис Хуанг? Жената, свързана с шефа на Nvidia и заподозряна в шпионаж за Китай

Какво следва?

Bank of America очертава три възможни сценария.

При най-благоприятния разследването приключва без сериозни последствия и Хуанг остава начело на Nvidia. Вторият предполага продължителна несигурност, която държи под натиск пазарната оценка на компанията.

При третия сценарий могат да се появят неблагоприятни констатации, промени в ръководството или нови регулаторни ограничения, които да наложат преразглеждане и на прогнозите за печалбата на Nvidia.

Това е особено чувствителен въпрос за компания, чието стратегическо развитие в изключително голяма степен е свързано с един човек.

Morgan Stanley премахна Nvidia от списъка си с най-предпочитани акции в сряда, след като книжата поевтиняха с повече от 25% от 2 октомври, когато бяха включени в него. Анализаторите на банката подчертават, че лидерството на Хуанг е „ключово“ за стратегическата посока на компанията.

Главният стратег за акции на Zacks Джон Бланк вижда два непосредствени риска – възможността САЩ да наложат допълнителни ограничения и вероятността с развитието на случая да излязат нови проблеми.

„Какво още е направил Дженсън?“, коемнтира той. „Това не е добре за Nvidia. Не е добре за Дженсън Хуанг. И със сигурност не е добре за залога върху изкуствения интелект.“

Тръмп застана зад Дженсън Хуанг на фона на шпионския скандал около Nvidia

Nvidia без Дженсън вече не е немислим въпрос

Хуанг е много повече от главен изпълнителен директор на Nvidia.

Той създава компанията през 1993 г. като производител на графични процесори за видеоигри, а през последните години я превърна в централна част от глобалната инфраструктура за изкуствен интелект. Нейните чипове се използват за обучението на почти всички големи AI модели, а Nvidia се превърна и във важен инвеститор в стартъпи в сектора.

Хуанг е и едно от основните публични лица на AI индустрията във Вашингтон и по света. През май той придружи президента Доналд Тръмп при посещението му в Китай, а през септември Хуанг и съпругата му бяха на една маса с китайския президент Си Дзинпин по време на държавна вечеря в Белия дом.

Затова скандалът вече се простира далеч отвъд личния му живот.

Той поставя под въпрос отношенията между Nvidia и Вашингтон, политиката на компанията към Китай и най-вече устойчивостта на модел, при който стратегическата посока и публичният образ на една от най-важните технологични компании в света са толкова силно обвързани с един човек.

Засега Nvidia заявява, че Хуанг възнамерява да продължи без прекъсване работата си като главен изпълнителен директор.

Следващият непосредствен тест е 17 ноември, когато компанията трябва да публикува тримесечния си отчет. Инвеститорите ще следят не само резултатите и прогнозите за бизнеса, но и дали Nvidia ще успее да отдели финансовата си история от кризата около човека, който я олицетворява.