Силните финансови резултати и оптимистичната прогноза за растеж на Nvidia бяха посрещнати с хладна реакция от инвеститорите в сряда.

Технологичният гигант заяви, че очаква приходи от 78 млрд. долара за текущото тримесечие, значително над прогнозите на Уолстрийт за 72,1 млрд. долара.

„Търсенето на изчислителна мощ расте експоненциално. Клиентите ни се надпреварват да инвестират в AI изчисления“, коментира главният изпълнителен директор Дженсън Хуанг.

Въпреки положителната изненада от близо 6 млрд. долара, акциите на компанията, която е в сърцето на AI сектора, приключиха без съществена промяна в следборсовата търговия. Това отразява нарастваща предпазливост относно мащабните разходи на най-големите ѝ клиенти в Силициевата долина и недостига на чипове за памет, който притиска индустрията.

Мелиса Ото, ръководител на изследванията във Visible Alpha, посочва пред Financial Times, че Nvidia е изправена пред „много притеснения“ относно начина, по който големите технологични компании и стартъпите, на които разчита, финансират стотиците милиарди долари инвестиции в AI инфраструктура.

„Това са критичните фактори за акциите, които обясняват защо не се движат“, каза тя. „Не получихме достатъчно яснота как ще се развие останалата част от годината.“

Отчетът на Nvidia – разглеждан като барометър за бума в изкуствения интелект заради ключовата роля на чиповете ѝ в тази технология – идва след седмици на волатилност на фондовите пазари, предизвикана от опасения, че AI ще разтърси традиционни индустрии, както и от астрономическите разходи за центрове за данни.

Новата AI система на Nvidia ще предоставя 10 пъти по-висока производителност на ват, но се сблъсква с все по-силна конкуренция от AMD, Broadcom и Google

Първи поглед: Vera Rubin на Nvidia е 10 пъти по-ефективна от Blackwell

Компанията регистрира приходи от 68,1 млрд. долара за последното тримесечие на финансовата си година, приключваща в края на януари – ръст от 73% на годишна база и над предходната ѝ прогноза от около 65 млрд. долара. Резултатът надмина очакванията на анализаторите от 66,2 млрд. долара, събрани от Visible Alpha.

Приходите от центрове за данни – включващи AI чиповете на Nvidia и настоящото поколение хардуер Blackwell, представено миналата година – достигат 62,3 млрд. долара при очаквания за 60,5 млрд. долара.

Общите годишни приходи на Nvidia надхвърлят 200 млрд. долара за първи път през финансовата 2025 година, а нетната ѝ печалба възлезе на 120 млрд. долара. Само за последното тримесечие нетната печалба е 43 млрд. долара, при очаквания за 36,4 млрд. долара.

Компанията изпълни и очакванията за брутния си марж – 75 процента, посочвайки, че очаква той да се задържи през тримесечието до април, а през останалата част от годината да остане в „средата на 70-те процента“.

Преобладаващи опасения

„Всички системи са ‘на зелено’ при Nvidia, но скептицизмът продължава да доминира при големите AI акции“, коментират анализаторите на TD Cowen.

Хуанг заяви още в сряда, че пазарите са надценили заплахата, която изкуственият интелект представлява за софтуерните компании, само часове след като производителят на чипове публикува оптимистична прогноза за продажбите.

„Мисля, че пазарите грешат“, казва той пред CNBC, отхвърляйки опасенията, че AI агентите ще изместят корпоративната софтуерна индустрия.

Вместо това той очаква широк кръг софтуерни компании да използват т.нар. агентен AI при разработката на своите продукти и за повишаване на ефективността. В това, което определя като „контраинтуитивно“, Хуанг посочва, че AI агентите няма да заменят тези софтуерни инструменти, а напротив – ще ги използват.

„Затова казваме, че агентите са потребители на инструменти“, добавя той.

Като примери за инструменти, които AI агентите ще използват, той посочва интернет браузъра и Excel на Microsoft.

„Всички тези инструменти, които използваме днес – независимо дали става дума за Cadence, Synopsys, ServiceNow или SAP – съществуват по фундаментално основателна причина. Този агентен AI ще представлява интелигентен софтуер, който използва тези инструменти от наше име и ни помага да бъдем по-продуктивни“, добавя Хуанг.

„Никой няма да обслужва по-добре от ServiceNow, а те самите ще разработят агенти, които са изключително прецизно настроени и оптимизирани за работата с инструментите, с които разполагат. В крайна сметка се нуждаем от инструментите, за да завършат работата си и да върнат информацията по начин, който можем да разберем.“

Експертите все по-често изразяват притеснения относно зависимостта на Nvidia от малка група гигантски оператори на центрове за данни, известни като хиперскейлъри, както и от AI стартъпи като OpenAI.

Microsoft, Google, Amazon и Meta заедно планират капиталови разходи от 660 млрд. долара тази година, насочени основно към AI центрове за данни.

Тези технологични гиганти са изправени пред перспективата да се обърнат към облигационните и капиталовите пазари, докато изразходват огромни парични резерви.

Мисловният експеримент на Citrini Research разтърси и без това уязвимите на технологичните сътресения инвеститори

Нов мрачен сценарий за силата на AI задълбочи тревогата на Уолстрийт за бъдещето на изкуствения интелект

AI стартъпите – които са големи потребители на капацитет в центровете за данни за обучение и работа на системи като ChatGPT и Claude на Anthropic – също трябва да продължат да осигуряват мащабни финансирания, за да покриват разходите за изчислителна мощ.

Хуанг отхвърли опасенията, че темпът на разходите е неустойчив, заявявайки, че е „уверен в растежа на паричните потоци“ на хайпърскейлърите.

По думите му увеличаването на изчислителната мощ ще води до ръст на приходите за тези компании.

„В този нов свят на AI изчислителната мощ означава приходи.“

Той прогнозира и ускоряване на използването на AI, тъй като напредъкът на водещи разработчици на модели като Anthropic и OpenAI е „отворил шлюзовете за корпоративното внедряване на AI“.

Миналата седмица FT съобщи, че Nvidia инвестира 30 млрд. долара в последния кръг на финансиране на OpenAI, заменяйки по-ранно стратегическо партньорство за 100 млрд. долара, което предвиждаше поетапни инвестиции във времето според използването на чиповете ѝ.

Хуанг коментира, че Nvidia е „възхитена от партньорството си с OpenAI“, която определи като „компания от поколенчески мащаб“.

Кризата с чиповете за памет и ситуацията в Китай

Допълнителен насрещен вятър за Nvidia е общият недостиг на чипове за памет, тъй като строителите на центрове за данни изкупуват ограничените количества високоскоростна памет от няколко компании – SK Hynix, Samsung и Micron.

Главният финансов директор на Nvidia Колет Крес заяви, че компанията има „запаси и договорени доставки, за да отговори на бъдещото търсене, включително доставки, простиращи се до 2027 година“.

В прогнозата си Nvidia не включва никакви приходи от AI чипове от Китай. Достъпът до този ключов пазар може да увеличи приходите ѝ с милиарди долари, ако успее да се ориентира в напрежението между Вашингтон и Пекин.

Споразумение с Белия дом през декември даде зелена светлина за продажбите на AI чипа H200 на Nvidia в Китай. През януари обаче FT съобщи, че проверки за сигурност в САЩ са забавили издаването на лицензи за китайските клиенти на Nvidia.

Крес заяви, че „малки количества“ от H200 са били „одобрени от американското правителство“, но Nvidia „все още не е реализирала приходи – и не знае дали ще бъдат разрешени каквито и да е доставки в Китай“.

Отварянето на китайския пазар може да даде нов тласък на Nvidia, която е под все по-голям инвеститорски натиск да надминава очакванията по финансовите си показатели и да успокоява пазарите относно здравето на AI сектора.