Новосъздадената медийна империя на Дейвид Елисън Skydance Corp. се бори с труден дебют на Уолстрийт.

Магнатът успя да спечели Warner Bros. Discovery след едногодишни усилия и редица препятствия от конкуренти и регулатори.

Но инвеститорите към момента изглежда смятат, че той се е съгласил на прекалено висока цена за сделката, а Skydance Corp. не струва дори близо до 78-те милиарда долара в брой, платени от Paramount за WBD, отбелязва Variety.

Към 5 октомври, последният ден на търговия с акциите на WBD и Paramount Skydance на Nasdaq, Warner Bros. Discovery има пазарна капитализация от 77,7 милиарда долара, а Paramount около 11 милиарда долара. Сега пазарната капитализация на Skydance е под 40 милиарда долара, по-малко от половината от общата стойност на обединените компании.

След повече от година наддаване с Netflix, тежък регулаторен контрол и съдебни битки, придобиването на Warner Bros. Discovery от Paramount за 110 милиарда долара приключва. Новата компания Skydance ще се търгува като SKYD на борсата

Официално: Warner Bros. отива в историята, светът има нов медиен гигант – Skydance

В сряда акциите на Skydance се сринаха с 22%, след като компанията предостави на притежателите на акции от клас B на Paramount Skydance опция да придобият такива в новата компания на цена 12 долара на акция.

Какво всъщност се случва?

Във вторник, след затварянето на търговията, Нюйоркската фондова борса извършва техническа корекция на акциите на Skydance, като намалява цената с 19,4 цента, за да отрази емитирането на опциите за притежатели на акции от клас B (които се търгуват на NYSE под символа SKYD.WS). Спекулира се, че индексните фондове са продали притежаваните от тях варанти (дериватни инструменти) когато са започнали да се търгуват; това е интерпретирано като събитие, предизвикващо масово разпродаване от автоматизираните системи за търговия, довело до понижение на цената на акциите на SKYD.

Skydance публикува прессъобщение в сряда след затварянето на пазара, в което отбелязва, че варантите представляват едва около 9% от обикновените акции от клас Б на компанията. Според нея имплицитната стойност при разпределението на варантите би дала на Skydance пазарна капитализация от 45,6 млрд. долара при цена от 9,07 долара на акция от клас Б, а стойността на варантите при цена от 2,20 долара всеки е била около 1 млрд. долара (което дава обща стойност на собствения капитал на компанията от 46,6 млрд. долара).

С понижението на акциите в сряда капитализацията се срива до около 36 млрд. долара. В четвъртък акциите на Skydance отбелязват леко възстановяване, като затвориха с ръст от 2,8% до 7,26 долара, с което капитализацията на компанията достига 36,6 милиарда долара (без стойността на варантите, чиято цена при затварянето в четвъртък е 2,96 долара за брой).

Компанията на Дейвид Елисън се ангажира да спазва квоти за киноразпространение в САЩ в продължение на 5 години, както и да следва политиките на редакционен надзор от CBS и CNN

Paramount уреди делата с американските щати и печели сделката за Warner Bros.

Но освен сътресенията, предизвикани от емитирането на варанти за акции, сред анализаторите и агенциите за кредитен рейтинг цари скептицизъм за способността на Skydance да постигне цифрите, прогнозирани от висшето ръководство на компанията.

Дейвид Елисън и неговият екип ще трябва да докажат на Уолстрийт, че могат да постигнат икономии от 6 милиарда долара (на годишна база през следващите три години) в новата компания, като същевременно продължат да инвестират в съдържание, включително над 30 филма, излизащи в кината годишно, както и в останалата част от бизнеса. В същото време Skydance ще трябва да изплати огромния си дълг.

Към момента само лихвените плащания на компанията надхвърлят 6 милиарда долара годишно.

Сливането с Warner Bros. Discovery би трябвало да гарантира мащаба, но опитът показва, че консолидацията в индустрията винаги води до по-малко премиери и повече съкращения

Paramount цели да прави по 30 филма годишно, но Холивуд не вярва на това обещание

С финализирането на сливането Paramount изплати на акционерите на WBD сума в брой, равна на 31,01666668 долара на акция, или общо около 78 милиарда долара. Съгласно условията на сделката Paramount поема и дълговете на WBD (33,1 милиарда долара към края на юни), като нетният дълг на новата компания възлиза на близо 80 милиарда долара.

Междувременно инвеститорите в акции от клас Б на Skydance нямат право на глас по въпроси, свързани с корпоративното управление.

Семейство Елисън и RedBird Capital Partners са единствените притежатели на акции от клас А, което им осигурява 100% контрол върху акциите с право на глас. (Тези акции нямат вътрешна стойност, но според документ, подаден от Skydance в Комисията за ценни книжа и борси (SEC) на САЩ, всяка от тях може да бъде конвертирана в 1,5 акции от клас Б.), допълва Variety.

Досега най-големите печеливши от сливането между Paramount и Warner Bros. са акционерите на WBD, включително бившият шеф Дейвид Заслав, който реализира акциите и опциите си за обща сума от 606,1 милиона долара (преди данъци).

Шарън Уаксман от NYT прави безпощадна дисекция на Дейвид Заслав, определяйки го като „суперзлодея“ на Холивуд. Докато индустрията се свива, авторката разкрива как шефът на Warner Bros. ще спечели 800 млн. долара от разпада на империята си

Защо Дейвид Заслав е реалният "суперзлодей" на Холивуд – и как ще спечели 800 млн. долара от това?

Въпреки спада на акциите в сряда, някои наблюдатели на пазара считат Skydance за привлекателна инвестиция.

„Възможно е да се появи възможност за придобиване на акции на Skydance, тъй като броят им не се е променил значително с емитирането на варанти“ и „перспективите пред Skydance не са се променили“, обяснява заместник-главният редактор на Barron’s Андрю Бари в статия от 14 октомври.

Макар варантите, с цена от 12 долара на акция, в момента да са на загуба, те имат стойност според моделите за ценообразуване на опциите „поради дългия срок на падеж от 10 години и възможността акциите на Skydance да отбележат ръст в следващите години“, допълва експертът.