Полезна ли е слабата валута за японския фондов пазар? Сложно е да се каже.

Понижаването на курса на йената традиционно се смята за положително за японските акции, тъй като би трябвало да направи износа на страната по-конкурентоспособен, отбелязва The Wall Street Journal. И това със сигурност все още е вярно до известна степен. По данни на Bank of America повече от половината от компаниите в индекса Topix са износители. Банката изчислява, че всяка допълнителна йена за долар в обменния курс може да увеличи оперативната печалба на компаниите от индекса Topix 500, който проследява най-големите японски компании.

Действително тази седмица Toyota и Honda отчетоха рекордни печалби за фискалната година до март, отчасти подпомогнати от по-евтината йена.

Но скорошното рязко поевтиняване на валутата не се отрази на акциите. Индексът Topix е спаднал с 1,5% от края на март, въпреки че йената се е понижила. В един момент през април японската валута достигна 160 за долар, преди предполагаемата интервенция на правителството да я върне обратно. Сега тя се търгува на ниво 156 за долар, което е с близо 10% по-слабо от началото на годината.

Йената се понижава заедно с продължаващото укрепване на зелените пари, тъй като очакванията за намаляване на лихвения процент от Фед се охлаждат

Японската йена отслабна до 160 спрямо щатския долар за първи път от 1990 г.

По-нататъшно бързо обезценяване на йената - само през април тя е загубила 4% спрямо долара - би създало два риска за пазара, според WSJ.

Първо, то би могло да повиши разходите за внос, като например за храна и енергия, което от своя страна да навреди на растежа на реалните заплати и на потребителските разходи. J.P. Morgan изчислява, че обезценяването на йената би било положително за фондовия пазар до ниво от 157 йени за долар - точката на пречупване, когато очакваното увеличение на заплатите ще бъде неутрализирано от инфлацията.

Този интервал е един от най-дългите в историята на световните фондови пазари

След 34 години депресия японският Nikkei затвори на рекордно високо ниво

През март заплатите в Япония спадат с 2,5% спрямо година по-рано, но резултатите от тазгодишните преговори за заплатите дадоха надежда, че те могат да се повишат по-късно тази година. Компаниите, ориентирани към вътрешния пазар, вероятно ще се справят по-зле от износителите, предвид нарастващите разходи и потенциалния удар върху потреблението.

Другият е валутният риск за чуждестранните инвеститори, които стават по-активни на японския фондов пазар. Индексът Topix е нараснал с 16% тази година местно, но само с 5% в долари. Инвеститорите, които не хеджират валутната си експозиция, може да се поколебаят дали да излязат на пазара предвид рисковете.

Причините, поради които индексът Nikkei 225 достигна нов връх по-рано тази година след 34 години, като подобряването на корпоративното управление и увеличената възвръщаемост на акционерите, все още са налице. Но не очаквайте допълнителен тласък от по-слабата йена, пише WSJ.