Американските борсови индекси приключиха търговията в петък с повишение, като S&P 500 нарасна с 0,9%, Dow Jones Industrial Average добави 0,4%, а технологично ориентираният Nasdaq Composite скочи с внушителните 1,3%.

Каква обаче е по-голямата картина?

Скорошното разширяване на ръста в рамките на американския фондов пазар е положителен знак с поглед към 2026 г. – но за индекса S&P 500 може да се окаже трудно да продължи възхода си без подкрепата на технологичния сектор.

Анализ на Bespoke Investment Group за представянето на S&P 500 и неговите 11 сектора в периода от 8 октомври до 18 декември ясно показва колко решаваща е ролята на технологиите за индекса на фона на внимателно наблюдавания бум на изкуствения интелект.

BESPOKE INVESTMENT GROUP

Основни изводи

1. Пазарът се държи стабилно въпреки слабостта на ключови сектори

• Самият S&P 500 е почти без промяна (+0,3%), което означава, че положителните и отрицателните движения между секторите се неутрализират.

• Това е класически пример за разширяване на пазарната широчина

2. Лидери на растежа: защитни и не-технологични сектори

Най-добре представящите се сектори са:

• Комуникационни услуги: +6,2%

• Здравеопазване: +6,2%

• Потребителски циклични стоки: +3,0%

• Финансови: +1,7%

• Потребителски защитни стоки: +1,6%

Това показва, че ръстът е разпределен извън технологичния сектор, което е здравословно за пазара в дългосрочен план.

3. Tехнологиите вече не водят пазара

Най-слабите сектори за периода са:

• Комунални услуги: −5,4%

• Технологии: −3,3%

• Недвижими имоти: −2,3%

• Енергетика: −1,4%

• Индустрия: −0,9%

• Материали: −0,7%

Особено важно е, че технологичният сектор е на сериозен спад за периода, въпреки че:

• той е най-големият сектор в S&P 500 (над една трета от индекса);

• именно той беше основният двигател на пазара по-рано.

Фактът, че индексът почти не пада, въпреки спада в технологиите, означава, че има ротация между секторите, а не паническа разпродажба; инвеститорите пренасочват капитали, вместо да излизат от пазара.

Посланието:

• американският фондов пазар навлиза във фаза на по-балансиран растеж;

• S&P 500 става все по-малко зависим от технологиите в краткосрочен план;

• без участие на технологичния сектор обаче, силно рали на индекса е трудно постижимо, което ограничава възхода му.

Икономисти предупреждават да не се правят прибързани изводи от данните за инфлацията в САЩ. Докладът дойде след забавяния, свързани със спирането на работата на администрацията, което води до редица затруднения с информацията

Уолстрийт празнува инфлационни данни, на които сам не вярва

„Фактът, че технологиите - които съставляват над една трета от S&P 500 - са се понижили с над 3%, а пазарът като цяло е останал на едно място, показва разширяване на представянето“, казват от Bespoke пред MarketWatch, позовавайки се на данните от графиката. „Това също така илюстрира колко трудно е пазарът да напредва, когато технологичният сектор не участва.“

Конкретно за декември, S&P 500 спада, притиснат от загуби в сектора на информационните технологии. Индексът отбеляза умерено отстъпление през декември, въпреки че борсово търгуван фонд, който претегля еднакво всички акции в индекса, бележи ръст - още един знак за разширяване на пазарната широчина.

Invesco S&P 500 Equal Weight ETF се е повишил с 0,7% през месеца до петък, като изпреварва широко следения индекс S&P 500. Самият S&P 500 е спаднал с 0,2% през декември, докато технологичният му сектор е надолу с по-осезаемите 0,5% за месеца, показват данни на FactSet.

Технологично ориентираният Nasdaq, индексът на сините чипове Dow Jones Industrial Average и бенчмаркът S&P 500 завършиха понеделник със спад съответно от 0,6%, 0,2% и 0,1%, след като и трите започнаха сесията на положителна територия

Страховете от балон продължават да тежат върху Уолстрийт

Американският фондов пазар получи значителен тласък през 2025 г. благодарение на силното рали на технологичните акции, като инвеститорите се опитват да преценят дали бумът на изкуствения интелект не е формирал балон.

„Ние се противопоставяме на аналогията с балоните“ между настоящия AI бум и ерата на дотком компаниите в края на 90-те години, която завърши с крах, казва пред MW Марси Макгрегър, стратег в частното банкиране на Bank of America и Merrill Wealth Management. Според нея при AI бума „пазарът често оказва съпротива“, демонстрирайки известна доза скептицизъм, което отличава настоящия ентусиазъм от „еуфорията, наблюдавана в края на 90-те“.

Макгрегър очаква бичият пазар на американските акции да „продължи напред“ и през 2026 г., подкрепен от „двуцифрен ръст на печалбите“ за S&P 500.

Председателят на Rockefeller International Рушир Шарма използва тест, които нарича „четирите О“, или мехурчетата, които съставят един пазарен балон: свръхоценяване, свръхпритежание, свръхинвестиране и свръхзадлъжняване

AI балонът и четирите мехурчета, които го поддържат

S&P 500 приключи петъчната сесия на 1% под рекордното си затваряне от 11 декември и е нагоре с 16,2% от началото на годината, според Dow Jones Market Data. Това идва след ръст от 23,3% миналата година и 24,2% през 2023 г., показват данни на FactSet.

Пазарната широчина на американските акции се подобрява, като равнопретегленият индекс S&P 500 „тихо достига нови върхове“ на фона на скорошна ротация извън технологичния сектор, казва Макгрегър. „Затова искаме да сме добре диверсифицирани.“

С поглед към 2026 г. Макгрегър посочва, че предпочитаните от нея сектори включват индустрии, финанси, комуналните услуги, като последният ще се възползва от нарастващото търсене на електроенергия, необходимо за развитието на AI. Финансовият и индустриалният сектор - като циклични отрасли - имат потенциал да се представят добре, тъй като икономическият растеж в САЩ вероятно ще се ускори през следващата година.

Индустриалният сектор би трябвало да получи допълнителен тласък от инвестиции в инфраструктура, както и от нарастващи разходи за отбрана в „геополитическия свят с високо напрежение, в който живеем“, според Макгрегър.

По отношение на финансовите компании, изострянето на кривата на доходността на американския облигационен пазар би трябвало да има положителен ефект върху нетния им лихвен доход, докато Федералният резерв продължава цикъла си на понижаване на лихвените проценти през следващата година.

Като цяло фондовете с фокус върху акции – които търгуват дълги и къси позиции по сектори, региони или теми – са най-добре представящата се категория за 11-те месеца до края на ноември, показва анализ на PivotalPath

Здравеопазването оглавява най-успешните стратегии за хедж фондовете тази година

Анна Паля, главен бизнес директор в State Street Investment Management, също остава позитивно настроена относно продължаването на AI бума през 2026 г.

„Не смятаме, че това е балон“, дори и да има „няколко неравности по пътя“, казва тя пред MW. „Много силно сме убедени в технологиите.“

Фондът State Street Technology Selector Sector SPDR ETF, който следи индекс на технологичните акции в S&P 500, е скочил с 24,4% от началото на годината до петък, показват данни на FactSet.

Друг начин за експозиция към AI е State Street Communication Services Select Sector SPDR ETF, допълва Паля.

Прогнозите сочат, че те ще се представят добре и през следващата година, но въпреки това вероятно ще останат в сянката на САЩ

Залогът за европейските акции през 2026 г. зависи най-много от Германия

В крайна сметка S&P 500 е силно концентриран в малък брой големи технологични компании, разпределени в три сектора: информационни технологии, комуникационни услуги и потребителски стоки от цикличен характер.

С оглед на това, че бичият пазар на американските акции продължава вече повече от три години, Паля очаква много инвеститори да търсят начини за по-широка диверсификация на портфейлите си.