През 2025 г. щатският долар отбеляза най-големия си годишен спад от осем години насам.

Макар представители на администрацията на Доналд Тръмп да продължават да настояват, че Белият дом подкрепя „силен долар“, пазарите изглеждат скептични.

Дори след покачването през последните дни доларовият индекс остава с около 1% под нивото си от началото на годината, след като през 2025 г. вече се понижи с 9%.

„От фундаментална гледна точка смятаме, че скорошната вълна от политическа несигурност ще се окаже достатъчно устойчива, за да попречи на долара да навакса загубените позиции“, пишат валутните стратези на Goldman Sachs в доклад, цитиран от Yahoo Finance.

„Инвеститорите влязоха в годината с очаквания за по-силна подкрепа за икономическия цикъл, но вместо това серия от нови тарифни заплахи разклати тези очаквания.“

В дните след като Доналд Тръмп обяви т.нар. мита за „Деня на освобождението“ през април миналата година, доларът - дълго смятан за опора на световната икономика - поевтиня с над 5%.

Почти година по-късно зелените пари все още не са възстановили тези загуби.

Ралито започна да губи инерция късно в четвъртък, след като се появиха съобщения, че Тръмп обмисля да номинира Кевин Уорш за председател на Фед

Спекулации, долар и Китай: Какво стои зад резкия обрат при металите и какво следва?

Десетилетия наред доларът се възприема като световна резервна валута, често описвана като „непомерна привилегия“ за САЩ.

„Ако резервният статут на долара зависи от ролята на САЩ в света - като гарант за сигурността и за ред, основан на правила - тогава събитията от последната година носят в себе си зародиша на пренасочване далеч от долара и търсене на алтернативи“, казва Тиери Уизман, глобален валутен стратег в Macquarie Bank.

Пазарите оценяват и потенциалните промени в паричната политика на САЩ след номинацията на Кевин Уорш за наследник на председателя на Федералния резерв Джером Пауъл.

Макар Уорш да е известен като „ястреб“ по отношение на паричната политика и да е бил във Фед по време на кризата от 2008 г., новината за номинацията му само за кратко подкрепи долара, тъй като инвеститорите заложиха на възможни агресивни понижения на лихвите при ръководен от него Фед.

В интервю за NBC News Тръмп заяви, че не би номинирал Уорш, ако той е проявявал интерес към повишаване на лихвите.

„Ако беше казал: ‘Искам да ги вдигам’, нямаше да получи поста“, каза американският президент на 4 февруари. Според него почти няма съмнение, че Фед ще понижи лихвите, защото те са „твърде високи“.

Въпреки това доларът остава котва на международната финансова система, но трейдърите все по-често търсят защита другаде - от еврото и швейцарския франк до златото - на фона на нарастващ геополитически риск и политическа несигурност, особено когато източникът ѝ е самата американска администрация.

Управителят на Австрийската централна банка Мартин Кохер смята, че ЕЦБ може да бъде притисната да реагира при допълнително поскъпване на еврото

Защо силните валути се превръщат в главоболие за Европа и Швейцария

„Не смятаме, че в средносрочен и дългосрочен план търговията по линия на диверсификация извън долара е приключила“, казва Уизман от Macquarie, отбелязвайки, че вълните на слаб долар - обикновено предизвикани от геополитически промени и несигурност в действията на САЩ - могат да продължат десетилетие или повече.

„При посоката, в която администрацията на САЩ изглежда иска да насочи страната спрямо останалия свят, доларът не може безкрайно да запази статута си на резервна валута“, допълва той пред YF.

Златото поскъпна с над 60% през 2025 г. в едно от най-силните си ралита в историята. Въпреки скорошна корекция цената му остава с над 70% по-висока спрямо преди година.

Други метали - включително сребро и платина, както и индустриалните мед и стомана - също продължиха да поскъпват заедно със златото в началото на 2026 г.

„Ключов фактор зад подновения интерес към реални активи е самият щатски долар“, пише в доклад до клиенти Оле Слот Хансен, ръководител „Суровини“ в Saxo Bank.

Опасенията за стабилността на САЩ и нарастващото изтичане на капитал към други пазари допълнително утежняват и без това крехката среда за валутата, посочва той.

Други основни валути - включително еврото, британският паунд и швейцарският франк - също поскъпват спрямо долара през последния месец. Същото важи и за по-рисковите валути на развиващите се пазари, които обичайно се търгуват със значителна отстъпка спрямо долара, като бразилския реал, мексиканското песо и южноафриканския ранд.

Борсите в Турция, Бразилия, Южна Африка, Чили, Мексико и Тайван са поскъпнали с поне 10% в доларово изражение от началото на месеца, а пазарите в Колумбия и Корея отбелязват ръст над 20%

Слабият долар отприщи яростно рали на развиващите се пазари

Според икономисти от Bank of America все още е рано тези движения при валутните двойки да се тълкуват като обезценяване на долара. При истински подобен сценарий доларът би бил в продължителен спад, съпроводен от понижаващи се оценки и на други американски финансови активи, отбелязва банката.

Въпреки това последните движения показват ранни признаци на отклонение от обичайните циклични колебания и подсказват по-дълбоки структурни промени в предпочитанията на инвеститорите.

Според Bank of America доларът има още пространство за понижение, тъй като основните фактори за слабостта му - като по-мек завой на Фед и отложените ефекти от търговските войни с Европа и Китай - тепърва може да се проявят.

„Засега няма добра алтернатива на долара като глобална валута - нито еврото, нито юанът, а САЩ все още разполагат с най-дълбоките и ликвидни отворени капиталови пазари в света“, пише Стивън Камин, бивш ръководител на международните финанси във Федералния резерв, в коментар за Financial Times.

„Но докато преди няколко години беше трудно да си представим свят без доминацията на долара, днес подобен сценарий за следващите десетилетия вече изглежда напълно възможен.“