Швейцарските власти заявяват, че войната с Иран ги прави по-склонни да се намесят при прекомерно поскъпване на националната валута, но подобни действия крият риск от нов спор с Белия дом.

Швейцарската национална банка (SNB) обяви в четвъртък, че запазва основния си лихвен процент на ниво от 0% - както се очакваше.

В същото време централните банкери на страната подчертаха: „Предвид конфликта в Близкия изток, готовността на SNB да се намесва на валутния пазар се увеличи.“

„По този начин SNB противодейства на бързото и прекомерно поскъпване на швейцарския франк, което би застрашило ценовата стабилност в Швейцария“, добавиха те.

Швейцарският франк, широко възприеман като валута убежище, се засилва в условията на повишена пазарна волатилност. Турбуленцията и несигурността през последната година доведоха до поскъпване на франка спрямо щатския долар, както и спрямо еврото и британския паунд, обобщава CNBC.

Силният франк създава дефлационен натиск върху швейцарската икономика, която за кратко премина в зона на дезинфлация през миналата година, и поставя под риск износа на страната.

При годишна инфлация от едва 0,1% всяко понижение на лихвите с цел отслабване на франка би означавало връщане към непопулярните отрицателни лихви, които действаха в продължение на седем години до 2022 г.

Алтернативно, централната банка може да продава швейцарски франкове и да купува чуждестранна валута – обикновено евро, но понякога и долари – с цел влияние върху курса.

Управителят на Австрийската централна банка Мартин Кохер смята, че ЕЦБ може да бъде притисната да реагира при допълнително поскъпване на еврото

Защо силните валути се превръщат в главоболие за Европа и Швейцария

Напрежение със САЩ

По време на управлението на президента Доналд Тръмп Съединените щати агресивно критикуват стратегията на SNB за валутни интервенции.

Миналата година Министерството на финансите на САЩ включи девет икономики в списък за наблюдение заради „валутни практики и макроикономически политики, които изискват внимателно следене“, надграждайки обвиненията в манипулиране на валутата срещу Швейцария още от първия мандат на Тръмп. Швейцарските власти отричат тези обвинения.

САЩ наложиха на Швейцария мита в размер на 39% - едни от най-високите за която и да е страна – като Белият дом ги мотивира с „валутна манипулация и търговски бариери“.

В последния си доклад SNB отбеляза, че въпреки повишаващите се цени на енергията, които увеличават инфлационния риск в краткосрочен план, средносрочната инфлационна перспектива остава „практически непроменена“.

Намаляването с 25 базисни пункта от Швейцарската национална банка беше широко очаквано, а силната позиция на швейцарския франк е ключов фактор за ниската инфлация

Швейцария навлиза в ерата на нулевите лихвени проценти

Франкът като убежище

Според швейцарската банка UBS засиленото геополитическо напрежение увеличава търсенето на валути убежища като швейцарския франк.

Пред CNBC председателят на SNB Мартин Шлегел коментира, че централната банка се стреми да ограничи прекомерното поскъпване на франка, за да гарантира ценова стабилност.

„Преразглеждаме паричната политика на всяко тримесечие и тогава решаваме как да използваме инструментите си – лихвения процент и валутните интервенции“, казва той. „На тази среща стигнахме до извода, че повишената готовност за намеса на валутния пазар е необходима в настоящия момент.“

Страната се договори да бъде облагана с европейската обща ставка от 15%, но в замяна Тръмп очаква 200 млрд. долара инвестиции на швейцарски компании зад Океана

„Сделка с дявола“ ли е тарифното споразумение на Швейцария със САЩ

Риск от нови търговски мерки

В края на миналата година Швейцария постигна споразумение със САЩ за намаляване на митата до 15%. Въпреки това страната отново попадна под разследване от администрацията на Тръмп, която започна нова процедура срещу 16 търговски партньори.

Ако бъде установено, че швейцарските политики са „неразумни или дискриминационни“ и ограничават американската търговия, САЩ могат да наложат нови мита или ограничения върху вноса.

Баланс между политика и риск

Шлегел подчертава пред CNBC, че SNB традиционно се намесва на валутния пазар единствено по причини, свързани с паричната политика, а не за да осигури конкурентно предимство на износа.

„Целта е да се гарантират подходящи парични условия в Швейцария, а не да се даде несправедливо предимство на износителите“, посочва той.

Икономисти от UBS смятат, че централната банка вероятно вече е предприела интервенции, макар това да не е официално потвърдено.

Според тях обаче подобни намеси няма да бъдат продължителни, както в периода 2015–2017 г.

В същото време продължително високи енергийни цени могат да засилят опасенията от глобална рецесия, което би довело до още по-силен натиск за поскъпване на франка и евентуално връщане към отрицателни лихви.

Благородният метал задържа короната на най-сигурното убежище

Златото засенчва американските облигации, йената и швейцарския франк

Внимателен подход

Анализатори от MUFG отбелязват пред CNBC, че SNB изглежда по-склонна да използва валутни интервенции вместо отрицателни лихви.

Според тях геополитическата нестабилност може допълнително да повиши стойността на франка и да засили дефлационния натиск върху швейцарската икономика – нещо, което централната банка ще се опита да ограничи.

Въпреки това се очаква SNB да действа предпазливо – както по отношение на честотата, така и на мащаба на интервенциите.

При продължителен натиск обаче не е изключено централната банка отново да прибегне до отрицателни лихви, макар и неохотно.

Засега най-вероятният сценарий е внимателни и целенасочени интервенции чрез продажба на швейцарски франкове.