Апетитът на инвеститорите към риск не е изчезнал напълно. Само се е преместил от криптовалутите към по-горещи истории.

Данни на финансовата изследователска компания Fundstrat Global Advisors и на Block Scholes показват, че спекулативният апетит тази година се е прехвърлил през серия от по-горещи сделки - от благородни метали и петрол до технологични акции и договори, свързани с компании, които още не са излезли на борсата.

Точно това е проблемът, пред който сега са изправени оптимистите за криптопазара, които отдавна живеят с мантрата HODL - съкращение от „hold on for dear life“, или грубо казано „дръж, сякаш животът ти зависи от това“. Наративът „никога не продавай“, наложен от изпълнителния председател на Strategy Майкъл Сейлър, чиято компания е най-големият корпоративен притежател на биткойн, беше поставен на изпитание миналата седмица, когато самата Strategy обяви, че е продала малко количество биткойн за първи път от близо четири години.

Към четвъртък биткойнът се търгуваше за около 62 800 долара, оставайки под сериозен натиск от началото на юни. Криптовалутата е с повече от 50% под рекордния си връх от 126 272,76 долара, достигнат на 6 октомври.

В същото време инвеститорите, които купуваха криптовалути, когато те бяха горещата тема, продължават да преследват активи с възходящ импулс. Те използват ливъридж, за да усилят залозите си, и търсят пазари с големи ценови движения. Разликата е, че криптосекторът трудно успява да предложи нова история, достатъчно силна, за да върне спекулативния капитал. В момента той се насочва към AI, петрола, благородните метали и търговията около компании преди IPO, пише MarketWatch.

„Мисля, че голяма част от това се дължи на факта, че в момента просто не се случва нищо вълнуващо на криптопазара“, казва пред MW Хардика Сингх, икономически стратег във Fundstrat. „Тази тишина е оглушителна по много начини за криптото.“

Миналата година златото предложи по-чист израз на няколко теми, които привържениците на биткойна отдавна приписваха на криптовалутата: защита срещу фискални тревоги, опасения за обезценяване на долара и геополитически стрес.

Индексът PHLX Semiconductor завърши сесията в сряда с 12,3% под рекордното си затваряне от 3 юни

Micron и Intel поведоха новия спад при технологичните акции. Ще се задържи ли корекцията този път?

След това войната около Иран отново пренареди любимите сделки на пазара. Петролът се превърна в по-директен начин за залог върху геополитическите сътресения, докато технологичните акции, свързани с AI, предложиха по-ясна история за растеж и по-силен импулс при печалбите.

Данните за представянето на различни сектори и активи спрямо S&P 500 от 27 февруари - малко преди началото на конфликта с Иран - до 9 юни показват тази промяна ясно. За този период S&P 500 е нараснал с над 7%, според Dow Jones Market Data.

От 27 февруари насам биткойнът изостава от S&P 500 с около 13%, а етерът - с около 21%. Златото и среброто се представят още по-слабо, като изостават от широкия американски индекс съответно с около 25% и 37%.

За разлика от тях технологичните акции са сред най-ясните печеливши. Дори след скорошната разпродажба технологичните акции извън групата на Великолепната седморка изпреварват S&P 500 с почти 28% от началото на конфликта. Южнокорейският KOSPI и индексът MSCI World Information Technology също значително надминават по представяне широкия американски бенчмарк.

Промяната се вижда и на едно неочаквано място: Hyperliquid, крипто борса за безсрочни фючърси, на която трейдърите могат да спекулират не само с биткойн и етер, но и с токенизирани версии на злато, петрол, акции на производители на чипове, борсови индекси и компании преди IPO.

Не е случайно, че интересът към сделките с компании преди IPO идва в момент, когато SpaceX се очаква да излезе на борсата тази седмица с най-голямото първично публично предлагане в историята.

Оценката от 1,8 трлн. долара залага на Starlink, AI и Starship, но скептиците предупреждават, че голяма част от историята все още е прогноза за бъдещето

SpaceX излиза на борсата тази седмица. Заслужава ли си да купите още в началото?

Безсрочните фючърси позволяват на трейдърите да залагат върху цената на даден актив, без да го притежават. Те нямат дата на изтичане като обикновените фючърси, а на крипто платформите се търгуват денонощно. Това превръща Hyperliquid в полезен прозорец към това накъде крипто трейдърите насочват вниманието си в момента.

Биткойнът и етерът все още имат много по-големи обеми на търговия в Hyperliquid от повечето други пазари. По-показателната промяна обаче е къде активността расте най-бързо, пише MarketWatch.

Първоначално вниманието и капиталът се пренасочват към благородните метали, казва Тахбиб Рахман, анализатор в Block Scholes. Седемдневният среден обем на търговия с безсрочни фючърси, свързани със злато и сребро, в Hyperliquid достига връх от 1,78 млрд. долара дневно на 5 февруари. Това съвпада с рязкото изчерпване на възходящия импулс при благородните метали в края на януари, посочва Рахман.

Но след като спот цените на благородните метали падат рязко, активността в тези договори също отслабва. Обемът сега е около 140 млн. долара дневно, което е спад от 8,9% за последните 30 дни, според данни на Block Scholes.

Следващата ротация е към петрола. Безсрочните договори, свързани с американския суров петрол West Texas Intermediate, са се търгували при стойност от едва около 2 млн. долара дневно в средата на февруари, отбелязва Рахман. До 13 април, когато конфликтът в Близкия изток обхваща пазарите, тази стойност скача до 1,15 млрд. долара дневно.

Напоследък спекулативният фокус се измества към акциите на производителите на чипове. Кошница от безсрочни договори, свързани с Micron Technology, Marvell Technology, Intel, Nvidia и Advanced Micro Devices, отчита над дванадесеткратно увеличение на обема - от 36 млн. долара дневно в края на април до 442 млн. долара дневно към сряда. Номиналният обем за последните 30 дни е нагоре с 307% спрямо предходните 30 дни, според Рахман.

Друг набор от данни дава насоки не само къде трейдърите търгуват най-много, но и къде правят възходящи залози.

Данните на Block Scholes показват и къде трейдърите правят най-силните възходящи залози. Безсрочните договори, свързани с компании преди IPO, в момента имат среден годишен процент на финансиране от около 47,3%, а тези, свързани с производители на чипове - около 17,1%.

Това е важно, защото положителният процент на финансиране означава, че трейдърите, които залагат на поскъпване, плащат на онези, които залагат на спад. С други думи, търсенето на възходяща експозиция там е силно.

Рахман посочва, че при етера картината е обратната - процентът на финансиране е отрицателен, което показва, че късите продавачи са готови да плащат, за да запазят мечите си позиции. При биткойна показателят е умерено положителен, но остава далеч под нивата при най-горещите сделки извън криптопазара.