Златото преживя тежки няколко месеца, които разклатиха оптимистичната теза за благородния метал. То обаче все още има място в инвестиционните портфейли, а сегашният спад предлага добра възможност за покупка, твърди The Wall Street Journal.

Продължилото години поскъпване приключи, колкото и странно да звучи, с началото на войната с Иран. От избухването на бойните действия на 28 февруари златото е поевтиняло с 22%.

Това изглежда парадоксално. Геополитическа криза, която засилва ценовия натиск в световен мащаб, би трябвало да подкрепя актив, смятан за защита срещу инфлация и нестабилност.

Инвеститорите вероятно залагат, че Федералният резерв на САЩ ще повиши лихвите в отговор на инфлационния натиск. Това би направило паричните средства и облигациите по-привлекателни спрямо златото, което не плаща лихва или дивидент.

В исторически план златото обикновено се представя най-добре, когато реалните лихви, коригирани спрямо инфлацията, се понижават, посочва Джовани Стауново, стратег по суровините в инвестиционното звено на UBS.

На пазара продължават да се разпространяват и слухове, че централни банки от Близкия изток са продавали злато по време на конфликта, за да си осигурят необходимата ликвидност, пише WSJ.

Единствените потвърдени продажби обаче са от страна на Турция, отбелязва Стауново.

Според Световния съвет по златото турската централна банка е продала 81 метрични тона през първата половина на годината. По текущи цени количеството се оценява на 10,6 млрд. долара.

Доларът остава водещ в резервите, но геополитическият риск засилва интереса към евро, юан и злато, докато пазарът наказва златото заради лихвите

Все повече централни банки искат да намалят доларовите си резерви. Защо тогава златото пада?

Макар спадът да е рязък, картината заслужава по-широк поглед. За последните 12 месеца златото все още е поскъпнало с 21%, малко повече от индекса S&P 500. Нито една от причините за поевтиняването му по време на кризата не обезсилва ролята му като инструмент за защита от риск.

На първо място са златните резерви на централните банки. Дори те действително да са използвали част от тях като източник на ликвидност по време на криза, това по-скоро би потвърдило значението на златото като резервен актив, независимо от краткосрочната реакция на цената. Покупките от централни банки се задържат на високи равнища приблизително от руската инвазия в Украйна през 2022 г., показват данните на Световния съвет по златото.

Една от причините е стремежът на държави извън западната сфера на влияние да намалят зависимостта си от щатския долар и уязвимостта си към санкции.

Търсенето обаче не се ограничава до страни като Русия и Китай, което показва по-широко нарастване на опасенията от геополитически рискове. Най-големият нетен купувач през първата половина на годината е била Полша.

Не е ясно и как Федералният резерв ще реагира на поскъпването на петрола. Пазарите получиха кратка глътка въздух по време на примирието с Иран, но цените отново тръгнаха нагоре след подновяването на бойните действия.

Фед може да повиши лихвите, но подобен ход далеч не е сигурен. Според инструмента CME FedWatch пазарът в момента оценява вероятността за увеличение до септември на около 50%.

Нежеланието на новия председател на Федералния резерв Кевин Уорш да дава предварителни насоки прави перспективата още по-неясна. Засега той обещава ценова стабилност, но не предоставя достатъчно конкретика за бъдещите действия на институцията.

Уорш е създал няколко работни групи, които да анализират въпроси от двигателите на инфлацията до влиянието на AI върху производителността. Заключенията им може да бъдат готови едва в края на годината.

„Членовете на нашия комитет не проявяват никаква толерантност към трайно високата инфлация. И ние споделяме твърда решимост да възстановим ценовата стабилност“, заявява Кевин Уорш

Председателят на Фед: Скокът на инфлацията ще остане като „нещо от миналото“

Една от възможностите е новото ръководство на централната банка да реагира твърде бавно на петролния шок, докато изработва подхода си. Това би позволило на по-широкия инфлационен натиск да се засили.

Друг сценарий е инвестиционната вълна около AI да отслабне и да принуди Фед да разхлаби политиката си, дори ако петролът остане скъп заради геополитическото напрежение. И в двата случая реалните лихви могат да се понижат, което би било благоприятно за златото.

Може би най-силният аргумент в полза на благородния метал е поведението на фондовите пазари, които продължават да се покачват през по-голямата част от войната. Инвеститорите в акции остават силно оптимистични за AI и същевременно проявяват забележително спокойствие по отношение на рисковете от Иран и останалите геополитически огнища.

При подобна среда е разумно част от портфейла да бъде насочена към злато като защита срещу непредвидени събития. Когато акциите са оценени така, сякаш всичко в икономиката ще се развива идеално, златото често предлага стойност.