Спечели или загуби България от преструктурирането на дълга си

9037
Спечели или загуби България от преструктурирането на дълга си

Успешните практики в световната история, показват, че подобни сделки се правят мигновено, без предупреждения и „пилотни” проекти, тъй като това води до... повишаване на цената и оскъпяване на сделката. За съжаление, при нас беше точно обратното.

Намерението беше открито заявено (а и нямаше да е по друг начин), тъй като предложението идва директно от водещи международни банки, които... точно в този период и на предишното правителство предлагат подобна сделка, но тогава тя е отхвърлена.

По... съответни решения и още в началото на едноличното си управление НДСВ решава да осъществи сделката. Ноември 2001 се осъществява „пилотно” проектче на еврооблигации, резултатът от което е вече ясното приемане от пазара, че... цените на брейдитата трябва да се увеличават, защото България ще... изкупува.


Накратко – България е купувач, и плаща на продавача, който е... Х. Най-често Х е международен инвеститор/кредитор. В резултат на ЯСНО ЗАЯВЕНИТЕ намерения цените на DISC-овете се повишават от 75.15 на 91, FLIRB от 78.20 на90, IAB от 76.30 на 88.15.

За по-ясен пример – Вие имате определена кола на пазара, от която има 1000 бройки. Но производителят казва, че сега купува пилотно 100 и след 5 месеца ще изкупи останалите 900, представете си какво се случва с цената на колата.

Та... това е първият НЕТЕН ефект, още при осъществяване на сделката по обратно изкупуване – а именно, цените се повишават с колосални (за тогавашната волатилност на пазарите) средна стойност от 16.9% (среднопретеглена).

С други думи ако сделката е била сключена България е щяла да плати с над 15% ПО-МАЛКО РАЗХОДИ. Естествено, в случая не е така. Част от операцията е разширяване на емисията в долари с конвертиране към нови 866 млн долара, като НЕТНАТА ЗАГУБА ОТ ТАЗИ ОПЕРАЦИЯ Е 130 млн. долара!

При глобалните облигации цифрата е 1.328 млрд щатски долара и допълнителни 212 млн. долара. Дори и при „консервативна” оценка общата нетна загуба само при „старта” на операцията надхвърля 300 млн. долара! Подобни сценарии са подобно описани в една книжка на Mr Rogoff.

Критики още преди сделката имаше, като най-отявлен критик в държавата на тази сделка бе Пламен Орешарски. Като без да защитавам ничия позиция ще цитирам само, че... „презюмираните макроикономически показатели са далеч от реалистичния сценарий”. Както фактически се оказа и по-късно. Та... моето мнение нататък.

2. Валутни пазари и котировки. Всеки път, когато чета... „обосновка” от господин Каролев на тази тема и искрено се забавлявам. Както по-рано отбелязах графиката в зелено отбелязва движението на EURUSD на международните пазари.

Първата червена точка, вляво е ... моментът, в който България е длъжник по брейди облигациите (долари). Вторият е НАЙ-ВАЖНИЯТ период във финансовата история на България, що се отнася до управление на държавен дълг.

Българският бизнес

Подобни статии

Най-четени статии

Facebook Коментари

Добави коментар

Екипът на Profit.bg Ви благодари, че използвате кирилица за вашите коментари.
В случай, че коментарът Ви съдържа нецензурни квалификации и лични нападки или обиди на расова, сексуална, етническа или верска основа, той ще бъде изтрит от модератора на сайта.

Коментари

TIL
# 0
13:11 | 12 November 2012
Подкрепям опита да се правят анализи. Нищо, че са постфактум. Няма икономическа специалност, която да не изучава Стопанска история (е няма и спор, че няма студент, на който тя да не му е минимум досадна, да не използвам по-силна дума). А всъщност от анализа на Стопанската история могат да се правят важни изводи. Умните се учат от грешките на другите, тъпите ги повтарят, идиотите - повтарят собствените си. Очевидно са допуснати грешки, най-малкото при разполагането във времето, съзнателни или не, не става дума за търсене на наказателна отговорност. Все пак, участието на г-н Каролев в тази дискусия е малко странно. Твърде близък е той с Властта (даже е част от нея, със всички произтичащи от това благинки и възможности на база преференциален достъп до информация) в онзи момент, за да приемем мнението му за уместно в подобен исторически спор.
към Тони
# 1
11:11 | 12 November 2012
Тони, ама и ти нещо си избързал с изводите. Миналото е минало и суапа е направен при определен курс, който вече е фиксиран. Доларовия дълг е почти платен, с изключение на малката доларова облигация, т.е. бъдещия курс на долара не ни бърка и няма значение какъв ще е след пет години.
bb
# 2
16:11 | 10 November 2012
На онова празно лапацало каролев ще му кажа, че без да е финансист човек, като автора на статията, само пълен идиот може да превалутира дълг от долари в евро в навечерието когато страната - емитент на доларите влиза във война с 4-тата армия в света, каквато беше тогава иракската. Или пълен идиот или комисионер,който завлече 60 милона евро комисиона и я обърна на хотели по морето! Чудя му се само на владо какво кокалче подхвърлиха, ама то е ясно - едно хотелче на банско, та сега се дере.
Тони
# 3
16:11 | 9 November 2012
Благодаря ня Владо Каролев, че му е написал отговора на трейдъра, смятал външния дълг като счетоводител по ТРЗ. Мислех аз да му pi[a на трейдъра колко е далече от истината за управление на дълг на държава. Поради курсови разлики са загубени 500 млн., защото курса е бил 2.4 лв. за долар. сега е 1.52! Я си представи, че след 5г. курса стане 2.5 за долар, какво ще ми пишеш тогава счетоводителю? Каква теория ще защитаваш?? Сега ми вадиш разни проучвания големи банки! Къде са им прогнозите за сегашната криза в момента и как тя ще се развие следващите 3г.? Нали са супер в прогнозирането. Имам забележки във всеки извод, който си направил!
Абонирайте се за електронния
информационен бюлетин на Profit.bg