Малките компании в САЩ изглежда най-накрая се завръщат с гръм и трясък, след като Федералният резерв поднови намаляването на лихвените проценти след деветмесечна пауза - подхранвайки надеждите, че по-евтиното финансиране може да съживи един от най-пренебрегваните сегменти на фондовия пазар.

Но по-внимателният поглед показва, че възходът на малките акции съвсем не е толкова широк - нито толкова здрав - колкото изглежда.

Акциите на малките американски компании, представени от индекса Russell 2000, този месец се задържат близо до рекордни нива, но ръстът прави оценките им по-малко привлекателни, пише MarketWatch.

По някои показатели, малките акции вече изглеждат почти толкова „надути“, колкото и големите компании, поставяйки под съмнение популярната теза, че години на изоставане са ги превърнали в идеалната възможност за инвеститори.

В петък фондът iShares Russell 2000 ETF се търгуваше при прогнозно съотношение цена/печалба 24,64, в сравнение с 22,32 за iShares Russell 3000 ETF и 22,50 за S&P 500 ETF Trust, според данни на Dow Jones Market Data.

Пол Аткинс казва, че SEC ще прилага минимална „доза“ регулации, докато критикува европейския свръхконтрол

Регулаторът на Уолстрийт обещава край на тримесечното отчитане

Фондът iShares Russell 2000 Growth ETF се оказа още по-„нагорещен“, като достигна прогнозно P/E от 36,38.

Допълнителна тревога буди фактът, че възходът е движен от малка група технологични и акции на компании с растеж, а не от широк спектър малки предприятия.

Разбивка на 11-те сектора в индекса S&P Small Cap 600 показва, че технологичните компании са доминирали при печалбите. Информационните технологии са нараснали с 12,7%, а секторът на потребителските стоки по избор – с 10,9% за тримесечието, докато самият индекс S&P Small Cap 600 се е повишил с 8,3%.

Други два циклични сектора - индустриалният и енергийният - също са записали двуцифрен ръст от август насам (10,9% и 13,7%), но повечето останали сектори едва са помръднали.

Както мегакап технологичните акции доминират в големите индекси, така и малките growth компании са водещата сила в своя сегмент. Invesco S&P Small Cap Information Technology ETF е надминал индекса S&P 600 с 1,25 пункта средно за всеки 100-дневен период от старта си през 2010 г.

„Технологичните акции имат невероятно представяне, но това ни кара да се притесняваме. Чувството е като да се качваш с ескалатор нагоре и да слизаш с асансьор надолу. Опасенията ни засягат технологичния сектор както при малките, така и при големите компании“, казва Санди Вилер, портфолио мениджър във Villere & Co., пред МarketWatch.

„Бъдете внимателни“, съветва професионалист от Уолстрийт. AI предизвиква вълна от предлагане на дълг и може да доведе до негативна реакция от страна на потребителите

Търговията с изкуствен интелект на Уолстрийт все повече зависи от OpenAI - и това е голям риск за целия пазар

Малките компании обичайно са по-чувствителни към разходите за финансиране, тъй като разчитат повече на външно кредитиране. Ето защо последното понижение на лихвите от Фед, както и възможността за нови редукции по-късно тази година и през 2026 г., подкрепиха именно този сегмент.

Въпреки това, историята далеч не е еднозначна. Някои от най-големите компании в Russell 2000 поскъпнаха рязко тази година, въпреки че не генерират никакви приходи.

Пример за това е Oklo, една от най-големите компании в индекса, чиито акции са скочили с близо 100% само за тримесечието. С пазарна капитализация от 16,3 млрд. долара, Oklo е една от най-големите компании без приходи в САЩ, като инвеститорите се стекоха към ядренотехнологичния бизнес заради надеждите, че малките модулни реактори могат да захранват центрове за данни, работещи с изкуствен интелект.

По данни на FactSet, Уолстрийт не очаква Oklo да започне да генерира приходи преди четвъртото тримесечие на 2027 г. Компанията възнамерява тази година да подаде заявление за лиценз пред Комисията за ядрено регулиране за изграждане на първата си 75-мегаватова централа, но търговските операции се планират най-рано за края на 2027 или началото на 2028 г.

Вилер казва, че екипът му „предпочита да играе по-защитно, отколкото настъпателно“ при малките компании, тъй като пазарите все още не са сигурни докъде ще стигне Фед с намаляването. Той препоръчва по-дефанзивни сектори като потребителски стоки от първа необходимост, фармацевтика и здравеопазване.

„Вече имаме първо намаление с 25 базисни пункта и вероятно ще видим още едно-две през 2025 г., но лихвите трябва да паднат значително по-ниско, за да заработят цикличните сектори“, отбелязва той пред MarketWatch.

Мнозина инвеститори поставят под въпрос устойчивостта на възхода при малките акции, страхувайки се, че това е поредният фалшив сигнал.

Лори Калвасина, ръководител на стратегията за американски акции в RBC Capital Markets, отбелязва, че един начин да се прецени тенденцията е чрез сравнение с представянето на строителите на жилища, което в последните години върви успоредно с това на малките компании - поне до скоро.

„Интересното е, че представянето на жилищното строителство достигна връх в началото на септември, след което започна да изостава. В същото време съотношението Russell 2000/S&P 500 продължи да се повишава, тъй като малките компании изпреварваха пазара“, пишат анализатори от RBC в нов доклад.

Боб Савидж, ръководител на пазарната макростратегия в Bank of New York Mellon, казва пред MW, че по-тежкото присъствие на чувствителни към лихвите компании в Russell 2000 е притеснително и показва, че „още не сме излезли от гората“.

По думите му пазарите вероятно ще останат в режим на изчакване преди възможното спиране на работата на правителството следващата седмица, септемврийския доклад за заетостта и началото на сезона на отчетите за третото тримесечие през средата на октомври.