Тази година компанията създател на ChatGPT OpenAI е подписала договори на обща стойност около 1 трилион долара с цел осигуряване на изчислителна мощ, необходима за обучението и работата на нейните модели за изкуствен интелект. Тази сума многократно надвишава приходите ѝ и поражда въпроси как компанията ще финансира подобни ангажименти.

В понеделник OpenAI обяви ново споразумение с AMD, което следва сходни сделки с Nvidia, Oracle и CoreWeave, докато трескаво търси капацитет за изчисления, който смята, че ще ѝ е нужен за поддържането на услуги като ChatGPT.

Тези договори ще дадат на OpenAI достъп до над 20 гигавата изчислителна мощ през следващото десетилетие - приблизително колкото производството на 20 ядрени реактора.

Според изчисления на ръководители от OpenAI, всеки 1 гигават изчислителен капацитет за AI струва около 50 милиарда долара при сегашните цени, което означава обща стойност около 1 трилион долара.

Тези сделки свързват някои от най-големите технологични компании в света с надеждата, че OpenAI ще успее да стане печеливш бизнес, способен да изпълнява все по-нарастващите си финансови задължения.

Според някои анализатори OpenAI няма възможност да поема подобни ангажименти и може да загуби около 10 милиарда долара тази година. Анализаторът Гил Лурия от DA Davidson казва пред Financial Times: „Част от философията на Силициевата долина ‘преструвай се, докато не успееш’ е да накараш всички да участват в играта. А сега доста големи компании имат сериозен залог в OpenAI“.

Разработчикът на ChatGPT ще внедри до 6 гигавата графични процесори в рамките на няколко години, като ще започне с 1 гигават през 2026 г. Акциите на производителя на чипове скочиха с 25% след новината

След знакова сделка за чипове: OpenAI на Сам Алтман може да придобие до 10% дял в AMD

Компанията изгаря огромни суми в инфраструктура, чипове и таланти, без да разполага с нужния капитал, за да финансира плановете си.

Освен това, договорите включват взаимосвързани финансови схеми между OpenAI и нейните партньори, както и сложни условия за финансиране, които в повечето случаи още не са окончателно договорени.

По изчисления на Financial Times, споразуменията с Nvidia и AMD могат да достигнат съответно 500 милиарда и 300 милиарда долара, макар че и двете включват стимули, които биха могли да помогнат на OpenAI да покрива част от разходите за чипове.

Договорът с Oracle ще струва още около 300 милиарда долара, а доставчикът на центрове за данни CoreWeave вече е обявил контракти с OpenAI на стойност над 22 милиарда долара.

През януари OpenAI също стартира инициативата Stargate съвместно със SoftBank, Oracle и други партньори, която предвижда до 500 милиарда долара инвестиции в инфраструктура в САЩ. Все още не е ясно как новите споразумения с Nvidia и AMD ще се впишат в този план.

Компанията не е уточнила дали ще купува чиповете директно или чрез партньорите си в облачните услуги, но се очаква да наема част от оборудването на Nvidia.

В замяна на мащабните си покупки OpenAI е получила значителни финансови стимули от доставчиците си.

Партньорството ще подкрепи масираното изграждане на центрове за данни за изкуствен интелект

Супер-мозък-инвестиция: Nvidia налива до $100 млрд. в OpenAI

Взаимни инвестиции и „кръгова икономика“

Nvidia планира да инвестира 100 милиарда долара в OpenAI през следващото десетилетие, осигурявайки капитал, който компанията може да използва именно за купуване на чипове Nvidia за своите центрове за данни.

AMD от своя страна ще предостави на OpenAI опции, които ѝ дават право да закупи до 10% от AMD на цена от само 1 цент на акция, ако бъдат постигнати определени проектни цели, включително свързани с пазарната цена на акциите на AMD.

Акциите на AMD бяха на стойност около 204 долара при затварянето на пазарите в понеделник. Ако продължат да растат, OpenAI може да продаде тези акции, за да финансира покупките на чипове.

„Това е доста иновативна структура, която не беше постигната лесно”, каза главният изпълнителен директор на AMD Лиза Су.

„Бъдете внимателни“, съветва професионалист от Уолстрийт. AI предизвиква вълна от предлагане на дълг и може да доведе до негативна реакция от страна на потребителите

Търговията с изкуствен интелект на Уолстрийт все повече зависи от OpenAI - и това е голям риск за целия пазар

Ефект върху пазарите и притеснения за „балон“

Сделките с OpenAI донесоха незабавна печалба за нейните партньори.

Пазарната стойност на Oracle скочи с 244 милиарда долара, след като споразумението стана публично.

Акциите на AMD се повишиха с почти 24% в понеделник, увеличавайки пазарната стойност на компанията с 63 милиарда долара.

Тези взаимни инвестиции обаче засилват тревогите от балон в сферата на изкуствения интелект, особено когато инвеститорите се питат дали огромните разходи за центрове за данни не поддържат изкуствено растежа на американската икономика.

OpenAI и нейните партньори залагат, че ползването на изкуствен интелект ще расте безкрайно. Но ако растежът се забави, ентусиазмът на инвеститорите - който вече изстреля пазарните оценки нагоре - може бързо да се изпари.

Пазарната стойност на водещите седем технологични стартъпа почти се е удвоила през последната година, достигайки обща стойност от 1,3 трилиона долара

OpenAI води класацията по пазарна оценка на AI стартъпи, Anthropic и xAI я догонват

Финансиране и риск

За да финансира експанзията си, OpenAI привлича както капитал, така и дългове.

Миналата година компанията осигури 4 милиарда долара банков заем и събра около 47 милиарда долара от венчърни инвестиции през последните 12 месеца - макар че част от тези пари зависят от трудни преговори с Microsoft, нейния най-голям инвеститор.

Оценена на 500 милиарда долара този месец, OpenAI се подготвя да вдигне още десетки милиарди долари дълг, за да финансира инфраструктурата си, според източници на FT, близки до компанията.

Рейтинговата агенция Moody’s предупреди, че голяма част от бъдещия бизнес на Oracle в областта на центровете за данни зависи именно от OpenAI - компания, която все още няма доказан път към печалба.

Главният изпълнителен директор на OpenAI признава, че тежестта на дребните решения в ChatGPT оформя мисленето на стотици милиони хора и поражда трудни морални дебати

Сам Алтман: „Не съм спал нормално, откакто ChatGPT стартира“

Приходи, ръст и визията на Алтман

Споразумението с Nvidia вероятно ще улесни бъдещите заеми, тъй като гигантът в чиповете - вече оценен на над 4 трилиона долара - редовно използва своя баланс, за да инвестира в ключови партньори и клиенти.

От своя страна CoreWeave, в която Nvidia също е инвеститор, е и клиент, и доставчик на OpenAI, като е набрала над 12 милиарда долара дълг, обезпечен именно с чипове на Nvidia.

Партньорите и инвеститорите на OpenAI залагат, че приходите ще нарастват експоненциално. Компанията очаква да умножи сегашните си приходи от 12 милиарда долара чрез нови продукти и удвояване на броя на абонатите на ChatGPT.

„Постигането на печалба не е сред моите топ 10 приоритети“,

заяви главният изпълнителен директор Сам Алтман в понеделник.

„Разбира се, някой ден ще трябва да сме много печеливши - и вярвам, че ще стигнем дотам. Засега сме във фаза на инвестиции и растеж, а ако успеем да реализираме стойността, която създаваме, това ще дойде естествено.“