Инвеститорите, обезпокоени от бъдещето на долара и другите водещи валути, масово се насочват към злато, биткойн и алтернативни активи. Това е преход, който на Уолстрийт вече наричат “the debasement trade” или бягство от фиатния свят.

Търговците са продължили дългата серия на инвестиции в злато, откакто председателят на Федералния резерв на САЩ Джером Пауъл даде сигнал през август, че централната банка ще започне да понижава лихвените проценти, въпреки ниската безработица и инфлацията над целевото равнище. Това изстреля цената на благородния метал до нови рекорди - във вторник най-активно търгуваните фючърси надхвърлиха 4000 долара за тройунция за първи път.

Ралито на златото през 2025 г. е необичайно, защото не е предизвикано от финансова криза. Повишението с 52% от началото на годината изпреварва ръстовете от първата година на пандемията и от рецесията през 2007–2009 г., като отстъпва само на инфлационния шок от 1979 г., пише Тhe Wall Street Journal.

Днес инвеститорите наливат средства едновременно в благородни метали като златото и в криптовалути като биткойн, докато президентът на САЩ Доналд Тръмп обещава нови данъчни облекчения за „стимулиране“ на икономиката, а пазарите тласкат акциите към рекордни върхове, водени от манията по AI.

Докато спекулативните залози нарастват, инвеститорите търсят защита от потенциалните последици на американската фискална безотговорност - увеличаващите се бюджетни дефицити и продължаващото частично блокиране на правителството. Това ги насочва към активи, които не са деноминирани в долари.

Уолстрийт вижда в тази тенденция доказателство, че растящият дълг и устойчивата инфлация подкопават доверието във валутите, върху които се крепи глобалната финансова система.

„Наблюдаваме една надпревара по теглене на въже“, казва Джо Дейвис, главен икономист на Vanguard Group, пред WSJ.

„Имаме S&P 500, който цени AI като суперсила, и лагера на златото, който казва: ‘САЩ ще имат структурни дефицити и фискален натиск - трябва да управлявам този риск.’“

Милиардерът инвеститор сравнява сегашната икономическа ситуация с началото на 70-те години, когато инфлацията, високите държавни разходи и растящите дългове подкопават доверието в паричните активи и фиатните валути

Рей Далио: Инвеститорите трябва да държат повече злато от обичайното

Цената на златото расте вече години, подкрепена от централни банки по света, които продължават да купуват физически резерви - тенденция, ускорила се след санкциите на Запада срещу Русия през 2022 г. Тази година златото дори изпревари еврото като втора по големина резервна валута.

Политиката на Тръмп да преначертае глобалната търговска карта през 2025 г. допълнително ускорява процеса, довеждайки до най-слабата първа половина на долара от повече от 50 години.

След известно стабилизиране доларът и златото се задържаха, докато през август Пауъл не обяви началото на цикъл на лихвени съкращения. Тръмп, който догодина ще назначи наследника на Пауъл начело на Фед, настоява за още по-дълбоки намаления, за да „загрее“ икономиката на САЩ.

Очакванията за понижения на лихвите повишиха дългосрочните инфлационни прогнози и доходността по американските облигации, но също така подхраниха нов прилив към рискови активи - от технологични акции до криптовалути. Биткойн се е покачил с над 30% от началото на годината и в понеделник премина границата от 125 000 долара, докато златото остава „класическата защита“.

През септември инвеститори са наляли рекордните 33 млрд. долара в американски борсово търгувани фондове, обезпечени с физическо злато. Миналата седмица BlackRock пренастрои своите модели портфейли, увеличавайки експозицията си към технологични акции, но също и към защитни позиции като златото.

Доскоро подобни движения щяха да тласнат инвеститорите към доларови активи като държавни облигации, но сега - както отбеляза Кен Грифин, основател на Citadel Securities - ситуацията се обръща:

„Инвеститорите и централните банки вече гледат на златото като на сигурно убежище — така, както някога се гледаше на долара. И именно това е най-тревожното.“

„Ще залагам на американския бизнес,“ добавя Грифин, „но искам да се защитя от суверенния риск на Съединените щати.“

Анализаторите на Goldman Sachs смятат, че възходът на благородния метал тепърва започва. Изпълнителният директор на хедж фонда Citadel намира това за тревожно

Златото премина $4000: Еуфория за едни, аларма за други

Подобни процеси се наблюдават и в други развити икономики. Доходността по френските и британските държавни облигации остава висока заради политическа нестабилност и фискални тревоги, а в Япония новият премиер Санае Такаичи настоява за по-ниски лихви и по-голям контрол над централната банка, което отслаби йената.

С оглед на мащаба на глобалния дълг дори малки промени в инвестиционните потоци могат да окажат значителен ефект върху цените на активи като злато, сребро или платина. Goldman Sachs изчислява, че ако само 1% от частно държаните американски държавни облигации бъде заменен със злато, цената на метала може да достигне 5000 долара за унция.

Банката подчертава:

„Златото е хранилище на стойност, което не зависи от институционално доверие.“

Въпреки това Bank of America напомня, че от 1860 г. насам всяко многогодишно покачване на златото е било последвано от рязък спад.

Главният икономист на Annex Wealth Management Брайън Джейкъбсън предупреждава:

„Търговците правят това, което умеят най-добре - яхват вълната и я пренатягат. Опасността е, че когато разказът се промени, вълната се пречупва.“

И както през 1979 г., когато предишното златно рали достигна връх, така и сега - всички реални печалби могат да изчезнат в рамките на месеци, пише анализаторът на WSJ Дейвид Уберти.