Бумът и сривът на акциите на Oracle през 2025 г. станаха нарицателни за основната дилема в технологичния сектор: дали изкуственият интелект е възможност за цяло едно поколение или риск за пазарите, отбелязва Yahoo Finance.

Бизнес империята на Лари Елисън започна годината с оптимизъм, като обяви съвместно дружество с разработчика на ChatGPT OpenAI и SoftBank, наречено Stargate, в което се ангажираха да инвестират 500 млрд. долара в инфраструктура за AI в САЩ.

Президентът Тръмп анонсира новината в Овалния кабинет през януари, заобиколен от лидерите на съответните компании, включително Елисън – ход, който доведе до скок в цената на акциите.

Оптимизмът за изкуствения интелект продължи да тласка акциите на Oracle нагоре след тримесечните отчети за приходите през юни и септември, като сделките, свързани с изкуствения интелект, се очаква да повишат приходите в облачния сегмент до 166 милиарда долара през 2030 г. Този скок на акциите през септември за кратко направи Елисън най-богатият човек в света.

Акциите на Oracle скочиха с повече от една трета в сряда, подхранени от бума на изкуствения интелект

Лари Елисън изпревари Илон Мъск и стана най-богатият човек в света

Но еуфорията обаче бързо отстъпи място на съмненията.

Инвеститорите започнаха да се притесняват все повече от нарастващото използване на дълг за финансиране на разходите на технологичните компании, точно когато възвръщаемостта им остава предмет на горещи дебати.

Тези притеснения се потвърждават от нарастващото търсене на кредитни суапове (CDS) за технологичните гиганти – финансови договори, които действат като застраховка, позволявайки на инвеститорите да залагат на вероятността дадена компания да не изплати дълговете си.

Акциите на Oracle са спаднали с повече от 40% от пика си през септември, но са се повишили с 16% за годината.

Технологично ориентираният индекс Nasdaq Composite се понижи с 1,8% и завърши търговията на най-ниското си ниво от края на ноември. Акциите на Oracle паднаха с 5,4%

Oracle продължава да тегли технологичните акции надолу

„Компании като Oracle са емитирали повече дълг, което от кредитна гледна точка означава, че са по-рискови“, обяснява анализаторът от S&P Global Market Intelligence Гаван Нолан, отбелязвайки, че през последните седмици за първи път са започнали да се търгуват CDS дори за „Великолепната седморка“ технологични компании с най-високи кредитни рейтинги, като Microsoft и Alphabet.

Oracle е в центъра на опасенията.

Според данни на Bloomberg, компанията е емитирала облигации на стойност почти 26 милиарда долара през 2025 г. Спредът на CDS се е увеличил значително, като разходите за застраховане на дълговете срещу неплатежоспособност за пет години достигат най-високото си ниво от 2009 г. насам през този месец.

„Oracle се превърна в символ на страховете от балон в изкуствения интелект“, смята инвеститорът в Oracle и технологичен анализатор Кори Джонсън.

Oracle отказва коментар.

Акциите на компанията за бази данни на Лари Елисън поевтиняха с около 16 процента в четвъртък, преди да ограничат спада и да затворят с понижение от 10,8%

Инвеститорите наказват Oracle заради експлозивните ѝ разходи в AI надпреварата

В последните си финансови резултати общият дълг се е увеличил с 40% спрямо миналата година до 124 милиарда долара, точно както изходящите парични потоци са се увеличили от 2,7 милиарда долара до 10 милиарда долара.

Анализаторите отбелязват, че след обявяването на резултатите си, компанията тихо разкрива в доклад до SEC, че има допълнителни лизингови ангажименти на стойност 248 милиарда долара, които ще започнат между третото тримесечие на фискалната 2026 г. и 2028 г. – предимно за центрове за данни, които не са отразени в баланса й.

Анализаторът от Morningstar Люк Янг коментира пред Yahoo Finance, че тази динамика означава, че Oracle има „много малко място за грешки“ при изпълнението на стратегията си и допълва, че „свободният паричен поток е по-ограничен в сравнение с другите хипермащабни компании.“

Хипермащабните компании като Microsoft и Alphabet например управляват огромни центрове за данни за своите облачни бизнеси.

Според анализ на Financial Times, SoftBank, Oracle и CoreWeave вече са заели най-малко 30 млрд. долара, за да инвестират в компанията или да изграждат нейните центрове за данни

Партньорите на OpenAI натрупват дългове от $100 млрд., за да финансират амбициите на стартъпа

Скоро, според анализатора, Oracle ще трябва да генерира парични средства от своите центрове за данни – но колко скоро и колко добре ще успее да го направи, не е ясно, отчасти защото компаниите, които планират да наемат изчислителни мощности от нея, все още се опитват да разберат как да монетизират изкуствения интелект.

Усложняващо нещата за Oracle е споразумението с OpenAI – болезнена точка за акциите.

Разработчикът на ChatGPT отговаря за по-голямата част – най-малко 300 милиарда долара от оставащите задължения за изпълнение на Oracle, мярка за бъдещите приходи от клиентски договори – подробност, която, след като беше разкрита, изпрати акциите на Oracle в срив от септемврийския им пик, тъй като Уолстрийт постави под въпрос дали OpenAI може да постигне амбициозните си цели за приходи на фона на нарастващата конкуренция от Google.

Anthropic от своя страна се ангажира да купи 30 милиарда долара капацитет за изчисления от Azure на Microsoft

Microsoft и Nvidia наливат милиарди в Anthropic, спъвайки възхода на OpenAI

Разходите на OpenAI също се очаква да достигнат 1,4 трилиона долара през следващите осем години поради сделки за AI инфраструктура с Nvidia, CoreWeave, AMD и Broadcom, в допълнение към Oracle. Тези ангажименти направиха инвеститорите особено предпазливи и освен това скептични, че търсенето на AI ще е толкова високо, колкото прогнозират технологичните гиганти, допълва Yahoo Finance.

„Има много притеснения дали търсенето ще се реализира по същия начин или в същия размер, който е съизмерим с това, което Oracle трябва да инвестира сега, за да генерира значителна възвръщаемост“, смята анализаторът от Hedgeye Risk Management Андрю Фрийдман.

От своя страна Oracle заявява, че може бързо да пренасочи своята AI инфраструктура към други клиенти, ако един от тях не може да плати сметките си.

Близък поглед върху финансите и дяловото участие на шефа на Oracle разкрива състояние, изградено върху планини от дълг и риск, което му позволява да заема пари срещу своите акции

Лари Елисън: Вторият най-богат човек в света, който разбива правилата на финансите

Съществува и загриженост, че проектите ѝ за центрове за данни могат да претърпят забавяния, което потенциално може да удължи времевия хоризонт, в който очаква възвръщаемост от AI. Bloomberg съобщи, че Oracle е отложила датите за завършване на центровете за данни, свързани с договорите й с OpenAI, от 2027 г. на 2028 г., но тя отрече да има забавяния. А в доклад на Financial Times от този месец се посочва, че най-големият ѝ партньор за центрове за данни Blue Owl, няма да подкрепи мащабния си обект в Мичиган. Oracle заяви, че за финансирането на проекта е избран друг партньор с капиталово участие, различен от Blue Owl.

Вълната от скептицизъм сред инвеститорите заля компанията точно когато тя преминава през промени в ръководството – в края на септември съизпълнителните директори Клей Магуърк и Майк Сицилия замениха дългогодишния главен изпълнителен директор Сафра Кац, която премина в борда на директорите на Oracle.

Инвеститорът Кори Джонсън, подобно на много други, които все още са оптимистично настроени към акциите на компанията, вярва в нейното управление: „Oracle винаги е изпълнявала обещанията си. Всяка година и всяко десетилетие излиза начело, а конкурентите ѝ изостават.“