„Някой ще разтърси пазара“: Джейми Даймън предупреждава за рекордно високо ниво на ливъридж

Главният изпълнителен директор на JPMorgan Chase Джейми Даймън предупреди, че използването на ливъридж на финансовите пазари остава изключително високо, като призова инвеститорите да не подценяват скритото финансиране, което може да засили пазарните сътресения.

Обемът на инвестициите, финансирани със заеми, е най-високият в историята, коментира Даймън в интервю за CNBC.

Голяма част от използваното заемно финансиране остава извън полезрението на инвеститорите, защото се отчита под различни форми, обяснява главният изпълнителен директор на JPMorgan Chase. „Именно този скрит и трудно проследим ливъридж ме тревожи“, казва той.

Даймън посочва, че значителна част от заемните средства се натрупват чрез първични брокери (prime brokers), хедж фондове, борсово търгувани фондове (ETF) и стратегии за арбитраж с американски държавни облигации.

„Ливъриджът на пазара е много висок“, подчертава той.

„Хората стават прекалено спокойни“: Даймън предупреждава, че пазарите напомнят на периода преди 2008 г.

Изказването на Даймън идва на фона на засиленото внимание към нивата на задлъжнялост на финансовите пазари. Високите оценки на акциите, почти рекордният ливъридж при хедж фондовете и мащабните арбитражни сделки с държавни облигации пораждат опасения, че в отделни сегменти на финансовата система се натрупват уязвимости.

Според Даймън високото използване на заемни средства увеличава вероятността един инвеститор или фонд да предизвика по-мащабна пазарна волатилност.

„Когато ливъриджът е толкова голям, нараства вероятността някой бързо да разклати пазара и това да разтревожи инвеститорите“, казва той.

От „Нострадамус на AI“ до спасителна сделка: 36-те часа, които сринаха Situational Awareness

Неотдавна хедж фондът Situational Awareness, фокусиран върху инвестиции в изкуствен интелект, понесе сериозни загуби, след като силно рисковите му инвестиции върху технологични компании, финансирани със заеми, се обърнаха срещу него. Това доведе до искания за допълнително обезпечение (margin calls) и принудителна продажба на голяма част от публичния му портфейл от акции.

Попитан за случая, при който JPMorgan е бил един от основните брокери на фонда, Даймън казва, че той показва способността на пазарите да понесат фалита на отделен участник без по-широки последици.

Въпреки това той не стига дотам да определи настоящото равнище на ливъриджа като системен риск.

„Не бих казал, че нивото му е системно опасно или че ще доведе до катастрофа. Но е високо“, казва Даймън.

„Не бих купил“: Джейми Даймън е предпазлив към акциите и дългосрочните облигации

Финансистът прави разграничение между настоящата ситуация и финансовата криза от 2008 г., като подчертава, че самият ливъридж не е достатъчен, за да предизвика системна криза.

„Най-опасното е, когато на пазара се реализират реални загуби. Не ливъриджът беше основният проблем през 2008 г., а мащабът на загубите по ипотечните кредити“, отбелязва той.

Даймън допълва, че банките ще продължат да коригират изискванията си за обезпечение според пазарните условия.

„Когато волатилността се повиши, клиринговите къщи и банките обикновено изискват повече обезпечение. Вероятно ще видим още подобни мерки“, коментира Даймън.

Мина ли най-лошото? Уолстрийт се готви за още сътресения след тежкия юли

Главният изпълнителен директор на JPMorgan предупреждава още, че структурното търсене на капитал може отново да засили инфлационния натиск. Като основни фактори той посочва големите бюджетни дефицити, инвестициите в инфраструктура и ускореното превъоръжаване в световен мащаб.

„Превъоръжаването на света ще има инфлационен ефект“, казва Даймън, като повтаря тезата си от по-рано тази година, че именно тези фактори могат да се окажат „неприятната изненада на пазара“, ако накарат инвеститорите да изискват по-висока доходност за притежаването на дългосрочни държавни облигации.