Очаква се Alphabet, Microsoft, Meta и Amazon да похарчат общо близо 700 млрд. долара през тази година, за да ускорят изграждането на своите инфраструктури за изкуствен интелект.

За инвеститорите, които поставят свободния паричен поток над всичко останало, това може да е сигнал за тревога, отбелязва в анализ CNBC.

С края на основната част от сезона на финансовите отчети в технологичния сектор тази седмица Уолстрийт вече има по-ясна представа как надпреварата в сферата на изкуствения интелект ще се ускори през 2026 г.

Очаква се четирите технологични гиганта да увеличат капиталовите си разходи с над 60% спрямо рекордните нива от 2025 г., като инвестират в скъпи чипове, изграждат огромни нови съоръжения и купуват мрежово оборудване, за да свържат всичко това.

Достигането на подобни мащаби ще изисква жертви под формата на свободен паричен поток. Миналата година четирите най-големи интернет компании в САЩ са генерирали общо 200 млрд. долара свободен паричен поток, спад спрямо 237 млрд. долара през 2024 г.

По-сериозният спад тепърва предстои, тъй като компаниите правят значителни предварителни инвестиции с обещание за бъдеща възвръщаемост. Това означава натиск върху маржовете, по-слабо генериране на кеш в краткосрочен план и потенциална необходимост от допълнително финансиране чрез капиталовите и дълговите пазари.

Amazon загуби 11% в извънборсовата търговия, след като обяви, че тази година ще изразходва 200 млрд. долара - с 50 млрд. над очакванията. Това надминава дори агресивните планове на Google и Microsoft

Пазарът наказа технологичните гиганти за най-скъпия AI залог досега

През ноември Alphabet пласира облигации за 25 млрд. долара, а дългосрочният ѝ дълг се е учетворил през 2025 г. до 46,5 млрд. долара.

Amazon, която в четвъртък обяви, че очаква да похарчи 200 млрд. долара през тази година, може да отчете отрицателен свободен паричен поток от близо 17 млрд. долара през 2026 г., според анализатори от Morgan Stanley, докато Bank of America прогнозира дефицит от 28 млрд. долара.

В документ, подаден в петък до Комисията по ценните книжа и борсите на САЩ (SEC), Amazon предупреждава инвеститорите, че може да потърси допълнително финансиране чрез акции и дълг, докато изграждането на инфраструктурата продължава.

Въпреки че надмина очакванията за приходи за тримесечието, акциите на Amazon поевтиняха с почти 6% в петък, а спадът им от началото на годината достигна 9%. Microsoft губи 17%, най-слабото представяне в групата, докато Alphabet и Meta отчитат лек ръст.

Технологичният гигант отчита над 400 млрд. долара годишни приходи за първи път

Google ще удвои разходите си за AI до $185 млрд. след силни финансови резултати

Макар Amazon да представи най-агресивния инвестиционен план сред мегакомпаниите, Alphabet не изостава значително.

Компанията, която инвестира както в облачната си инфраструктура, така и в моделите Gemini, очаква капиталови разходи до 185 млрд. долара през тази година. Управляващият директор в Morgan Stanley Брайън Новак заяви пред CNBC, че прогнозира още по-големи разходи в следващите години, като Alphabet може да инвестира до 250 млрд. долара през 2027 г.

Pivotal Research очаква свободният паричен поток на Alphabet да се срине с близо 90% през тази година – до 8,2 млрд. долара от 73,3 млрд. долара през 2025 г. Анализатори от Mizuho отбелязват в доклад, че песимистично настроените инвеститори могат да възприемат потенциалното удвояване на капиталовите разходи тази година като сценарий, който оставя „ограничен свободен паричен поток през 2026 г. с несигурна възвръщаемост“.

Въпреки че в миналото инвеститорите изразяваха притеснения от мащабните разходи на Meta за AI, последните финансови резултати - движени от онлайн рекламата - дават малко спокойствие

Meta получава подкрепата на Уолстрийт за агресивни инвестиции в AI

От Barclays вече очакват спад от близо 90% в свободния паричен поток на Meta, след като компанията обяви миналата седмица, че капиталовите ѝ разходи тази година могат да достигнат 135 млрд. долара. Те запазиха препоръката си „overweight“, въпреки прогнозите за още по-напрегната парична позиция през следващите две години.

„Вече моделираме отрицателен свободен паричен поток за 2027 и 2028 г., което е донякъде шокиращо за нас, но вероятно това ще се случи в крайна сметка при всички компании в надпреварата за AI инфраструктура“, написаха анализаторите в бележка след отчетите.

По време на разговора с инвеститорите финансовият директор на Meta Сюзън Ли заяви, че „най-висшият приоритет е инвестирането на ресурси, за да се позиционираме като лидер в изкуствения интелект“.

В Microsoft, където капиталовите разходи растат по-бавно спрямо конкурентите, Barclays очаква свободният паричен поток да намалее с 28% тази година, преди да се възстанови през 2027 г.

По-високите от очакваното капиталови разходи и по-бавният растеж в облачните услуги натежават върху акциите на технологичния гигант

Силните резултати на Microsoft са засенчени от мащабните разходи за центрове за данни

Едно от големите предимства на най-ценните технологични компании спрямо бързо растящи AI стартъпи като OpenAI и Anthropic е огромният кеш, натрупан през последните години. Към края на последното тримесечие четирите лидера са разполагали с над 420 млрд. долара в брой и парични еквиваленти.

Анализатори от Deutsche Bank отбелязват в доклад от четвъртък, че изграждането на инфраструктурата на Alphabet създава „значителен защитен ров“ около бизнеса ѝ. Това мнение се споделя широко от ръководители и експерти в сектора, които разглеждат изкуствения интелект като възможност от поколенчески мащаб, с потенциални приходи в трилиони долари.

Експериментът Moltbook изключва хората от разговора и повдига въпроси за контрол, сигурност и бъдещето на автономните системи

Социална мрежа за AI агенти тества границите на автономния изкуствен интелект

Днес компаниите тестват и изграждат нови AI агенти за най-различни задачи – включително разработване на приложения само с няколко текстови подсказки. Всичко това изисква огромни изчислителни ресурси, което, според доставчиците на облачни услуги, създава ненаситно търсене на тяхната технология.

„Всичко, което се случва в бизнеса и корпоративния сектор – всички те стъпват върху тези AI компании: Google, Meta, Amazon“, казва пред CNBC Даниел Нюман, главен изпълнителен директор на Futurum Group. „Това са базови технологии.“

Брайън Новак от Morgan Stanley коментира, че Alphabet „вижда силни сигнали за възвръщаемост“ от Google Cloud, търсенето в Google и YouTube.

А главният изпълнителен директор на Amazon Анди Джаси каза по време на отчета на компанията, че растежът на Amazon Web Services е бил „най-бързият, който сме виждали от 13 тримесечия насам“.

Финансовият директор Сара Фрайър заяви, че корпоративните клиенти в момента формират около 40% от бизнеса на компанията, като целта е този дял да нарасне до приблизително 50%

OpenAI пуска нова корпоративна платформа в опит да привлече повече бизнес клиенти

Въпреки това остават много неизвестни. Някои скептици се опасяват, че евентуален провал на стартъпа OpenAI - който е обявил AI сделки за над 1,4 трилиона долара – може да предизвика ефект на заразяване на пазара, тъй като голяма част от перспективите за растеж на сектора са тясно обвързани със създателя на ChatGPT.

„Истината е, че сме в зората на нов технологичен преход и е изключително трудно да се прецени устойчивостта на приходите“, казва Майкъл Натансън, съосновател на изследователската компания MoffettNathanson. „Навлизаме в нови времена и прогнозирането на приходите става все по-трудно. Има твърде много изненади.“