Най-същественият двигател на възстановяването на американския фондов пазар през последния месец почти няма връзка с конфликта в Иран.

Докато много акции в индекса S&P 500 се движат без изразен тренд, книжата на компаниите от полупроводниковия сектор отбелязаха рязък, почти параболичен ръст, който вече се сравнява с пика на дотком балона. Някои анализатори предупреждават, че подобни движения рядко завършват добре за инвеститорите.

„При толкова рязък, почти параболичен ръст, обикновено не следва спокойна консолидация. След достигането на върха най-често следва рязък обрат, който заличава голяма част от предходния ръст“, коментира пред MarketWatch Джонатан Крински от BTIG

За да подкрепи тезата си, той дава примери: цената на среброто рязко нарасна през януари, но последва силна разпродажба, която изтри почти всички натрупани печалби за годината. Подобно развитие се наблюдава и при акциите на Avis Budget, които за няколко дни заличиха почти целия си предходен скок.

Финансовият директор на компанията и членове на борда поставят под въпрос разумността на мащабните разходи за центрове за данни на фона на забавящ се растеж

OpenAI не изпълнява ключови цели за приходи и потребители в напрегнатия спринт към IPO

Във вторник информация, че OpenAI не е изпълнила част от целите си за приходи и потребителски растеж, разклати сектора на полупроводниците. Индексът PHLX Semiconductor (SOX) се понижи с над 3% - най-големият спад от края на март. (Технологично ориентираният Nasdaq, бенчмаркът S&P 500 и индустриалният индекс Dow Jones затвориха със спадове съответно от 0,9%, 0,5% и 0,1%.)

Въпреки това, докато технологичните гиганти продължават да инвестират милиарди в изграждане на центрове за данни за изкуствен интелект, търсенето на чипове вероятно ще остане силно. Освен AI, важни двигатели са и електрификацията на енергийните мрежи и нарастващото навлизане на електромобили.

„Все още не знаем как ще изглежда крайната екосистема, но изкуственият интелект вероятно ще донесе огромен ръст на производителността“, казва Ким Коги Форест от Bokeh Capital Partners.

Tова може да задържи цените на полупроводниковите акции, дори инвеститорите да не са сигурни кои компании ще бъдат големите победители. Пазарът вече поднесе изненади – преди година малцина биха очаквали, че Intel ще се представя по-добре от Nvidia през 2026 г.

Дали е време да се продават тези акции се превърна в „въпрос за трилиони долари“, казва Даниел О’Регън от Mizuho Americas. Въпреки изкушението за прибиране на печалби, той отбелязва, че всяко понижение бързо привлича нови купувачи.

„Пазарната динамика в момента е такава, че всяко поевтиняване бива изкупено“, казва той.

Това е най-силният ръст от септември миналата година

Въпреки рисковете от петролен шок: Печалбите на индустрията в Китай скачат с 15,8% през март, подкрепени от бума в AI и чиповете

Ако секторът на полупроводниците започне да се понижава, това ще има сериозен ефект върху основните борсови индекси. Общата пазарна капитализация на компаниите в индекса SOX достига 13,25 трилиона долара – над 20% от стойността на S&P 500.

Именно ръстът на тези компании изтласка нагоре пазарите през последния месец и е ключова причина Nasdaq да се насочва към най-силния си месечен резултат от шест години.

Благодарение на бума при изкуствения интелект и придобиването на Mellanox Nvidia превръща мрежовата инфраструктура за центрове за данни в бързо растящ бизнес за милиарди, който допълва и засилва доминацията ѝ при AI чиповете

Nvidia изгражда бизнес за милиарди, който може да съперничи на подразделението ѝ за чипове

Технически сигнали за възможен обрат

Въпреки че спадът е едва от два дни, техническите модели вече показват риск от по-сериозна корекция.

След рекордния връх в петък се появи т.нар. „мечи поглъщащ модел“ – сигнал за обръщане на тренда. Това показва, че продавачите са поели контрола.

Допълнително напрежение внесе и т.нар. „островен обрат“ – модел, при който бързият ръст е изолиран между ценови „празнини“. Това означава, че инвеститорите, купували на върха, вече са на загуба и могат да започнат да продават.

Концентрацията на растежа в чипове и технологии увеличава риска, ако AI бумът се окаже балон

Тайван се трансформира в икономическа сила на гърба на чиповете

Фундаментите остават силни

Основният аргумент в полза на сектора е, че анализаторите продължават да повишават прогнозите си за печалби. Очакваната печалба на акция за компаниите в SOX вече надхвърля 376 долара.

Докато техническите фактори влияят в краткосрочен план, именно фундаментите определят дългосрочната посока.

Ако Nvidia е мозъкът на изкуствения интелект – Broadcom е нервната система. Но има още четирима играчи, които според банковия гигант, ще водят пазара към нови върхове през новата година

BofA: 6 акции ще водят ръста на чиповете с 1 трилион долара през 2026 г.

Рекордни ръстове и паралели с дотком балона

Индексът отбеляза 18 поредни дни на ръст – най-дългата серия в историята му. Подобни серии в технологичния сектор често са предхождали сериозни спадове.

Например, акциите на Meta отбелязаха подобна серия през 2025 г., след което загубиха 34% за пет седмици.

Дори след последния спад, SOX е нараснал с над 32% през април – най-силното представяне от 2000 г., точно преди спукването на дотком балона.

Индексът се търгува и значително над 200-дневната си средна стойност – ниво, наблюдавано за последно около върха на дотком балона.

Според Крински подобни движения обикновено се случват или в края на мечи пазар, или близо до върха на бичи пазар.

„Не мисля, че можем да кажем, че сега излизаме от мечи пазар“, коментира той.

През последната година двете икономики формират около 75% от доходността на развиващите се пазари

Рушир Шарма: „Най-мощният бум от десетилетия тласка Южна Корея и Тайван към рискова зона“

Отвъд САЩ акциите на развиващите се пазари възстановиха всички загуби от началния етап на войната с Иран и достигнаха исторически връх, като бурният ръст на няколко азиатски гиганта в производството на чипове подчертава нарастващото влияние на технологичния сектор върху този клас активи.

Бенчмаркът MSCI Emerging Markets - индекс, който проследява представянето на големи компании в 24 развиващи се икономики - се е повишил с над 15% от началото на април, надминавайки предишния си връх от февруари и изпреварвайки ръста от 10% на индекса S&P 500 за същия период.

Почти половината от ръста на MSCI EM този месец се дължи само на три компании за производство на чипове, които са в центъра на бума при изкуствения интелект и вече съставляват близо една четвърт от индекса: Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (TSMC), както и южнокорейските Samsung Electronics и SK Hynix.

Доминиращата им роля поражда притеснения сред част от инвеститорите, че индексът на развиващите се пазари - често използван за диверсификация на риска спрямо развитите икономики - все повече се превръща в производна на „AI манията“, обхванала Уолстрийт, вместо да предлага широко изложение към компании от различни развиващи се икономики.