В ожесточената битка между гигантите в изкуствения интелект OpenAI и Anthropic крайният победител вероятно ще бъде определен основно от това кой разполага с по-добрата технология. Но също толкова важно е и кой ще стигне първи до борсата.

В момента прозорецът за първични публични предлагания (IPO) е широко отворен, а пазарът е изключително благосклонен към нови емисии.

Производителят на AI чипове Cerebras поскъпна с 68% още в първия си ден на борсата миналия месец. По-силен дебют през последните пет години при компания с оценка над 10 млрд. долара при листването има единствено платформата за дигитален дизайн Figma, чиито акции скочиха с внушителните 250%, показват данни на FactSet.

Очаква се това лято допълнително да нажежи пазара и IPO-то на SpaceX на Илон Мъск, което може да се превърне в най-голямото в историята. Компанията се цели в оценка от 1,5 трилиона долара.

Всичко това дава допълнителен стимул на OpenAI и Anthropic да се надпреварват за титлата първият голям разработчик на модели с изкуствен интелект, излязъл на борсата.

Предимствата да бъдеш първи са очевидни. Също толкова значими обаче са и недостатъците да останеш втори, пише The Wall Street Journal.

Медията цитира изследвания, които показват, че първичните публични предлагания често се случват на вълни в рамките на един и същи сектор, а компаниите, които излизат на пазара по-късно, обикновено се представят по-слабо. Причината е логична – най-качествените компании с най-силни конкурентни предимства обикновено се листват първи, а след тях идват последователи, които невинаги са толкова убедителни.

Пасивните инвеститори може да бъдат принудени да разпродадат акции за милиарди, за да освободят място за новите компании

Очаква се „светкавичното“ IPO на SpaceX, OpenAI и Anthropic да отприщи истерия на Уолстрийт

Освен това дори на силен пазар капиталът не е безкраен. Инвеститорите могат да продадат други активи, за да участват в IPO-то на SpaceX, а след това отново да пренаредят портфейлите си за OpenAI и Anthropic. Компанията, която излезе първа, вероятно ще привлече по-голям дял от все по-ограничения свободен капитал.

А залозите са огромни. Наскоро Anthropic привлече финансиране при оценка, доближаваща 1 трилион долара. Последната оценка на OpenAI от март беше 852 млрд. долара.

Нарастващият интерес към инвестициите в космическия сектор напомня на ранната вълна на ентусиазъм около AI компаниите. Анализаторите обаче предупреждават, че фондовете, фокусирани върху космическата индустрия, могат да бъдат изключително волатилни

Два месеца, 2,6 млрд. долара: Как един ETF превърна достъпа до IPO-то на SpaceX в хит сред дребните инвеститори

„В стаята има ограничено количество кислород“, казва пред WSJ Патрик Хийли, основател на консултантската компания Issuer Network, която работи с фирми, подготвящи се за листване на американските борси. „SpaceX ще погълне огромно количество капитал, а този, който излезе втори, ще бъде в значително по-добра позиция от този, който излезе трети.“

Компанията на Илон Мъск се готви да набере десетки милиарди долари при дебюта си на борсата

SpaceX официално стартира подготовката за грандиозното си IPO

За по-добре управляваната компания – според мнозина това е Anthropic, ръководена от Дарио Амодей – цената на изчакването може да бъде особено висока. Ако първичното предлагане на OpenAI бъде посрещнато хладно от инвеститорите, което не е изключено предвид постоянните сътресения около компанията на Сам Алтман, това може да принуди Anthropic да отложи собственото си листване или да намали амбициите си.

Подобна ситуация вече се разигра през 2019 г. при компаниите за споделено пътуване Lyft и Uber. По-малката Lyft излезе първа на борсата, но дебютът ѝ не оправда очакванията. Последвалият спад на акциите повлия пряко върху IPO-то на Uber два месеца по-късно. Компанията беше принудена да намали целевата си оценка, но въпреки това акциите ѝ поевтиняха след дебюта.

Компанията на Дарио Амодей почти утрои оценката си за няколко месеца на фона на бума около Claude и корпоративния AI

Anthropic пренареди йерархията на стартъпите с оценка от близо 1 трилион долара

Първата компания в нов сектор носи риска пазарът да не успее веднага да оцени реалната ѝ стойност, особено когато индустрията все още няма достатъчно история и утвърдени критерии за оценка.

Подобно нещо се случи с Facebook през 2012 г. Акциите на социалната мрежа загубиха повече от половината от стойността си през първите три месеца след листването заради опасенията дали компанията ще успее да се адаптира към бума на мобилната реклама. По-късно обаче Facebook доказа устойчивостта на бизнеса си и акциите тръгнаха нагоре. Междувременно други компании, които също планираха IPO, сред които Twitter, бяха принудени да изчакат.

Решението носи важна съдебна победа за Сам Алтман и премахва правната пречка пред плановете на OpenAI за излизане на борсата

Илон Мъск загуби делото срещу OpenAI

Важно е обаче, че дори когато първоначалната реакция на пазара е негативна, компаниите, които първи стават публични, успяват да се възползват от предимствата на борсовия статут. Сред тях са набраният капитал, както и възможността служителите да осребрят част от дяловете си.

Именно тези фактори правят IPO-тата на OpenAI и Anthropic толкова спешни.

И двете компании могат да излязат на борсата още тази година. OpenAI вече работи с инвестиционни банки по подготовката на документите за листване и може да подаде първите заявления съвсем скоро. При Anthropic графикът остава по-неясен.