Септември беше тежък месец за американския облигационен пазар. Ако историята е някакъв ориентир, октомври може да се окаже дори по-лош.

Докато пазарът на американски държавни облигации приключва най-слабото си тримесечие от години, широкият Bloomberg U.S. Aggregate Bond Index, който следи представянето на облигации с инвестиционен рейтинг в САЩ, се понижи с повече от 2,5% през септември, показват данни на Dow Jones Market Data. Това е най-големият му месечен спад поне от края на април.

Историческите данни от 2000 г. насам показват, че септември е вторият най-слаб месец за AGG. Единственият с по-голям среден спад е октомври.

Загубите през септември често са били последвани от спад и през октомври, като тази сезонна тенденция се проявява още по-ясно през последното десетилетие, посочва Гай Льоба, стратег по инструментите с фиксирана доходност в Janney.

По-силен БВП и по-мека инфлация намалиха страховете от ново повишение на лихвите и дадоха подкрепа на акциите

Силни сигнали от американската икономика подкрепиха Уолстрийт

AGG е отчитал последователни спадове през двата месеца през 2016, 2018, 2020, 2021, 2022 и 2023 г.

Данните от януари 2000 г. до септември 2026 г. показват среден ръст за индекса от 0,51% през януари, 0,25% през февруари, 0,05% през март, 0,15% през април, 0,38% през май, 0,31% през юни, 0,61% през юли и 0,69% през август.

Първите признаци на напрежение може да се появят на пазара на корпоративен дълг още преди акциите да усетят пълния натиск

Доходността по американските държавни облигации не спира да расте. Колко още ще издържат технологичните акции?

През септември средното представяне вече е отрицателно - спад от 0,04%, а октомври е най-слабият месец със средно понижение от 0,11%. Ноември и декември отново носят ръстове от съответно 0,63% и 0,42%.

Инвеститорите обаче вероятно не бива да отдават прекалено голямо значение на сезонността, предупреждава Льоба.

Причини за натиск върху облигационния пазар и без това не липсват.

Покупките на американски акции от чуждестранни инвеститори надхвърлят 940 млрд. долара за годината до юли – на фона на силното поскъпване на S&P 500

Чуждите капитали заливат Уолстрийт, докато интересът към облигации отслабва

Инфлацията остава над целта на Федералния резерв от 2% вече пет години. Именно това накара централната банка през септември да започне нов цикъл на повишаване на лихвите за първи път от три години.

Инвестиционната вълна около изграждането на AI инфраструктура засилва конкуренцията за капитал, част от който иначе би могъл да се насочи към американски държавни облигации.

Сигналите за ново ускоряване на американската икономика и пазара на труда също намаляват интереса към по-сигурни активи като облигациите. Рецесията, която допреди няколко години изглеждаше почти неизбежна, така и не настъпи.

„Не мисля, че има нещо магическо в септември и октомври, освен няколко случайни периода на лош късмет“, казва Льоба пред MarketWatch.

Спадът обаче има и друга страна.

По-високата доходност прави облигациите по-привлекателни за инвеститорите.

Андрю Крей, главен инвестиционен директор в Crescent Grove, компания за управление на богатството на заможни клиенти, казва, че интересът към възможностите на облигационния пазар нараства.

„Мисля, че хората гледат числата и си казват, че доходност от 5%, 6% или 7% изглежда наистина привлекателна след толкова силния ръст на акциите“, коментира Крей пред MarketWatch.

По-високата доходност означава и по-голям потенциален доход за инвеститорите, които купуват при тези нива. Това може да компенсира част от загубите по пазарна стойност, ако доходността продължи да расте.

А вероятността за подобен сценарий не е малка.

Льоба посочва, че облигационният пазар обикновено се влияе силно от макроикономически тенденции, които се развиват бавно и могат да се задържат с месеци.

Инвеститорите например предупреждават от години за рисковете от неустойчивите бюджетни дефицити на САЩ. Едва напоследък обаче тези опасения започват осезаемо да влияят върху цените на американските облигации, коментират експерти пред MarketWatch.

„Ако тези данни показват нещо за инерцията на облигационния пазар, то е, че по-дългосрочните промени в икономическата среда могат да се запазят в продължение на месеци“, казва Льоба.

Американските акции приключиха последната сесия за третото тримесечие със смесено представяне. Технологичният Nasdaq Composite се повиши с 0,2%, докато Dow Jones Industrial Average и S&P 500 се понижиха съответно с 0,9% и 0,3%.

В последните минути на търговията S&P 500 премина на отрицателна територия, а Dow достигна най-ниското си ниво за сесията.

За септември Dow и S&P 500 са загубили съответно 4,3% и 0,5%, като Dow прекъсна серия от пет поредни месеца на ръст. Nasdaq приключи месеца с повишение от 1,9%. За цялото трето тримесечие Dow се понижава с 2,7%, докато Nasdaq и S&P 500 нарастват съответно с 2,5% и 2%.