Когато Кристиан Ламарко решава да създаде собствена компания за къси продажби, той я кръщава в чест на шпионите, събирали разузнавателна информация за Джордж Вашингтон по време на Американската война за независимост.

Преди това гледал телевизионен сериал за т.нар. мрежа Culper, която преди близо 250 години тайно следяла движенията на британските войски, и не могъл да не види прилики между тяхната шпионска работа и собствените си разследвания като инвеститор, залагащ срещу компании.

Днес самият той се оказва въвлечен в история, в която се преплитат националната сигурност, президентът на САЩ и сензационни твърдения за съвременен шпионаж.

Преди шест месеца Culper Research публикува доклад, в който излага аргументите си срещу Nvidia – компанията, превърнала се в най-скъпата в света благодарение на чиповете, които захранват глобалната икономика на изкуствения интелект.

Разследването му поставя въпроси около бизнеса на Nvidia в Китай и около това, което Ламарко определя като „неудобно близки“ отношения между главния изпълнителен директор Дженсън Хуанг и жена на име Алис Хуанг – ръководител в един от основните бизнес партньори на Nvidia в Югоизточна Азия.

В 40-страничния доклад тезата зад късата позиция на компанията беше сведена до едно просто твърдение.

„Това не е залог срещу изкуствения интелект“, пише Culper. „Залагаме срещу Nvidia по една причина: компанията има сериозен проблем с Китай.“

Акциите на компанията се сринаха с над 9% в следборсовата търговия след нови разкрития за Хуанг, докато бордът обсъжда бъдещето му, а Илон Мъск заяви, че за него би било „чест“ да го наеме

Бордът на Nvidia решава съдбата на Дженсън Хуанг, Мъск вече му предлага работа

Първоначално почти никой не обръща внимание на 31-годишния инвеститор в къси позиции, чиито анализи обикновено са насочени към компании, за които широката публика никога не е чувала.

В деня, когато докладът му за една от най-важните компании в света е публикуван, Дженсън Хуанг каца в Пекин на борда на Air Force One за държавно посещение заедно с президента Доналд Тръмп. На следващия ден акциите на Nvidia достигат рекорд.

„Понякога хората се интересуват от това, което имаш да кажеш. Понякога – не“, казва Ламарко в интервю за The Wall Street Journal. „Предполагам, че в този случай им трябваха шест месеца.“

Шест месеца по-късно въпросите около Алис Хуанг, близостта ѝ с Дженсън Хуанг и значението на китайския проблем на Nvidia вече далеч не са само тема в анализ на инвеститор в къси позиции.

Тази седмица те прераснаха в разкрития, че главният изпълнителен директор на Nvidia е имал извънбрачна връзка с жена, която сега е заподозряна, че работи за китайските разузнавателни служби.

Скандалът около главния изпълнителен директор принуди компанията за първи път сериозно да мисли за наследник – но очевиден кандидат няма

Кой може да наследи Дженсън Хуанг начело на Nvidia

Докладът на Culper изведнъж се превърна от почти незабелязан анализ в рядък пример за инвестиционно проучване, което става изключително популярно.

„Никога досега не ми се е случвало нещо подобно“, казва Ламарко.

Докато анализът му започва да се разпространява лавинообразно, същото се случва и с телефона му. Той изключва известията от X, където публикациите му за Nvidia събират милиони гледания, и отказва покани за телевизионни интервюта.

Nvidia е загубила над 1 трилион долара от пазарната си стойност, а акциите ѝ са поевтинели с 20% от публикуването на доклада на Culper. Не е ясно обаче дали зрелищната корпоративна криза е донесла печалба на Ламарко.

Той отказва да каже колко е спечелил от най-точната прогноза в кариерата си – или дали все още държи къса позиция срещу Nvidia.

Бордът разследва дали Дженсън Хуанг е бил мишена на китайска разузнавателна операция, докато във Вашингтон расте натискът за отговори, а инвеститорите започват да мислят за Nvidia без нейния съосновател

Аферата Хуанг–Хуанг вече е въпрос на национална сигурност за САЩ. Какво следва за шефа на Nvidia?

Ламарко израства в северната част на щата Ню Йорк и открива света на инвестициите, докато учи финанси в Grove City College – малък християнски колеж в Пенсилвания.

Един ден пътува до университета Carnegie Mellon, за да участва в състезание за избор на акции, в което се изправя срещу студенти от университети от Бръшляновата лига. По онова време казва, че целта му е „да докаже, че студентите от Grove City могат да се конкурират с тези от най-добрите университети в страната“.

Ламарко и неговият съотборник залагат на поскъпване на акциите на Nexstar Media Group и завършват на второ място, печелейки награда от 100 долара.

Тъй като представителите на финансовата индустрия рядко набират кадри от Grove City College, Ламарко знае, че трябва да бъде по-изобретателен и настоятелен, ако иска да привлече вниманието им.

Той започва да изпраща собствени анализи директно на хедж фондове и в крайна сметка получава работа във фонд в Чикаго, който инвестира както в дълги, така и в къси позиции. Работи там от 2017 до 2019 г.

След това се премества в Питсбърг с няколко месеца спестявания и решава да започне самостоятелно.

Когато идва време да даде име на компанията си, си спомня за „Turn: Washington’s Spies“ – сериал на AMC, който гледал за първи път в мазето на свой приятел от гимназията.

Според него работата на мрежата Culper, която следяла британските войски в окупирания Ню Йорк, имала нещо общо и с неговата собствена.

„По подобен начин“, пише той, „ние прилагаме изчерпателен, разследващ подход към инвестиционните анализи.“

Не след дълго самият Ламарко се премества в Ню Йорк и започва да работи от апартамент в Бруклин.

Подобно на други инвеститори в къси позиции, хората от Culper твърдят, че целта им е да разкриват измами, финансови нередности и всички начини, по които компаниите подвеждат инвеститорите – и, разбира се, да печелят от това.

Според медийни публикации Алис Хуанг е работила като телевизионна журналистка, преди да навлезе в технологичния бизнес. По-късно участва в управлението на Megaspeed, компания за облачни AI услуги, и създава контакти в полупроводниковата индустрия

Коя е Алис Хуанг? Жената, свързана с шефа на Nvidia и заподозряна в шпионаж за Китай

От създаването си досега Culper е насочила вниманието си към десетки публични компании, предимно с малка пазарна капитализация. Но Ламарко и двамата му анализатори вече са се изправяли и срещу влиятелни противници.

Миналата година производител на прозорци и стъкло наема адвоката на Илон Мъск и завежда дело за клевета срещу Ламарко, след като той твърди, че компанията има връзки с наркокартела Синалоа.

Ламарко се опитва и да сключи облог за 1 милион долара с Джими Фалън. В свой доклад той предлага да плати сумата, ако телевизионният водещ полети с електрическо въздушно такси, произведено от Archer Aviation – компания, чийто главен изпълнителен директор гостува в „The Tonight Show“ и срещу която Culper е заложила.

Отговор така и не получава.

В редовната търговия във вторник Dow се понижи с над 150 пункта, a S&P 500 и Nasdaq Composite загубиха съответно 0,4% и 0,7%

Двудневният спад на Nvidia свали пазарната ѝ капитализация до около $4,07 трилиона

Докладът за Nvidia се подготвя в продължение на месеци.

След публикации на New York Times и Bloomberg News през миналата година Ламарко и двамата му анализатори започват собствено разследване. След известно време обаче го прекратяват и оставят събраната информация настрана, защото не им се струва, че си струва усилията.

„Вероятността да откриеш нещо, което всички останали са пропуснали, е просто много малка“, казва той. „Наистина ли ще имаме какво да кажем за най-голямата компания в света?“

Оказва се, че ще имат.

През март федералните прокурори повдигат обвинения срещу служители на Super Micro Computer за контрабанда на чипове на Nvidia в Китай в нарушение на американските ограничения за износ.

Тогава Ламарко решава, че е време да поднови разследването.

„Нека се заровим малко по-дълбоко“, казва той.

Екипът използва мрежа от платени експерти, за да разговаря с бивши служители на Nvidia, които споделят предположения за „специални отношения“ между Дженсън Хуанг и Алис Хуанг.

Анализират изчистен от следи програмен код, корпоративни документи от Сингапур и Малайзия и дори преглеждат кадри в YouTube, заснети пред ресторант за нудли в Тайван.

До май е време да покажат какво са открили.

След безсънна нощ и сутрешна цигара Ламарко натиска бутона за публикуване.

В този момент е уверен в анализа си. Но как ще реагира пазарът – това няма как да знае.

„Когато става дума за схема тип „напомпай и продай“ за 500 милиона долара, горе-долу можеш да си представиш какво ще последва“, казва той пред WSJ. „Тук просто нямах никаква представа.“

В началото почти нищо не се случва.

Акциите падат, после се покачват, отново падат и пак тръгват нагоре. Миналия месец Nvidia струва повече от когато и да било.

Този месец, докато компанията навлиза в криза, фирмата, кръстена на шпионска мрежа, вече събира информация за следващата си мишена.