Защо дефолт на Гърция би бил по-лош от фалита на Lehman?

2409
Защо дефолт на Гърция би бил по-лош от фалита на Lehman?

Ако Гърция стигне до положение, при което не може да обслужва задълженията си, преките вторични ефекти върху финансовите институции могат да се окажат много по-лоши, в сравнение с тези след фалита на Lehman Brothers, пише CNBC.

Фалитът на Lehman разтърси световната финансова система, отчасти поради факта, че стана ясно, че правителството на САЩ е готово да позволи на голяма финансова компания да фалира. Последва паника, която постави под заплаха финансовата стабилност на други компании.

Реалните преки ефекти от фалита на Lehman Brother обаче бяха малко. Lehman е имала около 600 000 деривативни контракта и облигации за стотици милиарди долари, но институционалните кредитори на банката по правило е трябвало да поддържат известни капиталови резерви при евентуален фалит на Lehman. Това до голяма степен намалява преките ефекти от фалита на банката. Капиталовите буфери в крайна сметка свършват своята работа.

В момента има издадени гръцки държавни облигации за около 270 млрд. евро. Банки, повечето от които европейски, притежават гръцки дълг за около 100 млрд. евро. Застрахователни компании, пенсионни фондове и централни банки притежават по-голяма част от останалите облигации на стойност 170 млрд. евро. В по-голямата си част тези притежатели на гръцки дълг не е трябвало да заделят никакви капиталови резерви срещу евентуални загуби. Това означава, че повечето притежатели на гръцки облигации ще усетят цялата тежест на загубите, което довежда до въпроса дали те са достатъчно добре капитализирани, за да поемат подобна загуба.

Според регулациите за капитала на европейските банки, държавните облигации на страните от Еврозоната са безрискови. Това на практика е субсидия за по-рисковите страни в Еврозоната, която им позволява да вземат средства назаем на много по-ниски лихви отколкото при други обстоятелства. Спредът в доходността на германските и гръцките облигации пада до 20 базисни пункта през 2004 г. благодарение до голяма степен на тази субсидия.

Банките, естествено, купуват по-рисковите облигации, тъй като носят малко по-голяма доходност. Те приемат възгледите на регулаторите, че дългът на практика е безрисков. Това им позволява да получават по-големи лихви, без да заделят допълнителен капитал като отпускат заеми на кредитополучатели, които не се вписват в регулациите.

Тази своеобразна субсидия е изключително важна за европейските правителства. В САЩ само 3% от държавния дълг се държи от банки. В Европа банките притежават 30% от държавния дълг. Без тази субсидия, много страни в Еврозоната щяха да изпитват големи трудности при продажбата на облигациите си.

Тази висока концентрация на държавен дълг у банките поражда вероятността те да не са достатъчно добре капитализирани, което може да наложи правителствена рекапитализация или пък самите те да бъдат изправени пред фалит. Дори и Европейската централна банка, която държи големи количества гръцки дълг, може да се наложи да бъде рекапитализирана.

Трудно е да се каже кои европейски банки имат най-голяма експозиция към евентуален дефолт на Гърция, а това може да се окаже причина за настъпването на паника, ако се стигне дотам. Банките ще знаят своята експозиция, но не и тази на останалите. Опасявайки се от най-лошото много банки могат просто да откажат да отпускат кредити на потенциално неплатежоспособни институции. В резултат на това голяма кредитна криза би могла да има още по-сериозен негативен ефект върху финансовите институции и икономиките.

Това обаче не е криза причинена от спекулантите, или от алчност, или пък от капитализма. Това е криза на правителствата и на регулаторните органи, т.е. на правителствата, които са вземали прекалено много средства назаем и на регулаторите, които са насърчавали банките да отпускат назаем прекалено много средства на тези правителства.

Подобни статии

Facebook Коментари

Добави коментар

Екипът на Profit.bg Ви благодари, че използвате кирилица за вашите коментари.
В случай, че коментарът Ви съдържа нецензурни квалификации и лични нападки или обиди на расова, сексуална, етническа или верска основа, той ще бъде изтрит от модератора на сайта.

Абонирайте се за електронния
информационен бюлетин на Profit.bg

Пазари

% Стойност
  • SOFIX 667.820 0.00%
  • BGREIT 114.350 0.00%
  • BGTR30 547.120 0.00%
  • BGBX40 130.790 0.00%
Ask Bid
  • EUR/USD 1.1772 1.1773
  • GBP/USD 1.3185 1.3186
  • USD/JPY 113.5130 113.5250
  • USD/CHF 0.9849 0.9851
  • USD/CAD 1.2622 1.2624
  • AUD/USD 0.7815 0.7816
  • USD/BGN 1.6613 1.6616
Ask Bid
  • DOW JONES 23328.76 23332.76
  • S&P500 2574.72 2575.22
  • NASDAQ 4705.68 4706.68
  • CAC 40 5371.33 5373.33
  • DAX 12984.97 12986.97
  • FTSE 100 7517.59 7519.09
  • ПЕТРОЛ 51.97 52.03
  • ЗЛАТО 1279.90 1280.40
  • СРЕБРО 17.02 17.05

Видео