Президентът на футболния клуб Реал Мадрид - Флорентино Перес, търси начини да спре придобиването на испанския оператор на тол системи Abertis Infraestructuras SA от страна на италианската фамилия Бенетон.

Той може да започне битка. Дали ще спечели трофея обаче не е толкова ясно.

Животът на Перес извън футбола включва управлението на строителната компания Actividades de Construccion y Servicios SA (ACS), чийто основен актив е контролният пакет в германската Hochtief AG.

От ACS обявиха през юли, че обмислят оферта, с която да се конкурират с предложените 16.3 млрд. евро от страна на италианската Atlantia Spa, в която 30-процентен дял има фамилията Бенетон.

Сливането на ACS и Abertis би създало компания, която може едновременно да изгражда инфраструктурни проекти и да ги управлява – по подобие на Ferrovial SA и Vinci SA.

Ако е част от по-голяма компания, това може би би разкрило повече възможности пред Hochtief по света. Основната полза обаче би била намаляването на експозицията на ACS към волатилността на строителния сектор.

Офертата на Atlantia включва между 12.5 и 14.7 млрд. евро кеш, като останалото ще бъде платено с акции на Atlantia. Поскъпването на акциите на Atlantia напоследък означава, че тази част от сделката възлиза на 18.55 евро на акция, пише Bloomberg.

Анализатори очакват евентуална насрещна оферта да бъде отправена през Hochtief. Компанията може да се опита да надвие кешовата част от офертата на Atlantia (16.50 евро на акция) с предложение за 18 евро на акция.

Ако от уравнението се махнат акциите, които ще бъдат предоставени като част по сделката, това означава, че ще трябва да се намерят 12 млрд. евро кеш.

В същото време Hochtief ще трябва да предложи еквивалент в акции, равняващ се на този на акциите на Atlantia. Въз основа на настоящата цена на акциите на Hochtief, това означава, че ще трябва да се емитират нови книжа на стойност една трета от нарасналата Hochtief-Abertis.

Проблем номер едно е, че делът на ACS ще бъде размит до под 50%, с което тя ще изгуби контрол. Проблем номер две е, че акции на компания с експозиция към строителния пазар може дори да не са желани.

Политиката също не помага в случая. Може би Мадрид би предпочел да задържи базираната в Барселона Abertis в испански ръце. По-голяма част от бизнеса на компанията обаче е в Каталуня. Напрежението около стремежите за независимост на испанската провинция също мъти водата.

За да успее, Перес трябва да предложи толкова голяма оферта, че Atlantia просто да се оттегли. Цена, която означава, че Atlantia плаща повече, отколкото трябва, би означавала със сигурност, че Перез надплаща даже още повече.

Дори и за човек, чийто отбор купи Кристияно Роналдо и Гарет Бейл, обаче трябва да има лимит.