Един от проблемите на това да си на върха е, че често няма накъде да вървиш, освен надолу.

Ръстът на Nvidia през последните 18 месеца определено поставя компанията на върха - както на разрастващия се пазар на изкуствен интелект, така и на фондовия.

Докладът на производителя на чипове за третото фискално тримесечие, представен в сряда, показва, че годишните продажби са преминали границата от 100 млрд. долара за първи път в историята - над два пъти повече, отколкото преди година. А пазарната капитализация на компанията от 3,6 трилиона долара е с над 100 милиарда долара по-висока от тази на Apple.

Последната точка е особено подходяща, тъй като шумотевицата около чиповете на Nvidia, известни като графични процесори, сега засенчва това, което някога посрещаше пускането на нови iPhone, пише Тhe Wall Street Journal.

Но има и отрицателна страна - пълното оправдаване на надеждите, които я превърнаха в най-ценната компания в света, все още може да се окаже трудно. Резултатите на Nvidia за третото тримесечие надхвърлиха целите на Уолстрийт, както и прогнозата на компанията за текущото тримесечие. Но акциите все пак се понижиха с около 2% в следборсовата търговия, тъй като прогнозата надмина консенсусните оценки с най-ниския марж, откакто бизнесът на компанията с изкуствен интелект започва да се развива през май миналата година. В крайна сметка акциите завършиха с лек ръст от 0,53% в четвъртък след волатилни движения и в двете посоки.

Цената на акциите на Nvidia се повиши с повече от 4% в началото на търговията в четвъртък сутринта, възстановявайки по-ранните загуби, докато инвеститорите усвояват отчета на компанията

Nvidia си връща любовта на инвеститорите след лека спънка в ранната търговия

Предишният отчет на компанията през август предизвика много по-големи разпродажби, но оттогава акциите са се възстановиха с 25%. Но подобна волатилност вероятно ще бъде новото нормално за Nvidia, тъй като тя навлиза в 2025 г. с горещо очаквана продуктова линия, която е и толкова сложна, че ще бъде ограничена от предизвикателства, свързани с доставките и производството.

Нараства и несигурността за нови мита и други потенциални пречки от страна на бъдещата администрация на Тръмп, които биха могли допълнително да затруднят продажбите на Nvidia в Китай, където тя вече е ограничена да продава усъвършенстваните си чипове.

И накрая, как инвеститорите да оценят Nvidia, която все още расте бързо, но не толкова, колкото преди? Приходите са скочили с 94% на годишна база до 35,1 млрд. долара през тримесечието, приключило през октомври, което е първият път от пет тримесечия насам, когато темпът на растеж не е достигнал трицифрено число. Компанията прогнозира, че през текущия период приходите ще нараснат с 70% на годишна база до 37,5 млрд. долара.

Тази оценка включва първата серийна доставка на новото семейство Blackwell от системи за изкуствен интелект, което Nvidia представи през март. Но последователната промяна от едва 2,4 млрд. долара спрямо току-що приключилото тримесечие оставя известна несигурност по отношение на това колко бързо Blackwell ще успее да генерира значително количество нови приходи. Сроковете за внедряване на системата бяха доминиращата тема по време на сесията за въпроси и отговори в рамките на разговора за приходите на Nvidia в сряда.

„Търсенето на Blackwell е много силно“, каза главният изпълнителен директор на Nvidia Дженсън Хуанг по време на обявяването на отчета.

Това, което инвеститорите ще искат да видят, когато Nvidia отчете приходите си за третото тримесечие в сряда, е дали може да продължи да расте с бързи темпове, дори когато бумът на изкуствения интелект навлиза в третата си година

Чипвете Blackwell ще бъдат ключовият фактор в предстоящия отчет на Nvidia

Анализаторите очакват фамилията Blackwell да генерира 62,6 млрд. долара продажби за фискалната година на Nvidia, която приключва през януари 2026 г., и над 97 млрд. долара през следващата, според консенсусните оценки на Visible Alpha.

Обърнете внимание, че дори 62 млрд. долара са повече от всички годишни приходи на всяка друга компания за чипове в света, с изключение на Taiwan Semiconductor Manufacturing, основният производствен партньор на Nvidia.

Новите високи цели са постижими - особено ако най-големите клиенти на Nvidia продължат да харчат така, както са обещали в последните си тримесечни разговори. Според прогнозите на Visible Alpha технологичните гиганти с дълбоки джобове Microsoft, Amazon, Meta и Alphabet, майка на Google, ще отделят общо над 242 млрд. долара тази година за капиталови разходи и още 285 млрд. долара през следващата.

Но тези инвестиции ще зависят от това колко бързо техните собствени клиенти ще възприемат услугите с генеративен изкуствен интелект, както и от способността им да изграждат и захранват такива центрове за данни, които да работят пълноценно с взискателните системи на Nvidia.

Цената на акциите на Nvidia се повишава с над 3% по време на предварителната търговия в четвъртък, възстановявайки по-ранните загуби след отчета, тъй като инвеститорите осмислят резултатите

Тримесечието на Nvidia се приема все по-леко от инвеститорите

Много неща се развиха добре за Nvidia през изминалата година. Това трябва да продъжли и през следващата, посочва анализаторът Дан Галагър в анализ за WSJ.

„Отбелязваме, че новите продукти създават известна несигурност по отношение на маржовете и нивото на разводняване“, казва анализаторът на Susquehanna Financial Group Крис Роланд в доклад за клиентите.

Nvidia има по-високи разходи, тъй като преминава към новата продуктова линия, а анализаторът на Third Bridge Лукас Кех също смята, че компанията може първоначално да ценообразува фамилията Blackwell на малко по-ниски цени.

„Ако преходът към по-сложни графични процесори оказва негативно влияние върху маржовете на Nvidia, това потвърждава, че ценообразуването на Nvidia към системите Blackwell първоначално няма да бъде толкова агресивно, за да стимулира приемането срещу конкурентни заплахи на пазара като AMD“, посочва Кех.

По данни на FactSet Nvidia се нарежда на 3-то място сред компаниите за полупроводници по отношение на брутните маржове на печалбата. Arm Holdings, която лицензира своята интелектуална собственост, има 97% маржове, а Broadcom, която сега има по-голям софтуерен бизнес - 76,6% маржове.

Придобиването на VMware и манията по AI чипове изстреляха феноменално пазарната капитализация на компанията

Broadcom – тихият ИТ гигант, който изхвърли Tesla от Великолепната седморка

Nvidia, която през последното тримесечие отчете 75% маржове, отбелязва лек спад на през третото си фискално тримесечие и прогнозира, че те ще намалеят отново през четвъртото тримесечие.

Но въпреки това инвеститорите прекараха част от конферентния разговор на компанията с главния финансов директор Колет Крес и главния изпълнителен директор Дженсън Хуанг в опити да разберат кога маржовете ще се възстановят.

„Можем ли да достигнем средата на 70-те процента през втората половина на следващата година?, пита един анализатор по време на отчета.

“Да, мисля, че това е разумно предположение или цел за нас, но просто трябва да видим как ще се развият нещата с Blackwell“, каза Крес.