Мохамед Ел-Ериан: Пристъпът на непредвидимост лишава САЩ от дългосрочното доверие на инвеститорите

Финансовите пазари станаха свидетели на драматична промяна, която преобръща консенсусните сделки, които доминираха до началото на февруари тази година.

Спадът на американските акции и лошото им представяне в сравнение с други страни отразяват забележителен обрат във възгледите на инвеститорите относно икономическите перспективи за Америка и Европа - и в по-малка степен Китай. По-малко ясно е дали получената комбинация от всичко това е благоприятна или неблагоприятна в дългосрочен план. А това има голямо значение за глобалното благосъстояние, инфлацията и финансовата стабилност, пише за Financial Times известният икономист Мохамед Ел-Ериан, след като основните американски борсови индекси паднаха в понеделник до шестмесечно дъно.

Според експерта три ключови фактора са в основата на обрата:

- нарастващите притеснения за икономиката на САЩ;

- потенциален „момент на Спутник“ в Европа, воден от възможна промяна в Германия по отношение на фискалната политика и европейското финансиране;

- намеци за по-решителен политически отговор от Китай.

Вярата в американската изключителност е разрушена не само с падането на акциите в САЩ, но и със спада на доходността на облигациите поради опасения за растежа и отслабването на долара, посочва Ел-Ериан, който е президент на Куинс Колидж, Кеймбридж, и съветник на Allianz и Gramercy.

Първите 50 дни на Тръмп: Уолстрийт се насочва към най-лошия старт на президентски мандат от 2009 г.

В анализа си икономистът посочва, че несигурността, свързана с митата върху основните търговски партньори и съюзници на Америка като Канада и Мексико, се усложнява от загрижеността относно въздействието върху заетостта и доходите от продължаващите съкращения в публичния сектор.

Ел-Ериан припомня думите на Доналд Тръмп, че тези „смущения“ са малки, както и други тези на новата администрация, според които въпросните смущения трябва да се разглеждат като част от неравномерно пътуване към много по-добра дестинация – по-справедлива международна търговия, голяма ефективност на публичния сектор, намалено фискално господство и отприщване на по-мощно предприемачество и дейност в частния сектор. Според представителите на правителството на САЩ е само въпрос на време самото пътуване да се подобри поради по-ниските цени на енергията, намаляването на данъците и значителната дерегулация.

Митата ще причинят „малко“ смущение, каза Тръмп, но Уолстрийт сe готви за много

Притеснението е, че неравното пътуване може да доведе до различна, по-малко благоприятна дестинация, посочва Ел-Ериан.

По думите му пристъпът на непредвидимост рискува да ограби САЩ от една от техните важни и отличителни характеристики - дългосрочното доверие на инвеститорите в политическата рамка и вземането на решения.

Политиката на САЩ е отговорна и за внезапната промяна на гледната точка за пазарите в Европа, която сега най-накрая вижда потенциал за драматична промяна на икономическата политика. Разтърсена от отношението на Америка към дългогодишните съюзи за сигурност и промяната в нейната политика към Украйна, Германия внезапно обмисля облекчаване на дългогодишните си фискални ограничения. Това може да доведе до увеличаване на разходите за отбрана, по-големи инвестиции в инфраструктура и по-голямо регионално финансиране, посочва икономистът.

„Мразя да предсказвам“: Тръмп не изключва рецесия в САЩ на фона на митата

Междувременно Китай сигнализира за движение към по-мощна комбинация от стимули и реформи. Пазарите смятат, че това е от съществено значение за противодействие на нарастващата заплаха от японизирането на китайската икономика, което беше подчертано отново в данните в неделя, като потребителските и производствените цени са паднали през февруари.

„Тарифна, търговска или друг вид война“ – Китай е готов да се бие със САЩ докрай

„На хартия това съвкупност от фактори представя два възможни сценария за сближаване между това, което преди беше добро (САЩ), лошо (Китай) и неприятно (Европа) за глобалната икономика“, пише Ел-Ериан.

Според него оптимистичната гледна точка предвижда възходяща конвергенция на глобалния растеж, като Европа и Китай се ускоряват, за да се доближат до досегашните изключителни резултати на икономиката на САЩ. „Това би довело до по-високо общо ниво на глобален растеж, тъй като краткосрочното забавяне в САЩ ще е повече от компенсирано от повишаването в Китай и Германия“, смята икономистът.

Мохамед Ел-Ериан: Глобалната икономическа фрагментация ще продължи и през 2025 г.

По-песимистичната перспектива би била низходяща конвергенция, включваща стагфлация, предупреждава Ел-Ериан. „Този сценарий ще се дължи на закъснения в прилагането на политиката на Германия, продължаващата борба на Китай за балансиране на стимулите и реформите и икономиката на САЩ, която се забавя на фона на ниско доверие на потребителите, несигурност на работните места, изчаквателен подход към инвестициите и стагфлационен натиск на тарифите“, обобщава експертът.

Уолстрийт пада стремглаво, въпреки че Тръмп отложи митата за Канада и Мексико

Въпреки че остава неясно по кой път ще поеме световната икономика, абсолютните и относителните нива на цените на пазарите предполагат очаквания, които са малко по-претеглени към благоприятната конвергенция в дългосрочен план, посочва Ел-Ериан. Това, по думите му, предполага вяра в способността на Европа да преодолее своята фискална инерция, способността на Китай да се справя с политическите предизвикателства и устойчивостта на икономиката на САЩ въпреки настоящите сътресения.

„Залогът е, че все още има вероятност глобалната икономика да се измъкне от лапите на стагфлацията и да постигне по-балансирана и устойчива траектория на растеж. Всички трябва да се надяваме, че това е правилно“, посочва Ел-Ериан.

Инвеститорите са разтревожени от митата на Тръмп. Ето какво им казват финансовите съветници

В понеделник технологичният Nasdaq Composite се понижи с 4%, най-голямата му еднодневна загуба от септември 2022 г., а S&P 500 загуби 2,7%. И двата индекса затвориха на най-ниските си нива от миналия септември. Dow Jones Industrial Average падна с 2,1%, което е еквивалентно на спад от близо 900 пункта.

Доходността на 10-годишните държавни облигации, която се понижава значително през последните седмици, тъй като опасенията за икономиката растат, падна до 4,22% в понделеник от 4,32% при затварянето в петък.

Коментарите на Тръмп от уикенда, които показват, че администрацията му има висока толерантност към краткосрочни икономически смущения и нестабилност на пазара, добавиха към опасенията на инвеститорите. В интервю за Fox Business Тръмп не отхвърли възможността за рецесия, като каза, че ще има "период на преход". На въпрос за негативния отговор на пазара на митата, той каза: „Това, което трябва да направя, е да изградя силна държава“, омаловажавайки сигналите от фондовия пазар.

Политическата авантюра на Мъск вкара Tesla в най-дългата губеща серия в историята

Акциите на най-големите технологични компании в света се сринаха в понеделник. Производителят на електромобили Tesla, който се движи в седемседмична серия от загуби, се понижи с повече от 15%. Производителят на AI чипове Nvidia и Apple загубиха по около 5%, както и производителят на чипове Broadcom. Alphabet и Meta Platforms паднаха с 4%, Microsoft загуби 3%, а Amazon се понижи с 2%.

Свързаните с чипове акции бяха сред основните спадащи в технологичния сектор. Marvell Technology и Arm Holdings се понижиха с повече от 7%. iShares Semiconductor ETF падна с 4,6%.

Доставчикът на аналитичен софтуер Palantir и рекламната платформа AppLovin, две от компаниите, които са се облагодетелствали най-много от бума на инвестиране в AI през изминалата година, се сринаха съответно с 10% и 12%.

Дежавю от дотком балона: Настъпва ли финал на AI манията?

Акциите на компаниите в сектора на потребителските дискреционни стоки също бяха силно засегнати от страховете за възможна рецесия. Carnival Corp., Delta Air Lines и Ralph Lauren се понижиха с повече от 5%.

Акциите в секотра на финансовите услуги също се понижиха рязко на фона на икономическите опасения, като Goldman Sachs, American Express и JPMorgan Chase се понижиха с повече от 4%.

Крипторезервът на САЩ не успява да спре разпродажбите

Акциите на Strategy, един от най-големите притежатели на биткойни в света, спаднаха със 17%, тъй като цената на цифровата валута се срина. Крипто борсата Coinbase Global и платформата за онлайн търговия Robinhood Markets спаднаха съответно с 18% и 20%.

Фючърсите на златото паднаха с 0,6% до около 2900 долара за унция.

Фючърсите на West Texas Intermediate, бенчмаркът на суровия петрол в САЩ, паднаха с 1,5% до 66,05 долара за барел.