Berkshire Hathaway разполага с повече кеш от всяка друга компания в историята – дори от самата себе си – около 318 милиарда долара. Голяма част от тази сума е натрупана по традиционния начин – чрез стабилни постъпления от дъщерните компании и инвестиции на конгломерата. През миналата година обаче това се ускори значително, когато Berkshire продаде голяма част от портфейла си – най-вече акции на Apple.

Огромният залог, датиращ от 2016 г., беше причина за притеснение у някои инвеститори. Но сега, след като производителят на iPhone е изгубил 1 трилион долара от пазарната си стойност – или около една четвърт – от пика през декември, Бъфет изглежда почти пророчески, пише в коментар The Wall Street Journal.

Но дали внушителната сума в брой е част от голям план – да изчака подходящия момент и да купи акции евтино, ако се зададе мечи пазар? А може би Бъфет предвижда търговски хаос, предизвикан от митата, който да даде нов шанс на Berkshire да прибегне до спасителни инвестиции в големи компании – както направи по време на финансовата криза?

Въпреки нетното си състояние, Оракулът от Омаха се определя като „евтин“ и не е сменял жилището си от шест десетилетия

Уорън Бъфет е забогатял с 26 млрд. долара от началото на годината

Първо, нека разгледаме защо вероятно е продал. Огромният дял на Berkshire в Apple, започнал през 2016 г., се превъръща във вероятно най-доходната единична инвестиция в историята. Към момента на продажбата, печалбата на хартия възлиза на около 110 милиарда долара.

Това не е първият случай, в който инвеститорите на Бъфет поставят под съмнение вложенията му в привидно скъпи акции. Между 1988 и 1994 г. Berkshire прави най-голямата си дотогава инвестиция в портфейл – в Coca-Cola. До 1998 г. тя нараства десетократно. Години по-късно Бъфет признава, че съжалява, че не е намалил позицията си.

„Това беше наистина прекрасен бизнес, но продаван на съвсем неразумна цена.“

Същото възхищение той изразява и за Apple, както и за нейния изпълнителен директор Тим Кук – но опитът с Coca-Cola вероятно е оказал влияние.

„Ще се изненадам, ако не му е минало през ума“, казва Адам Дж. Мийд – мениджър на фондове от Ню Хемпшир и автор на книгата „Пълната финансова история на Berkshire Hathaway“.

Въпреки коментарите за извънредната кешова позиция на Berkshire, по-голямата част от нашите средства остават в акции“, пише Бъфет. „Това предпочитание няма да се промени.“

„Често нищо не изглежда завладяващо“: Бъфет не обясни ясно защо продава акции и трупа кеш

На фона на нестабилните пазари и възможна рецесия, паричният резерв на Berkshire действа успокоително на инвеститорите, като компанията изпреварва S&P 500 с близо 25 процентни пункта за годината. Кога и как ще бъдат инвестирани тези пари? Това е сложен въпрос.

„Кръгозорът му за нови възможности е доста ограничен“, казва пред WSJ Алекс Морис, автор на бюлетина за инвестиции и на книгата „Бъфет и Мънгър – без цензура“. При пазарна стойност над 1 трилион долара, е нужно нещо наистина голямо, за да има значителен ефект.

През 2009 г. Berkshire прави най-голямото си придобиване, като плаща 26 милиарда долара за железопътната компания Burlington Northern Santa Fe – тогава най-голямата в САЩ по приходи. Днес тази сделка би представлявала по-малко от една десета от наличните му средства и само 2.5% от стойността на Berkshire.

Морис посочва две възможности: да изкупи напълно и направи частни дългогодишните си инвестиции – Coca-Cola (около 280 милиарда долара) или American Express (около 130 милиарда долара).

А какво ще кажем за вида изгодни спасителни сделки, които Berkshire осъществява по време на финансовата криза – като тези с Goldman Sachs, Bank of America и Dow Chemical – ако се появят подобни възможности?

„Те ще трябва да са значително по-големи, за да окажат реален ефект“, казва Морис.

Инвеститорите са готови да проучат годишното писмо на председателя на Berkshire Hathaway, за да получат информация за състоянието на фондовите пазари

Бъфет държи 300 млрд. долара в кеш - очакване на големия улов или сигнал за прегрял пазар?

Една притеснителна интерпретация на този огромен кешов резерв е, че Бъфет знае нещо за икономиката, засегната от митата, което ние не знаем.

„Той получава информация в реално време чрез компаниите в своя обширен конгломерат“, посочва Мийд.

Това не означава непременно, че Оракулът от Омаха очаква катастрофа. По-скоро показва, че малкото ценни книжа, които си струва да купи – включително собствените акции на Berkshire – просто не са оценени правилно в момента.

Да, Бъфет знае кога да продаде. Но решението кога и какво да купи е много по-трудно.