Историческият „цикъл“ на биткойн показва признаци, че може да се наруши, тъй като променящият се профил на инвеститорите и подкрепящата регулация преформатират динамиката на пазара.

Ако този обикновено предвидим модел бъде нарушен, това ще има сериозни последици за начина, по който инвеститорите оценяват движението на цената на криптовалутата.

„Официално няма да е приключило, докато не видим положителна доходност през 2026 г. Но нека кажем следното: смятам, че 4-годишният цикъл е приключил“, казва Матю Хуган, главен инвестиционен директор на Bitwise Asset Management, пред CNBC.

Обикновено биткойн цикълът се отнася до четиригодишен модел на движение на цените, който се върти около ключово събитие, известно като халвинг – промяна в наградите за добив, заложена в кода на биткойн.

Халвингът се случва приблизително на всеки четири години, като последният беше през април 2024 г., а преди него – през май 2020 г.

Когато настъпи халвинг, наградите в биткойни, които се дават на т.нар. „миньори“ – участници, които поддържат функционирането на мрежата – се намаляват наполовина. Това ограничава предлагането на биткойн на пазара.

Обикновено биткойн поскъпва в месеците след халвинга и достига нов исторически връх. След това цената се срива с около 70–80% от пика, което води до „крипто зима“ – продължителен период на потиснати цени на дигиталните валути. Цените и на другите криптовалути също падат рязко в този период. След това биткойн се търгува в определен диапазон, а с приближаването на следващия халвинг обикновено започва ново поскъпване. Така цикълът се повтаря.

Биткойн като глобален резервен актив? Все по-малко звучи като научна фантастика

Какво се случи?

Около последния халвинг реакцията на пазара беше безпрецедентна - биткойн достигна нов исторически връх над 73 000 долара още през март 2024 г., около месец преди събитието, вместо след него, както се очакваше.

„Във всеки предишен цикъл новите върхове идваха 12–18 месеца след халвинга“, казва Сакшам Диуан, анализатор в CoinDesk Data, пред CNBC.

Основният фактор беше одобрението в САЩ на борсово търгувани фондове (ETF) върху биткойн, които започнаха търговия през януари 2024 г.

ETF-ите следят цената на биткойн, без инвеститорът реално да притежава криптовалутата.

Големите парични потоци към тези ETF-и и надеждата, че това ще привлече повече традиционни институционални инвеститори, които досега стояха настрана от криптопазара, помогнаха за поскъпването на биткойн.

Рей Далио съветва инвеститорите да отделят 15% от портфейлите си за злато и биткойн

Какво се промени?

ETF-ите бяха първият основен фактор, който наруши 4-годишния ритъм, привличайки инвеститори с дълбоки джобове, склонни да държат криптовалутата в дългосрочен план.

Но и други фактори на пазара се промениха.

Хуган от Bitwise Asset Management посочва „сривовете в криптото“, които често предхождаха периодите на „зимата”.

Той напомня за краха на т.нар. първични предлагания на монети (ICO) през 2018 г. и фалита на борсата FTX през 2022 г.

Междувременно макроикономическата среда и регулациите стават по-благоприятни.

„Лихвените проценти по-скоро ще паднат, а фактът, че регулатори и законодатели вече са готови да работят с криптосектора, вместо твърдо да отказват, значително ще намали риска от бъдещи сривове“, казва Хуган.

Бившият ръководител на американската Комисия по ценни книжа и борси (SEC) Гари Генслър предприе остър курс срещу сектора и заведе редица дела срещу крипто компании. Участници в индустрията твърдяха, че са били несправедливо атакувани.

При настоящата администрация на Тръмп SEC е оттеглила част от делата срещу крипто предприятия. Вашингтон дори работи по нови закони за криптовалутите и е създал стратегически резерв от биткойн.

В същото време публични компании започват да трупат криптовалути, особено биткойн, като част от нова стратегия.

Купуваш, задържаш и забогатяваш: Корпорациите в САЩ са в битка за биткойни

Къде се намира криптопазарът сега?

Исторически най-същественото поскъпване на биткойн се е случвало между 500-ия и 720-ия ден след халвинга, казва Диуан от CoinDesk Data. В цикъла от 2016 г. и този от 2020 г. биткойн е достигнал своя връх именно в този период.

„Ако моделът се повтори, трябва да следим за възможно ускорение между третото тримесечие на 2025 г. и началото на първото тримесечие на 2026 г.“, посочва още анализаторът, като добавя, че „движението на цените в този цикъл е осезаемо по-сдържано в сравнение с предишните периоди“.

Една от основните характеристики на предишните цикли е сривът на цената на биткойн с около 70–80% след историческия връх след халвинг.

Индустриални експерти казват пред CNBC, че това вече няма да се случва, поради изброените по-горе причини, които подкрепят промяната на 4-годишния модел.

Анализаторите отбелязват, че най-голямата корекция в този цикъл е била около 26%, в сравнение с около 84% след върха през 2017 г. и 77% след рекорда през 2021 г.

Дългосрочните притежатели на биткойн, както и постоянният институционален приток, помагат за поемането на натиска при спадове. Все пак се очакват корекции от 30% до 50% в отговор на макроикономически сътресения или регулаторни изненади, но те вероятно ще бъдат по-кратки и по-плавни от предишните случаи.