Чуждестранните инвеститори в американски активи бързат да се хеджират срещу долара – знак за нарастващо безпокойство относно ефекта от политиката на Доналд Тръмп върху световната водеща валута.

Хеджираните инвестиции в американски облигации и акции надминават незащитените позиции за пръв път от четири години, показва анализ на Deutsche Bank, след рязко движение на пазарите от изборите на Тръмп миналия ноември.

„Чужденците може да са се върнали към покупка на американски активи, но не искат валутния риск, който върви с тях“, казва стратегът на Deutsche Bank Джордж Саравелос, добавяйки, че инвеститорите „премахват доларовата експозиция с безпрецедентна скорост“.

Това поведение помага да се обясни привидният парадокс на американските пазари след резкия срив, предизвикан от обявените от Тръмп през април мита: как индексите на Уолстрийт успяха да направят мощно възстановяване, без това да доведе до съживяване на долара.

Около 80% от приблизително 7 млрд. долара, които през последните три месеца са потекли към борсово търгувани фондове с американски акции, базирани в чужбина, са били хеджирани, сочи анализът на Deutsche Bank. В началото на годината този дял е бил едва 20%.

Хеджирането тук означава, че инвеститорите са изложени само на промяната в цената на актива, но не и на колебанията между долара и собствената им валута.

Увеличената активност по хеджирането, според анализатори, е допринесла за спад на долара с над 10% тази година спрямо кошница от основни валути, включително еврото и британския паунд, пише Financial Times. Понижението на зелената валута изведе еврото във вторник над $1,18 – най-високо ниво от четири години.

Търговските политики на Доналд Тръмп и нарастващите нива на дълга в САЩ са предизвикали спад от над 10% през първата половина на 2025 г.

Доларът преживява най-слабото си полугодие от 1973 г. насам

Фонд мениджъри казват, че клиентите им искат да запазят експозицията си към американски акции на фона на бума в изкуствения интелект, но не желаят да поемат валутния риск.

Арун Сай, старши мултиасет стратег в Pictet Asset Management, посочва пред FT, че швейцарската компания е увеличила хеджирането на долара в портфейлите си с американски акции, залагайки, че валутата е в „светски мечи пазар“.

„Доларът ще продължи да поема тежестта от ерозията на институционалната достоверност“, добавя той.

Масово изтегляне

Проучване на Bank of America сред глобални фонд мениджъри през септември показва, че 38% от инвеститорите планират да увеличат хеджиращите си позиции срещу отслабване на долара, в сравнение с едва 2%, които залагат на хедж срещу поскъпване.

„Това не е момент на ‘продай Америка’. Това е момент на ‘хеджирай долара’“, казва Мийра Чандан, ръководител на глобалната стратегия за валути в JPMorgan.

По думите ѝ, слаби икономически данни, които тласнат долара под последния му търговски диапазон, могат да предизвикат нова вълна на валутно хеджиране.

„Тези потоци ще засилят движението на отслабване на долара“, прогнозира тя пред FT.

Въпреки рекордните стойности, много анализатори твърдят, че инвестиционната функция на златото не се е променила

Златото бележи рекорд след рекорд. Време ли е да помислим за продажба?

Докато облигационните инвеститори по традиция хеджират валутния риск, за да избегнат големи колебания на доходността, което е важно при по-нискорискови инструменти, сред инвеститорите в акции тази практика досега беше по-малко разпространена.

Някои експерти сочат, че в предишни години именно масовият приток на чужди капитали към американските акции е създал „силен цикъл“, който е подкрепял и долара. Но тази връзка се е разпаднала през 2025 г. – валутата е отслабена от притеснения за икономиката и политиките на Тръмп. Индексът S&P 500 е нараснал с 12% в доларово изражение тази година, но с 2% по-малко в евро.

Пенсионни фондове в редица държави, включително Австралия и Дания, също засилват хеджирането си.

Датските пенсионни фондове са намалили незащитената си експозиция към долара с около 16 млрд. долара до 76 млрд. долара към края на юни, показва анализ на BNP Paribas. Нидерландските фондове също са увеличили хеджовете си още в началото на годината.

Банката за международни разплащания заяви в доклад през юни, че валутното хеджиране от страна на институции извън САЩ е изиграло „съществена роля“ за отслабването на долара през април и май, като инвеститорите от Азия са имали значителен принос.

Обичайният начин за хеджиране срещу слаб долар са деривати като валутни форуърди, които фиксират бъдещ курс. Тези контракти отразяват разликите в краткосрочните лихви, а спадът на американските лихви прави хеджовете по-евтини.