SpaceX е въвела една от най-агресивните структури за корпоративно управление в историята на американския бизнес. Тя гарантира, че главният изпълнителен директор Илон Мъск не може да бъде освободен, като същевременно му предлага възнаграждение на стойност 1 трилион долара, обвързано с изграждането на колония на Марс.

По данни на Financial Times тази структура не отблъсква инвеститорите. Напротив, изданието посочва, че пазарът е склонен да приеме ограничените права на акционерите в замяна на възможността да притежава дял от „уникална“ компания, насочена към най-голямото първично публично предлагане в историята.

Мъск планира листване на борсата през следващия месец. Събитието е насрочено да съвпадне с рядко астрономическо подреждане на планетите, 55-ия му рожден ден на 28 юни и 250-ата годишнина от независимостта на САЩ на 4 юли.

Въпреки че параметрите подлежат на промяна, компанията обсъжда набирането на около 75 млрд. долара при оценка от 1,75 трлн. долара.

„От строга гледна точка на корпоративните финанси тази оценка няма никакъв смисъл. Илон обаче е изключително добър в това да кара хората да мечтаят“, коментира пред FT финансов съветник, запознат със сделката.

След споровете за възнаграждението му в Tesla и неуспешния опит да поеме контрола над OpenAI, Мъск сега затвърждава позициите си в SpaceX. Той ще използва структура с „акции с двойно право на глас“, което му дава десетократно по-голяма тежест при вземането на решения в сравнение с обикновените инвеститори. Така запазва пълен контрол дори при малък дял от капитала.

Според Financial Times най-богатият човек в света вече притежава поне 40% от акциите и над 80% от правата на глас в космическия стартъп, който основава през 2002 г. Проспектът директно предупреждава потенциалните инвеститори, че Мъск може да бъде отстранен единствено от акционери от клас B и че той ще продължи еднолично да контролира избора на директори. В допълнение, компанията ще изисква „задължителен арбитраж“ при спорове, елиминирайки риска от дълги публични съдебни дела, с каквито Мъск редовно се сблъскваше покрай Tesla и Twitter.

Пълна власт за Илон Мъск: SpaceX планира историческо IPO и абсолютен контрол над инвеститорите

Защо пазарът приема тези условия?

Инвеститорите посочват почти пълния монопол на SpaceX при търговските изстрелвания на ракети и бързо растящия бизнес със сателитен интернет Starlink като основни причини.

Миналата година компанията реализира над 80% от глобалните изстрелвания на ракети и продължава разработването на системата Starship за бъдещи мисии до Марс. Starlink вече има над 10 000 сателита в орбита и генерира над 10 млрд. долара приходи от продажба на интернет достъп на индивидуални клиенти, авиокомпании и круизни кораби.

„Това е наистина уникален бизнес с най-дълбокия конкурентен ров, който съществува днес. Те извеждат над 90% от западните полезни товари в космоса“, отбелязва инвеститор пред Financial Times.

Амбициите на Мъск са подкрепени от значителни финансови стимули. През януари бордът на SpaceX одобри пакет, който му позволява да получи до 200 милиона акции от клас B, ако компанията достигне оценка от 7,5 трлн. долара и създаде човешка колония от 1 милион души на Марс.

Предвидени са и допълнителни супер-акции при изграждането на мрежа от космически центрове за данни с голям капацитет.

„Колкото и налудничеви да са някои от тези числа, уважавам факта, че той обвързва собствените си резултати много директно с постиженията на бизнеса“, допълва друг пазарен участник пред FT.

Илон Мъск е на път да стане значително по-богат

Проспектът разкрива и реалното финансово състояние на SpaceX, което напоследък е тясно свързано с останалите компании на Мъск.

Въпреки че приходите достигат 18,7 млрд. долара през 2025 г., SpaceX отчита загуба от 4,9 млрд. долара. Основната причина е сливането със стартъпа за изкуствен интелект xAI и значителните капиталови разходи за изграждането на суперкомпютърни центрове в Тенеси. Този счетоводен минус се компенсира от силното представяне на Starlink, който отчита оперативна печалба от 4,4 млрд. долара спрямо 2 млрд. долара година по-рано.

Водещи инвестиционни банки като Bank of America, Citigroup, Goldman Sachs, JPMorgan Chase и Morgan Stanley вече са ангажирани с управлението на сделката. Очаква се значителен дял от акциите да бъде предложен и на дребни инвеститори – стратегия, която Мъск традиционно подкрепя и която се доказа като успешна при Tesla.

Може ли пазарът да поеме най-голямото IPO в историята, което се очаква да надмине дори рекорда на Saudi Aramco от 29 млрд. долара?

Институционалните инвеститори разполагат със стотици милиарди свободен капитал, а логиката на Уолстрийт в момента се свежда до едно неписано правило, споделено от рисков инвеститор пред Financial Times: „Може би най-добрата стратегия е просто никога да не залагате срещу Илон.“