Наскоро публикуваните документи за предстоящото IPO на SpaceX и последният тестов полет на Starship предоставят ключова информация за по-реалистичната перспектива през следващите години. Въпреки амбициозните очаквания за печалби и лунни бази, TechCrunch подчертава по-умерена реалност.

Еднократната употреба на Starship може да осигури устойчивост на SpaceX, но няма да доведе до значително намаляване на разходите, което е основна цел на Илон Мъск.

SpaceX развива няколко направления, но към момента само едно носи значителни приходи. Сателитната мрежа Starlink е основата на бъдещото IPO. През миналата година тя е генерирала 11.4 млрд. долара, което формира основната част от печалбата.

Въпреки тези резултати високите капиталови разходи остават сериозно предизвикателство и често обезкуражават инвеститорите. SpaceX трябва да подменя около 20% от сателитите си годишно, за да поддържа услугата. От 2023 г. насам компанията е инвестирала повече в сателитния бизнес (11.4 млрд. долара), отколкото в Starship и стартовата инфраструктура (8.4 млрд. долара).

Документите по формата S-1, подадени до Комисията по ценните книжа и борсите в САЩ (SEC), прогнозират, че разходите ще продължат да нарастват, въпреки че компанията очаква технологичните подобрения да ги намалят като процент от приходите.

TechCrunch отбелязва, че Мъск многократно подчертава ролята на Starship за контрол на разходите на Starlink. Той предупреждава, че без възможността ракетата да извежда нови сателити на ниска цена, SpaceX може да се изправи пред фалит.

В този контекст изданието цитира признание в документите до SEC – пълната възвръщаемост на Starship не е задължителна за извеждането на новото поколение сателити. Липсата ѝ обаче значително увеличава разходите и прави бизнеса по-малко привлекателен.

Дебютът на Starship V3 възобновява тестовата кампания на SpaceX. Този полет трябва да докаже надеждността на мегаракетата пред инвеститорите преди предстоящото IPO и на фона на битката за Луната

Пореден тест за Starship: Как SpaceX търси баланс между техническите иновации и очакванията на инвеститорите

Пазарният анализатор Тим Фарар заявява пред TechCrunch, че без пълна многократна употреба цената на изстрелване със Starship може да не се различава съществено от тази на Falcon 9. Той изчислява, че разходът за един старт може да достигне 100 млн. долара (или 1000 долара за килограм), а темпото ще зависи от производството и реновирането на компоненти.

Последният тестов полет на Starship потвърждава тези опасения. По време на полета възникват проблеми с ключова функция – повторното запалване на двигателите Raptor, което е критично за контролираното връщане на Земята.

Това съвпада с прогнозата на SpaceX, че по-късно тази година ще започне да извежда по 60 нови сателита наведнъж. Първоначално обаче Starship вероятно ще се използва като ракета за еднократна употреба. В този случай компанията няма да разполага с очаквания свободен паричен поток, а плановете за космически центрове за данни ще останат неизпълними, докато ракетата не бъде напълно усъвършенствана.

Данните от S-1 ясно показват, че темпът на растеж на Starlink се забавя.

Оценките на SpaceX за общия пазар предполагат, че компанията може да привлече всеки абонат на фиксиран или мобилен интернет в света. Това е нереалистично, тъй като Starlink не може да се конкурира по цена с наземните оптични мрежи.

В момента компанията има малко над 10 милиона абонати, което я прави най-голямата сателитна мрежа в света. Анализаторите обаче прогнозират сериозен спад в ръста на нови потребители през първото тримесечие на 2026 г.

Въпреки че Мъск си гарантира пълната власт над компанията, инвеститорите са готови да пренебрегнат рисковете заради монопола на SpaceX и очакваната пазарна оценка от 1,75 трлн. долара

Планът на Илон Мъск да изгради колония на Марс ще му осигури пълен контрол при рекордното IPO на SpaceX

Quilty Space прогнозира, че SpaceX ще завърши годината с 16.8 милиона абонати. За да се постигне това, тримесечният темп на растеж трябва да се удвои, което е малко вероятно след последните увеличения на цените.

Растежът е важен, тъй като новите потребители носят по-малко приходи от първоначалните. Средният приход от потребител (ARPU) е спаднал от 99 долара през 2023 г. до 66 долара през първото тримесечие на 2026 г. Причината е експанзията на международните пазари, където не могат да се поддържат високите цени от развитите икономики.

Растящата конкуренция също застрашава пазарния дял на Мъск. Сателитната мрежа Leo на Amazon наближава необходимия мащаб за натиск, въпреки регулаторните забавяния в САЩ.

Финансовите документи очертават по-мрачна прогноза за растежа в сектора. Експертите посочват, че ако пазарният лидер отчита забавяне в търсенето, това ясно показва, че глобалният пазар за космически широколентов интернет е по-малък от първоначалните амбиции на технологичните гиганти.