Президентът на Европейската централна банка Кристин Лагард и управителят на Bank of England (BoE) Андрю Бейли ще прекарат лятото в опити да се отърват от призраците на миналите грешки в борбата с инфлацията, докато предприемат мерки срещу спираловидното покачване на цените, отбелязва в анализ по темата Politico.

Най-влиятелните банкови лидери в Европа са изправени пред трудна дилема: как да реагират на войната в Иран, без да повтарят грешките след пандемията и руската инвазия в Украйна.

Техните решения ще определят икономическото бъдеще на континента за години напред, както и тяхното лично наследство.

Тъй като войната на президента на САЩ Доналд Тръмп в Иран заплашва отново да предизвика рязко покачване на цените, двете централни банки трябва да решат в реално време какви поуки да извлекат от 2022 г., когато слабата реакция позволи на инфлацията да скочи до двуцифрени стойности, допълва още изданието.

Инвеститорите виждат почти сигурно увеличение на лихвите през юни, докато икономистите спорят дали това няма да задълбочи забавянето на растежа

ЕЦБ се изправя пред най-трудното си решение от години

Но урокът не се свежда просто до това да се повишават лихвите възможно най-бързо.

„В момента предизвикателството пред всяка централна банка е да прецени две възможни грешки в политиката. Едната е да се действа по-късно, отколкото би трябвало, и тогава може би в крайна сметка ще се наложи да се предприемат по-големи мерки, отколкото бихте искали. Другата е да повишиш лихвите, когато не би трябвало, защото всъщност основната динамика е доста различна“, обяснява Пол Холингсуърт, ръководител на отдела за икономика на развитите пазари в BNP Paribas.

Ако действат твърде бавно, финансистите рискуват по-високите енергийни разходи да се отразят на инфлационните очаквания, исканията за заплати и цените, подкопавайки доверието, за възстановяването на което се бореха след 2022 г. Ако действат твърде агресивно, те рискуват да задушат и без това крехкия растеж в отговор на това, което може да се окаже поредният временен шок в предлагането.

Икономистите очакват ЕЦБ да повиши лихвите с 25 базисни пункта в четвъртък, докато BoE да запази лихвите без промяна седмица по-късно. Но и за двете институции решението през юни е по-малко въпрос на размера на мярката, отколкото на преценката, която стои зад нея.

За Бейли, на когото остават по-малко от две години на поста, и Лагард, която се очаква да напусне преди изтичането на осемгодишния й мандат през октомври 2027 г., това може да остане запомнено като предпазлива бдителност или като още един урок, научен по трудния начин.

Перспективите за бързо облекчаване на ценовия натиск избледняват. Инфлацията на потребителските цени вече е повече от 1% над целта на ЕЦБ от 2%, а войната, която навлезе в третия си месец, поддържа петрола над 100 долара за барел

Лихвите в еврозоната: Икономисти очакват едно повишение през юни и поне още едно до края на годината

Решенията изглеждат семпли. Залогът обаче не е.

В крайна сметка, финансисте вече са преживявали подобно положение. Както ЕЦБ, така и BoE все още се борят с инфлационния шок, последвал войната в Украйна, когато бяха обвинени, че реагират твърде бавно, докато инфлацията скочи до двуцифрени стойности.

ЕЦБ е преследвана от грешката през 2011 г., повишаване на лихвите в разгара на енергиен шок, преди да бъде принудена да направи унизителен обрат, след като икономиката започна да се проваля, допълва Politico.

При инфлация в еврозоната от 3,2%, с повече от един процентен пункт над целта на ЕЦБ и най-високото ниво от 2023 г. насам, и на фона на конфликта в Близкия изток, който замъглява перспективите, се очаква ЕЦБ да заложи на предпазливо затягане на паричната политика. Пазарите предвиждат, че след повишението в четвъртък ще последват още две стъпки, с които лихвата по депозитите ще достигне 2,75% до края на годината.

Решението в четвъртък вероятно ще бъде придружено от по-високи прогнози за инфлацията, по-ниски прогнози за растежа и предупреждение, че банкерите остават нащрек за риска инфлацията да се вкорени в икономиката.

Председателят на централната банка заяви, че е необходимо време, за да се оценят характерът, мащабът и продължителността на скока на инфлацията, предизвикан от войната в Иран

Лагард: ЕЦБ няма да се колебае да повиши лихвените проценти при необходимост

Докато ЕЦБ опитва да лавира между два противоречащи си исторически урока, се очаква Лагард да остави всички опции отворени. „Няма да има насоки, няма да има предварителни ангажименти“, заявява икономистът от Deutsche Bank Марк Уол.

Но макар рискът от нов инфлационен шок да е реален, има по-малко сигурност, че най-новото покачване на цените на петрола ще се окаже трайно, което повдига перспективата, че по-строгата политика може да се окаже ненужна и скъпа грешка.

„Повишение на лихвените проценти би било голяма грешка“, заявява икономистът от Berenberg Холгер Шмидинг. Той предупреждава, че всяко последващо повишение би посяло семената на икономически спад.

„Сега не сме в 2022 г. Няма смисъл централната банка да отслабва още повече търсенето, когато икономиката вече е засегната от по-високите разходи за енергия и засилената несигурност“, допълва експертът.

Европейската централна банка ще предизвика още по-голямо „икономическо страдание“ с подобен ход, смята главният икономист на Berenberg Холгер Шмидинг

„Голяма грешка“: ЕЦБ е решена да повиши лихвите на всяка цена, рискувайки рецесия

За Великобритания, където инфлацията е 2,8%, много неща са се променили от пандемията. През 2022 г. пазарът на труда беше в разцвет, централните банки поддържаха ниски лихви, а правителството наливаше средства в икономиката. Сега икономическите стимули са малко.

Видимото разминаване между BoE и ЕЦБ може да не е толкова драматично, колкото изглежда.

Преди последния скок в цените на енергията много от членовете на Комитета по парична политика бяха за намаляване на настоящата референтна лихва от 3,75%. Затова запазването на същото ниво се равнява на затягане на политиката в сравнение с посоката, в която банката се беше насочила.

Бейли твърди, че ЕЦБ разполага с „малко време“, тъй като условията са се затеглили, а лихвите по ипотеките са скочили, след като предишните планове за намаляване на лихвите тази година бяха отменени. Банката също така преценява признаците за отслабване на икономиката, като например ръст на безработицата и забавяне на пазара на труда.

Кризата на петролния пазар поднови опасенията от недостиг на доставки, а продължителни прекъсвания могат да отложат намаляването на лихвите от ЕЦБ и BoE

Войната в Иран върна страховете за инфлационен шок в Европа – но оправдани ли са този път

Според Шмидинг, решението на BoE да запази лихвите е по-оправдано от повишението на ЕЦБ, като се има предвид все още упоритата вътрешна ценова преса след миналогодишното повишение на разходите за труд. Но рискът, както и поуката от миналото, е, че ако се изчака да излязат всички данни и да бъдат отбелязани всички точки, ще бъде твърде късно да се спре скокът на цените.

„Шокът продължава достатъчно“, казва Холингсуърт от BNP за конфликта в Близкия изток. „Въпросът вече не е дали централните банки трябва или не трябва да реагират. Става въпрос за мащаба и момента“.