Акциите на европейските отбранителни компании продължиха да се понижават в четвъртък, след като инвеститорите започнаха да преоценяват очакванията си за бума в европейското превъоръжаване заради решението на Германия да се откаже от една от най-важните си военноморски програми.

Акциите на Rheinmetall поевтиняха с още 1%, след като ден по-рано се сринаха с 18%. Германските компании Hensoldt и Renk загубиха съответно 3,5% и 1,7%, след като също отчетоха сериозни спадове в предишната сесия.

Почти всички водещи европейски отбранителни компании се търгуваха на червено в четвъртък сутринта, като единствено Saab и Rolls-Royce успяха да отчетат скромни ръстове от под 1%.

Рязката промяна в позицията на Берлин по програмата F126, чиято стойност можеше да надхвърли 12 млрд. евро и по която Rheinmetall се очакваше да бъде водещ изпълнител, разкрива един от основните рискове пред европейския отбранителен сектор.

„Тази новина ни напомня, че правителствата могат и действително променят решенията си“, коментират анализатори на J.P. Morgan, цитирани от CNBC.

Берлин планира да се откаже от фрегатите F126 в полза на по-малки MEKO A-200, а новината свали Rheinmetall с до 13% и засегна целия европейски сектор

Отбранителните акции потънаха след обрат в най-голямата военноморска поръчка на Германия

Защо решението за F126 е толкова важно

Отказът от програмата F126 показа на пазарите, че макар увеличените военни разходи да бяха двигател на ръста в сектора през последните години, държавните поръчки остават силно зависими от политическите решения, които често са непредвидими и подлежат на промени според военните приоритети.

Анализаторът Дейвид Пери от J.P. Morgan посочва, че именно това отличава отбранителния сектор от повечето останали индустрии – неговите клиенти почти винаги са суверенни държави, чиито финансови и стратегически приоритети могат да се променят.

„Убедени сме, че Германия ще инвестира значителни средства в отбранителни поръчки през следващите поне пет години и ще закупи големи количества сухопътна техника и боеприпаси от Rheinmetall“, смятат анализаторите на J.P. Morgan.

Те обаче предупреждават, че правителствата могат да решат да купят по-малко бойни машини и боеприпаси от очакваното, ако пренасочат средства към други приоритети като безпилотни системи, космически технологии или модерни средства за противовъздушна отбрана.

„Решението за прекратяване на програмата F126 е напомняне, че и други предположения, на които Rheinmetall основава бизнес плановете си, може да се окажат погрешни“, допълват анализаторите.

Немският производител на оръжие прогнозира ръст на продажбите до 45% тази година. „Светът се променя бързо и Rheinmetall е добре подготвен“, заяви главният изпълнителен директор

Rheinmetall отчете продажби за 9,94 млрд. евро и печалба от 1,68 млрд. евро

Германия избира по-малки фрегати

В сряда германското правителство обяви, че вместо шестте големи фрегати F126 ще закупи осем по-малки фрегати Meko A-200, произведени от германската компания TKMS.

Като мотиви бяха посочени сериозните забавяния по проекта, нарастващите разходи и рисковете, свързани със смяната на основния изпълнител с Rheinmetall.

Според германското правителство новите кораби ще могат да изпълняват основната мисия на германските военноморски сили – борбата с подводници – и така ще гарантират изпълнението на ангажиментите на страната към НАТО.

Мащабният портфейл от договори за поддръжка и софтуер гарантира повтарящи се приходи

Войните приключват, пазарите не. Какво следва за акциите на отбранителните компании

Инвеститорите започват да се съмняват

Преди година държавите членки на НАТО се договориха да увеличат разходите си за отбрана до 5% от БВП до 2025 г. след продължителен натиск от страна на Вашингтон.

Въпреки това сред инвеститорите все повече се засилват опасенията, че обещаните огромни бюджети от европейските държави и останалите страни от Г-7 може да не бъдат реализирани, което би ограничило бъдещия растеж на компаниите в сектора, коментира пред CNBC главният пазарен стратег на Morningstar Майкъл Фийлд.

По думите му дори след десет години страни като Германия вероятно все още ще възстановяват военните си запаси след помощта, предоставена на Украйна.

„Пазарът пропуска факта, че тези разходи не зависят от това дали една война започва или приключва“, казва Фийлд.

Изпълнителният директор на Rheinmetall се радва на изключителна година, осигурявайки на акционерите възвръщаемост от 158%, включително дивиденти

Армин Папергер оглавява класацията на The Economist за ръководител на хаотичната 2025 г.

И все пак има и положителна страна за Rheinmetall

След новината няколко инвестиционни банки понижиха прогнозите си за приходите на Rheinmetall и намалиха целевите цени на акциите.

Анализаторите на Jefferies понижиха ценовата си цел с 31% – до 1300 евро, след като намалиха очакванията си за приходите на компанията до 2030 г. Те отбелязват, че над 10 млрд. евро пазарна капитализация са заличени само за ден – значително повече от потенциалната печалба, която Rheinmetall би реализирала от изгубения договор.

„Възстановяването на доверието ще зависи от поставянето на по-реалистични цели“, посочват анализаторите.

Според тях компанията ще трябва да положи сериозни усилия, за да възстанови доверието на инвеститорите след този сериозен удар върху очакванията за скорошно възлагане на поръчката по F126.

Въпреки това Jefferies запазва препоръката си „Купувай“, тъй като смята, че след рязката корекция в цената голяма част от риска вече е отчетен от пазара.

От J.P. Morgan също виждат положителен аспект за Rheinmetall. Според тях загубата на договора за фрегатите F126 в крайна сметка може да се окаже благоприятна, тъй като строителството на военни кораби е известно като един от най-сложните и рискови сегменти в отбранителната индустрия.