Тютюневите акции се завръщат в портфейлите

Табуто върху инвестициите в акции на тютюневи компании не е изчезнало, но около него започват да се появяват нови нюанси.

Компаниите, които вече получават значителна част от приходите си от продукти т.нар. бездимни продукти, като електронни цигари и никотинови паучове, постепенно се връщат в полезрението на по-широк кръг инвеститори. Това се отразява благоприятно и на борсовите им оценки.

Philip Morris International вече е в тази категория, а British American Tobacco може скоро да я последва.

Инвеститорите, купили акции на BAT преди две години, почти са удвоили парите си. Това е по-добро представяне от това на „Великолепната седморка“. Всички големи тютюневи компании поскъпнаха през периода, включително американският производител на Marlboro Altria Group, чиито акции са нагоре с над 50%.

Втората администрация на Доналд Тръмп е по-благосклонна към тютюневата индустрия от Белия дом при Джо Байдън и дори от първия мандат на самия Тръмп, пише The Wall Street Journal. Това намали част от регулаторния риск, който натежаваше върху сектора, откакто през 2017 г. Американската агенция по храните и лекарствата (FDA) заплаши със сериозно затягане на контрола върху цигарите.

Момичетата на 13–15 години в Европа са с най-висока употреба на тютюн в света

Тютюневите компании направиха и дарения за суперкомитета за политическа дейност MAGA Inc. в опит да намерят решение на някои от дългогодишните проблеми пред индустрията.

BAT може да се окаже един от големите печеливши от последните промени в начина, по който FDA ще контролира бездимните никотинови продукти. Регулаторът публикува насоки, които на практика позволяват на производителите да продават нови електронни цигари или никотинови паучове, докато се разглежда заявлението им за предварително одобрение на тютюнев продукт, известно като PMTA. Чрез него компаниите искат разрешение да пуснат нов никотинов или тютюнев продукт на американския пазар.

Досега те трябваше да изчакат окончателното одобрение, преди да започнат продажби, а процедурата понякога отнемаше години. Това затрудняваше тютюневите концерни да привличат потребители, които преминават от традиционни цигари към бездимни алтернативи, и остави пространство за нелегални продукти, пише WSJ.

По данни на Jefferies над две трети от електронните цигари на американския пазар са незаконни, като повечето са внесени от Китай.

От гледна точка на общественото здраве новите правила са спорни, но ще помогнат на тютюневите компании да разширят бизнеса си с продукти без горене. Това е важно, ако искат да компенсират дългосрочния спад на тютюнопушенето в САЩ.

Какво реално се случва в организма ни дори при умерена консумация на алкохол, според науката?

Според анализатори на Jefferies броят на продадените цигари в Северна Америка е намалял с една трета от 2020 г. насам. Досега компаниите успяваха да запазят приходите си чрез повишаване на цените, но този подход няма да работи безкрайно, тъй като броят на пушачите се свива бързо.

Друго предимство на бездимните продукти е, че те могат да върнат институционални инвеститори, които преди са продавали акциите на сектора по етични съображения.

Тютюневата индустрия остава сред най-често изключваните от портфейлите, редом с оръжейните компании и производителите на изкопаеми горива. За някои фондове обаче е по-лесно да оправдаят инвестиция в компании, които постепенно намаляват зависимостта си от традиционните цигари.

През 2025 г. Philip Morris International е получила 41% от приходите си от продукти без горене, което я превръща в лидер на този пазар. Най-голямата ѝ марка в сегмента е IQOS, който все още не е напълно разгърнат в САЩ, но е популярен в Европа и Япония.

PMI не продава традиционни цигари на американския пазар. Основната ѝ марка там е Zyn, която предлага никотинови паучове. Акциите на компанията се търгуват при съотношение от 21 пъти очакваната печалба, което е със 70% по-високо от оценката на Altria и BAT.

British American Tobacco е получила почти една пета от глобалните си приходи през миналата година от бездимни продукти, включително електронните цигари Vuse и никотиновите паучове Velo.

Опитът на PMI показва, че именно около това равнище борсовите оценки започват да се раздалечават. Делът на бездимните продукти в приходите на Philip Morris достига 19% през 2019 г. и тогава акциите ѝ за първи път се търгуват със значителна премия спрямо конкурентите.

BAT планира до 2035 г. около половината от приходите ѝ да идват от продукти без горене. За да постигне тази цел, компанията трябва да си върне американските потребители на електронни цигари, които в момента купуват нелегални марки.

Новите правила на FDA ще позволят на BAT да пусне най-новата версия на Vuse, вместо да бъде принудена да се конкурира с остаряло поколение продукти.

Компанията вече притежава и най-бързо растящата марка никотинови паучове в САЩ, Velo Plus. Американските потребители все по-често предпочитат влажни паучове като Velo Plus пред сухите варианти на Zyn.

Това помогна на BAT да увеличи повече от два пъти дела си на американския пазар на никотинови паучове. През 2025 г. той достигна 16,2% спрямо 6,7% година по-рано, показват данни на Jefferies. След новите насоки на FDA PMI също пусна влажна версия на Zyn в САЩ.

Инвеститорите, които търсят доход и подценени компании, традиционно са по-малко резервирани към тютюневия сектор. Те са привлечени от високите дивиденти и ниските борсови оценки.

В същото време тютюневите компании са сред малкото представители на сектора на основните потребителски стоки, които в момента показват приличен растеж. Големите производители на алкохол и пакетирани храни се борят със стагниращи продажби.

Това кара по-широк кръг инвеститори отново да разглеждат тютюневите акции. През 2025 г. 60% от анкетираните са изключвали сектора от портфейлите си спрямо 66% година по-рано, показва проучване на US Sustainable Investing Forum.

Ползите от преминаването към електронни цигари остават предмет на спорове, но повечето експерти са съгласни, че това е по-добър вариант от пушенето на традиционни цигари. Подобна логика започва да се прилага и към акциите на тютюневите компании.