Председателят на Федералния резерв Кевин Уорш вероятно няма да подкрепи повишение на лихвените проценти на заседанието на Фед тази седмица, поне по три причини, отбелязва в анализ по темата CNBC.

- Първо, самият той изглежда не споделя аргументите в подкрепа на повишенията.

Второ, повишението би подкопало резултатите от дейността на неговите работни групи.

Трето, повишението рискува да го постави в неудобна политическа позиция спрямо администрацията на Тръмп.

И все пак, Уорш е изправен пред разделен Федерален комитет за отворени пазари, като вероятно трима или четирима от дванадесетте членове с право на глас са готови да призоват за незабавно повишение на лихвите.

По-малкото насоки от страна на Фед насочват инвестиционните компании към AI инструменти и алтернативни методи за анализ

WarshGPT: Как Уолстрийт се адаптира към новата ера в комуникацията на Федералния резерв

Според CME FedWatch инвеститорите оценяват вероятността за повишение тази седмица на близо 40%. На заседанието Уорш ще се сблъска с голяма съпротива, дори само за да запази лихвите на същото ниво, така че ще е показателно как ще отговори на всеки от трите основни аргумента.

На първо място, може да се твърди, че Кевин Уорш не желае по-високи лихвени проценти и не е дал обещания. Той се е ангажирал да прекрати „предварителните насоки“ – практика, при която Фед поема предварително ангажимент за определен курс на лихвените проценти. Това означава, че няма да обявява предварително как възнамерява да гласува по време на заседанията.

Но е дал някои насоки за т.нар. „реакционна функция“, или как той и Федералният резерв в по-широк смисъл тълкуват и реагират на постъпващите данни.

Уорш се е изказал конкретно как обработва данните относно две големи сили, които оказват натиск върху икономиката: повишенията в цените на енергията вследствие на войната с Иран и нарастващите разходи за полупроводници и електроенергия, тъй като компаниите разширяват своите възможности в изкуствения интелект.

Цените на бензина и дизела скочиха през последните дни, след като примирието между САЩ и Иран се провали. Уорш описа това с пренебрежителни думи в показанията си пред Сената на 15 юли:

Конкретни ценови шокове засягат конкретни цени, върху които нямаме контрол.

С други думи, Федералният резерв може да направи малко в краткосрочен план, за да разшири капацитета на претоварените рафинерии в САЩ.

Това може да бъде проблем, ако скокът в цените на енергията води до по-широко повишение на цените в икономиката, но данните за индекса на потребителските цени за юни, публикувани точно преди изявлението на Уорш, показаха, че цените всъщност са спадали преди неотдавнашното възобновяване на военните действия, допълва CNBC.

Американските въоръжени сили съобщиха, че са започнали „серия от мощни удари“ срещу Иран, след като три търговски кораба, преминаващи през Ормузкия проток, са били атакувани във вторник

Петролът поскъпва, ударите на САЩ срещу Иран заплашват да разклатят крехкото примирие в Близкия изток

Някои от финансистите във Фед предупредиха за възможността технологичните компании да повишат цените на чиповете, електроенергията и други продукти, тъй като правят големи разходи за разширяване на капацитета си в изкуствения интелект.

Но както и по отношение на енергетиката, Уорш заяви пред Сената, че не е загрижен. Той не „разглежда еднократната промяна в цените като непременно инфлационна, защото смятам, че в този случай има реакция от страна на предлагането“.

Фед ще трябва да реши дали тази конкретна промяна в търсенето и предлагането представлява вид инфлация, която трябва да бъде овладяна чрез по-висока лихва, според Уорш. С други думи, реакционната функция на под негово ръководство ще стане по-ясна след това заседание.

„Членовете на нашия комитет не проявяват никаква толерантност към трайно високата инфлация. И ние споделяме твърда решимост да възстановим ценовата стабилност“, заявява Кевин Уорш

Председателят на Фед: Скокът на инфлацията ще остане като „нещо от миналото“

Вторият въпрос е тясно свързан с първия.

Кевин Уорш е създал редица работни групи, които трябва да представят доклади в края на годината и които имат за цел да отговорят точно на този тип въпроси по траен начин.

Ускорява ли изкуственият интелект растежа, без да повишава цените? Правилно ли разсъждава Фед по отношение на инфлацията?

Има работни групи и за двете теми.

Ако Уорш гласува в подкрепа на повишение на лихвения процент на второто си заседание като председател, той по същество ще признае тези аргументи. Целият смисъл на работните групи беше да се натрупа политически капитал. Уорш ще има по-големи шансове да постигне целите си по-късно, ако сега спечели време, допълва CNBC.

Според него финансовите пазари са станали прекалено зависими от насоките на Централната банка. Липсата на активност с инвеститорите обаче крие рискове от волатилност и неадекватна реакция при неочаквани събития, смятат икономисти

Залогът на Уорш: Консервативната комуникация на Фед може да вкара Уолстрийт в турбуленция

Друга от работните групи се занимава с въпроси като това колко често Фед трябва да провежда пресконференции? Това е още една причина, поради която той не може да пропусне това заседание.

От друга страна, ако Уорш все пак изненада и повиши лихвите, това е важен сигнал, че възприема настоящата инфлационна ситуация, както и рисковете за авторитета на Фед, като достатъчно сериозни, за да е готов да подкопае своята емблематична реформа.

На трето място са преките политически съображения. Уорш често и категорично е заявявал, че ще решава самостоятелно лихвените проценти, независимо от мнението на президента Доналд Тръмп. Това обаче не означава, че може напълно да пренебрегне президента.

Той би могъл да се възползва от повече съюзници в Управителния съвет на Федералния резерв. Следващата възможност да спечели такъв ще се появи, когато бившият председател Джером Пауъл напусне.

Той може да остане до януари 2028 г., но може да си тръгне и по-рано, ако главният инспектор на Федералния резерв издаде доклад, в който не се установяват нарушения при разследването на надхвърлянето на разходите за ремонта на сградата на Фед – и ако Министерството на правосъдието на Тръмп реши да остави Пауъл на мира след публикуването на доклада.

Този доклад се очаква това лято, заяви Уорш. Пауъл може и да сметне за уместно да подаде оставка след това.

Тръмп заяви в понеделник, че иска лихвените проценти да бъдат по-ниски, но отбеляза, че Управителният съвет на Фед е проблем. „Трябва съгласието на някои хора, които може би имат лоши намерения“, каза президентът в едва прикрита препратка към Пауъл, допълва CNBC.

Последният епизод от ескалацията дойде в четвъртък, когато Тръмп обвини Пауъл в „престъпно поведение“ във връзка с продължаващия ремонт на централата на Федералния резерв

Атаките на Тръмп срещу Пауъл дават обратен ефект

Политическата ситуация е деликатна.

Уорш трябва да избегне да даде на Тръмп повод да атакува Пауъл. Повишаването на лихвите тази седмица би подкрепило консервативните конспиративни теории, че Пауъл тайно е „сенчестият председател на Фед“, както го описа министърът на финансите Скот Бесънт.

И дори ако Пауъл наистина подаде оставка след доклада на генералния инспектор, Уорш ще иска да има думата при избора на наследника му, номинация, която Тръмп контролира. Уорш не може напълно да игнорира това.

Уорш би могъл да даде насоки относно доклада на генералния инспектор на тази среща, както и относно второ, външно разследване на начина, по който Фед се е справил с банковите проблеми през 2023 г., което буди опасения, че може да бъде използвано като претекст за отстраняване на членове на Управителния съвет.

Невъзможно е да се предскаже с точност какво ще направи Федералният резерв, по простата причина, че решенията вече не се вземат предварително. Рано или късно Уорш ще трябва да пристъпи към първото повишение на лихвения процент в мандата си. Но засега има сериозни причини да отложи това решение още малко.