Акциите на производителите на чипове за памет понасят особено тежки загуби тази седмица на фона на по-широкия спад на фондовите пазари.

Натискът идва основно от две посоки – опасенията, че китайската конкуренция може да започне да отнема пазарен дял от утвърдените производители, и спекулациите кога сегашният недостиг на памет може да се превърне в свръхпредлагане.

За последните пет дни акциите на SK Hynix са се сринали с 26%, Samsung е загубила 22%, а Micron – около 11%.

Опасенията около Китай

Първият силен натиск се появи в началото на седмицата, след като водещият китайски производител на памети ChangXin Memory Technologies (CXMT) обяви планове да пусне сървърна памет, базирана на нова архитектура.

Дизайнът на CXMT би позволил по-висока плътност на съхранение, което поражда опасения, че китайската компания може да започне да отнема пазарен дял от Samsung, SK Hynix и Micron.

Някои анализатори обаче се съмняват, че CXMT ще успее да увеличи производството на толкова напреднала технология до необходимия мащаб.

„При всяка архитектурна промяна въпросът е не просто дали можеш да произведеш чипа, а какъв добив получаваш. Ако добивът е само 50%, буквално изхвърляш половината чипове, защото не работят достатъчно добре“, коментира пред CNBC Бен Баринджър, глобален ръководител на технологичните анализи в Quilter Cheviot.

Кевин Касиди, старши анализатор в Rosenblatt Securities, също смята, че разработките на CXMT едва ли ще добавят значителни нови количества памет на пазара.

„Не смятаме, че това ще промени съотношението между търсене и предлагане“, казва той пред CNBC.

Micron чупи рекорди, но Уолстрийт все още не вярва, че растежът ще продължи

Свръхпредлагане през 2029 г.?

Трейдърите обсъждат и коментар от авторска колонка в Maeil Business Newspaper, едно от големите южнокорейски издания, в която журналист призовава правителството да се подготви за забавяне на AI бума и да започне да търси следващия голям двигател на растежа.

В текста се посочва, че проф. Хуанг от Seoul National University и Ан Ки-хюн, изпълнителен директор на Korea Semiconductor Industry Association, очакват през 2029 г. да се появи „потоп от ново предлагане“, който да превърне пазара на памет в „червен океан“ – тоест в сектор с ожесточена конкуренция и силен ценови натиск.

До 2030 г. „суперцикълът може да е приключил и индустрията да навлезе в спад“, се казва още в колонката.

Илон Мъск коментира публикацията в X с думите, че Китай „ще произвежда МНОГО RAM през 2028 г.“.

Евентуално свръхпредлагане на RAM през 2029 г. би означавало по-ниски цени и натиск върху маржовете на производителите. Подобна прогноза за толкова далечен хоризонт обаче засега не се споделя широко от други анализатори.

По-широкият натиск върху сектора идва и от дълга около AI инфраструктурата. Financial Times отбелязва, че разпродажбата вече се подхранва и от тревоги за растящото финансиране с дълг, по-високите лихви и въпроса дали огромните инвестиции в AI ще донесат очакваната възвръщаемост. Тоест спадът при RAM акциите вече е част от по-голяма преоценка на AI търговията.

„RAM-агедон“: Търсенето на памет за AI държи цените на лаптопите и смартфоните високи

AI промени пазара на памет

Традиционно най-големите клиенти за памет чипове са производителите на потребителска електроника, тъй като паметта е ключов компонент в устройства като смартфони и лаптопи.

С ускоряването на AI бума обаче паметта се превърна и в критична част от чиповете на Nvidia и от инфраструктурата на центровете за данни.

Рязкото увеличение на търсенето доведе до недостиг и до безпрецедентно поскъпване.

Това стои и зад силния ръст на акциите на Samsung, SK Hynix и Micron – трите най-големи производителя на памети.

Ключовият въпрос за инвеститорите сега е дали типичният за сектора цикъл на бум и срив се променя фундаментално.

Исторически цените на паметта се покачват рязко, когато търсенето изпреварва предлагането. След това производителите увеличават капацитета, пазарът се насища и цените падат.

Сега инвеститорите се опитват да разберат дали този цикъл още работи по стария начин.

Всички големи производители в момента разширяват капацитета си, но изграждането и въвеждането в експлоатация на нов завод отнема между три и пет години.

Затова много анализатори очакват сегашният недостиг да започне да отслабва едва през 2028 г. Това обаче не означава задължително рязък срив на цените.

Counterpoint Research очаква цената на DRAM – друг ключов тип памет – да спадне с около 23% през 2028 г. спрямо 2027 г. Дори при такъв спад тя все още би останала приблизително 230% над нивото от 2025 г.

„Сегашният пазар на памет вече се разглежда като ново нормално и следващият низходящ цикъл вероятно ще изглежда различно от предишните“, коментира пред CNBC Джонгку Чой, старши анализатор в Counterpoint Research.

По думите му доставчици и купувачи все по-често сключват дългосрочни договори за период от три до пет години, които включват значителни авансови плащания и предварително определени горни и долни ценови граници.

„Затова дори при низходящ цикъл не очакваме същия рязък спад, който сме виждали в миналото“, посочва Чой.

Акциите на китайския производител на чипове CXMT скочиха с близо 500% при борсовия дебют

Micron дава важен контрапункт на страховете за свръхпредлагане. Компанията предупреждава, че недостигът на памети може да остане сериозен през 2027 и 2028 г. Още по-важно – около 75% от продукцията ѝ за 2027 г. вече е обхваната от дългосрочни договори, отбелязва MarektWatch.

Samsung също очаква дефицитът да продължи в 2028 г. Това е важно, защото поставя прогнозите за „потоп от ново предлагане“ през 2029 г. в по-дълъг контекст – пазарът може първо да остане стегнат още две години, преди да се появи риск от обрат, отбелязва Reuters.

Samsung увеличи оперативната си печалба почти деветкратно до 80 млрд. долара

Пазарът на памети остава изключително печеливш в момента. Samsung отчете почти деветкратен ръст на оперативната печалба за третото тримесечие до около 80 млрд. долара – рекорд за технологична компания – именно заради недостига и високите цени в RAM сектора.