Това лято Дженсън Хуанг събрал висшите финансови ръководители на Nvidia в кабинета си. AI икономиката, подкрепяна от все по-дръзките финансови залози на компанията, започвала да изглежда нестабилна и Хуанг искал да се увери, че екипът му държи ситуацията под контрол.

По време на срещата той се нахвърлил върху жената, която днес поема управлението на Nvidia, пише The Wall Street Journal, позовавайки се на източници, запознат със ситуацията.

Колет Крес изглеждала напълно стъписана, казал Хуанг, използвайки идиома „a deer in the headlights“. Той прекъснал презентацията ѝ, според човек, запознат с думите му.

Причината за срещата бил разрастващ се проблем: Nvidia обсъждала предоставянето на гаранции за милиарди долари на компании, които не можели сами да си позволят чиповете ѝ. Сред тези сделки имало и такива, водени от зетя на Хуанг – Нико Капрец, който предлагал финансиране на нови облачни доставчици и оператори на центрове за данни с надеждата те да се превърнат в дългосрочни клиенти.

Според източници на WSJ, запознати със ситуацията, Хуанг сам е дал начало на тази вълна от сделки, но впоследствие започнал да се пита дали компанията не е стигнала твърде далеч.

Временният главен изпълнителен директор Колет Крес и новият председател на борда Харви Джоунс изпратиха послания до служителите след оставката на Дженсън Хуанг

„Вярваме дълбоко в бъдещето на Nvidia“: Как новото ръководство опитва да успокои компанията след Хуанг

По време на срещата през август той казал, че Крес е „финансов директор, който отчита резултатите“, а не човек, който може да му помага да формулира стратегия или да взема решения.

След това описал ситуацията пред компанията още по-мрачно.

Големите облачни доставчици започвали да се отдръпват от Nvidia, като планирали да използват алтернативни чипове и да намалят зависимостта си от нея. Още по-притеснително било, че огромните количества силициеви пластини и памет, които Nvidia вече се била ангажирала да купи, се задавали към компанията като „лавина“.

Инвеститорите пренасочват капитали към конкурентите на Nvidia с очакването, че напускането на Дженсън Хуанг може да отслаби технологичната и пазарната ѝ преднина

Кризата в Nvidia пренарежда пазара на чипове: AMD, Broadcom и TSMC печелят позиции

Сега Крес трябва да преведе Nvidia през тази лавина – и през още по-голяма.

В четвъртък тя беше назначена за временен главен изпълнителен директор, след като Хуанг подаде оставка заради разкрития за две извънбрачни връзки – едната с жена, заподозряна, че работи за китайското разузнаване, а другата със служителка на Nvidia.

Крес трябва да стабилизира компания, която е обект на федерални и вътрешни разследвания.

Една от най-големите компании в света също така се оказа без ясно подготвен наследник. Nvidia вече обяви, че ще разглежда както вътрешни, така и външни кандидати за постоянен главен изпълнителен директор.

В писмо до служителите в четвъртък Крес отдаде признание на Хуанг и заяви, че ще продължи да надгражда върху изключителната основа, която Дженсън е създал през последните 33 години.

Бившият CEO ще свидетелства пред Конгреса, Уолстрийт преоценява риска, а под въпрос са финансови схеми за стотици милиарди долари

„Централната банка на AI“ без Хуанг: Колко голям е рискът за Nvidia и Уолстрийт

Крес се присъединява към Nvidia преди повече от десетилетие като финансов директор, след като преди това е заемала финансови позиции в Cisco, Microsoft и Texas Instruments.

Тя е завършила Университета на Аризона и през 1996 г. получава MBA от Southern Methodist University, според профила ѝ в LinkedIn. Омъжена е за Дейвид Крес – бивш ръководител в Microsoft, който започва кариерата си в пощенската служба на компанията. Двамата имат две деца.

Ново разследване твърди, че заподозряната в шпионаж бизнесдама е притежавала дялове в компании, осигурявали изчислителна мощност на Huawei, докато е поддържала отношения с Дженсън Хуанг

CNBC: Алис Хуанг е свързана с Huawei – най-големия конкурент на Nvidia в Китай

Крес е казвала, че е била привлечена към Nvidia заради самия Хуанг, когото е описвала като визионер, както и заради културата в компанията, която в интервю през 2018 г. определя като „по същество лишена от его“.

Хуанг управляваше Nvidia чрез сравнително хоризонтална структура с около 60 директно подчинени ръководители, сред които и Крес. През последните пет години оценката на компанията скочи от под 1 трилион долара до връх от 5,8 трилиона долара през октомври.

Понякога този мащаб поставя Крес в трудно положение като финансов директор.

През пролетта зетят на Хуанг – Капрец, и друг вицепрезидент, Радж Мирпури, казват на потенциални бизнес партньори, че Nvidia може да организира сделки за кредитна подкрепа в рамките на няколко седмици. Десетки компании се нареждат за участие в програмата, надявайки се, че подкрепата на Nvidia ще намали разходите им по финансиране.

В замяна на предоставяната кредитна подкрепа Nvidia предлага облачните компании да споделят част от приходите си.

На фона на разгръщането на програмата Крес започва да задава въпроси – кои сделки изобщо си струват, как да бъдат оценявани гаранциите и как да се изчислява възвръщаемостта на инвестициите, разказва източник на WSJ, запознат със ситуацията.

Зад кулисите тя се опитвала да ограничи действията на зетя на Хуанг, който бил повишен до вицепрезидент през януари, твърдят хора, работили с нея.

Nvidia обаче продължaва напред.

Компанията води разговори с OpenAI за предоставяне на финансова гаранция за най-големия проект за център за данни в историята – съоръжение в Охайо, което се очаквало да бъде най-голямото в света.

OpenAI обсъжда наеменето на целия кампус, който щял да бъде оборудван с чипове на Nvidia за около 300 млрд. долара.

Nvidia трябвало да осигури финансова гаранция, която да направи банките по-склонни да отпуснат кредити, тъй като OpenAI поемала ангажимента да плаща наема.

Разговорите се проточили до края на лятото.

На 26 юли The Wall Street Journal съобщи, че Nvidia обмисля гаранция за проекта в размер на 250 млрд. долара. На следващия ден акциите на компанията поевтиняха с 5%, което заличи около 250 млрд. долара от пазарната ѝ стойност.

Макар Nvidia и OpenAI да били близо до финализиране на сделката, през следващите няколко седмици Крес преработва условията и намалила наполовина първоначалния финансов ангажимент на Nvidia към OpenAI, казват източници на WSJ, запознати със сделката.

Nvidia и OpenAI подписват по-малката по размер сделка на 17 август.

Финансовият директор Колет Крес поема временно управлението, докато бордът търси наследник след разкритията за две извънбрачни връзки

Край на ерата Дженсън Хуанг: Главният изпълнителен директор на Nvidia подаде оставка

В следващите дни Хуанг притиснал екипа си да разработи система, по която да се преценява дали дадена гаранция си струва риска, включително чрез изчисляване на потенциалните продажби на чипове, които може да донесе.

В края на август The Wall Street Journal съобщи, че Nvidia е замразила част от сделките по новата си финансова инициатива, при която предлага кредитна подкрепа на AI облачни компании в замяна на дял от приходите им.

Когато съобщавали паузата на клиентите, Капрец и Мирпури обяснявали на няколко компании, че подобни финансови сделки все по-често минават през одобрение от висшето ръководство и борда на Nvidia, което ги прави по-трудни за бързо финализиране.

Публично Крес защитава ролята на Nvidia като своеобразен банкер на по-широката AI индустрия срещу критиците, според които компанията изкуствено подкрепя търсенето и така увеличава уязвимостта си при евентуален спад.

Крес представя сделките като разумни инвестиции.

„Осъзнаваме мащаба на тази подкрепа и знаем, че някои ще я нарекат кръгово финансиране. Ние гледаме на нея по различен начин“, заяви тя в края на август. „Доходността от собствения капитал, който инвестираме, ще бъде отлична.“

В продължение на шест месеца почти никой не обърна внимание на доклада на Culper Research. Тази седмица всичко се промени

„Залагаме срещу Nvidia по една причина: компанията има сериозен проблем с Китай“: Как един 31-годишен трейдър стигна до Дженсън Хуанг

Междувременно Хуанг споделял пред свои близки, че става все по-разочарован от борсовата оценка на Nvidia.

Средният месечен коефициент, по който пазарът оценява компанията, е спаднал от 23 през май до 16 през октомври. Други големи технологични компании се търгуват при значително по-високи множители.

Nvidia предприема няколко стъпки, за да успокои инвеститорите, включително най-голямата програма за обратно изкупуване на акции в историята.

До октомври обаче компанията вече започва да затваря кранчето.

На конференция в Берлин Хуанг, придружаван от най-високопоставените си търговски ръководители, отправя ново послание към около половин дузина главни изпълнителни директори на компании, които са сред най-големите купувачи на чипове на Nvidia.

Те седели около кръгла маса, а Хуанг започнал с история, наподобяваща притча, разказват присъствали на срещата:

Веднъж в Япония попаднал на продавач на супа, пред когото имало дълга опашка. Наредил се, чакал дълго и накрая изял една от най-добрите супи в живота си.

Когато поискал втора порция, продавачът му отказал – имал прекалено много клиенти и недостатъчно супа за всички.

„Той е по-добър бизнесмен от всички вас“, казал Хуанг на ръководителите на облачните компании.

Продавачът на супа не изчерпва цялата си наличност за един или двама клиенти, обяснил той, а запазва цените високи и клиентската си база разнообразна.