Руската икономика е на прага на сериозно охлаждане, тъй като огромните фискални стимули, растящите лихвени проценти, упорито високата инфлация и западните санкции ѝ се отразяват негативно. Според Reuters сега въпросът е: Ще хвърли ли Вашингтон спасително въже на Москва след три години война?

Президентът на САЩ Доналд Тръмп настоява за бърза сделка за прекратяване на войната в Украйна, като разтревожи европейските съюзници на САЩ, оставяйки тях и Украйна извън първоначалните разговори. Той също така обвини Киев за нахлуването на Русия през 2022 г. Това са политически подаръци за Москва, които могат да донесат и сериозни икономически ползи.

Натискът на Вашингтон идва в момент, когато Кремъл е изправена пред две нежелани възможности, според Олег Вюгин, бивш заместник-председател на руската централна банка. Според него Русия може или да спре да раздува военните си разходи, докато настоява да спечели територии в Украйна, или да ги поддържа и да плати цената за това с години на бавен растеж, висока инфлация и понижаване на жизнения стандарт. Всички тези фактори носят политически рискове.

Макар че държавните разходи обикновено стимулират растежа, невъзстановяващите се такива за ракети за сметка на гражданските сектори доведоха до прегряване до степен, в която лихвените проценти от 21% забавят корпоративните инвестиции, а инфлацията не може да бъде овладяна.

„По икономически причини Русия е заинтересована от водене на преговори за дипломатическо прекратяване на конфликта“, смята Вюгин. „Така ще се избегне по-нататъшното увеличаване на преразпределението на ограничените ресурси за непродуктивни цели. Това е единственият начин да се избегне стагфлацията“.

Американските петролни компании няма да се завърнат в Русия, смята топ магнат от индустрията

Макар че е малко вероятно Русия бързо да намали разходите за отбрана, които представляват около една трета от всички бюджетни харчове, перспективата за споразумение би трябвало да облекчи други икономически спънки, би могла да доведе до облекчаване на санкциите и евентуално до завръщане на западните компании.

„Руснаците няма да са склонни да спрат разходите за производство на оръжие за една нощ, страхувайки се да не предизвикат рецесия, а и защото трябва да възстановят армията“, казва Александър Коляндър, изследовател в Центъра за анализ на европейската политика (CEPA). „Но ако се освободят някои войници, това ще намали малко натиска върху пазара на труда“.

Свързаното с войната набиране на войници и емиграцията предизвикаха сериозен недостиг на работна ръка, което доведе до рекордно ниски нива на безработица в Русия - 2,3%.

Инфлационният натиск също може да намалее, добавя Коляндър, тъй като перспективите за мир може да намалят вероятността Вашингтон да наложи вторични санкции на компании от страни като Китай, което ще направи вноса по-лесен и следователно по-евтин.

Естествено забавяне

Руските пазари вече отбелязаха подем. Рублата се покачи до близо шестмесечен връх спрямо долара в петък, подкрепена от перспективите за облекчаване на санкциите.

Икономиката на Русия расте силно след малкото свиване през 2022 г., но властите очакват растежът от 4,1% през 2024 г. да се забави до около 1-2% през тази година, а централната банка все още не вижда устойчиви основания за намаляване на лихвите. При задържането на лихвите на 21% на 14 февруари нейният управител Елвира Набиулина заяви, че ръстът на търсенето отдавна е по-бърз от производствения капацитет, откъдето идва и естественото забавяне на растежа.

POLITICO: 29 случая, в които Тръмп направи каквото иска Путин

Предизвикателството пред банката да намери баланс между растежа на икономиката и понижаването на инфлацията се усложнява от необузданите фискални стимули. Само през януари фискалният дефицит на Русия нарасна до 1,7 трлн. рубли (19,21 млрд. долара), което е 14-кратно увеличение на годишна база, тъй като Москва увеличи разходите си през 2025 г.

„За нас е много важно бюджетният дефицит да остане такъв, какъвто правителството планира в момента“, категорична е Набиулина, цитирана от Reuters.

Министерството на финансите, което очаква дефицит от 1,2 трилиона рубли за цялата 2025 г., промени бюджетните си планове три пъти през миналата година.

Предимства за едни, болка за други

Войната донесе икономически предимства за някои руснаци, но болка за други. За работниците в секторите, свързани с армията, фискалните стимули рязко повишиха заплатите, докато други в цивилните сектори се борят с рязкото покачване на цените на основните стоки.

Някои предприятия се възползваха от възможностите, предоставени от огромните промени в търговските потоци и намаляването на конкуренцията. Например приходите на Melon Fashion Group постоянно се увеличават, тъй като тя е на гребена на вълната на потребителското търсене. През последните две години нейните марки са се разширили значително, а от 2023 г. насам средният размер на откриваните от нея магазини се е удвоил.

Как военната икономика и разходите за отбрана отслабват Русия

За много други обаче високите цени представляват сериозно предизвикателство.

„При сегашните лихви по кредитите е трудно да се стартират нови проекти“, казва Елена Бондарчук, основател на компанията за разработване на складове Orientir. „Широкият някога кръг от инвеститори се стесни, а тези, които останаха, също зависят от условията на банките“.

По-ниските цени на петрола, бюджетните ограничения и нарастването на лошите корпоративни дългове са сред основните икономически рискове пред Русия, показват вътрешни документи, с които разполага Reuters. А Тръмп, макар и да размахва моркова на отстъпките по отношение на Украйна, заплашва с допълнителни санкции, ако не се стигне до сделка.

„Съединените щати имат значително влияние върху икономиката и затова руснаците са доволни от възможността за среща“, посочва Крис Уийфър, главен изпълнителен директор на Macro-Advisory Ltd. „Съединените щати казват: „Можем да облекчим санкциите, ако ни сътрудничите, но ако не го направите, можем да влошим положението много повече”.