Индексът S&P 500 достига поредица от исторически върхове този месец, а разходите за корпоративно кредитиране в САЩ са на път да паднат до най-ниските си нива от десетилетия – рязък обрат спрямо спада през април, предизвикан от търговската война на Доналд Тръмп.

Дори когато президентът на САЩ подписва споразумения, които официално потвърждават най-високите тарифи за внос от десетилетия насам, признаците на прегряване на пазара се множат. Свръхоценените технологични акции достигат нови върхове – Nvidia стана първата публична компания с пазарна капитализация от 4 трилиона долара; манията по така наречените „мийм акции“ от 2021 г. се завърна.

Редица дребни инвеститори масово купуват акции на производители като GoPro и веригата за понички Krispy Kreme.

„Мисля, че започваме да виждаме първите паралели с интернет бума от края на 90-те и началото на 2000-те години“, казва пред Financial Times Дан Иваскин, главен инвестиционен директор в Pimco, управляващ активи за 2,1 трилиона долара. „Витае нагласата за бърза печалба от лотариен тип... Това е опасна комбинация.“

Пазарите могат да останат „нажежени“ по-дълго, отколкото мнозина очакват. Но когато корекцията настъпи, тя може да бъде болезнена

„Историята продава“: Импулсивните акции са горещи през 2025 г. – и това може да завърши зле за инвеститорите

В момента акциите в индекса S&P 500 се търгуват при оценка над 3.3 пъти спрямо приходите си, сочат данни на Bloomberg. Това е абсолютен рекорд.

Индикаторът за „еуфория в акциите“ на Barclays – съставен от потоци в дериватите, волатилност и инвеститорски настроения – се е удвоил спрямо нормалното си ниво и се намира в зона, която исторически е била свързана с образуване на пазарни балони.

Този индикатор ясно показва, „че пазарът е в състояние на еуфория“, казва Стефано Паскале, ръководител на стратегията за деривати върху американски акции в банката.

Интровертният завой на Америка при втория мандат на президента Тръмп - и отражението му върху т.нар. „американска пазарна изключителност“ - е от много по-голямо значение за инвеститорите в момента, отколкото през последните години

Глобалните пазари ще продължат да изпреварват американските, „диверсификация“ е водещата тема

Инвеститорите въздъхнаха с облекчение след споразумението между САЩ и Япония за мита от 15% върху вноса от Япония, както и при перспективата за подобна сделка с ЕС. Макар митата да са значително по-високи спрямо нивата преди встъпването на Тръмп в Белия дом, те са по-умерени от заплахите, свързани с неговото изявление в т. нар. „Ден на освобождението“, което разклати пазарите по-рано тази година.

„Тези първи сделки са лоши, но за инвеститорите всичко е по-добро от пълномащабна търговска война“, казва Лука Паолини, главен стратег в Pictet Asset Management.

Търговските политики на Доналд Тръмп и нарастващите нива на дълга в САЩ са предизвикали спад от над 10% през първата половина на 2025 г.

Доларът преживява най-слабото си полугодие от 1973 г. насам

Акциите останаха незасегнати от притесненията относно прекомерния държавен дълг на САЩ и независимостта на Федералния резерв – фактори, които натежаха върху американските държавни облигации и доведоха до спад на долара с почти 10% от началото на годината спрямо кошница от основни валути.

Много от големите технологични компании, които водят ралито на американските пазари през последните години, отново са в основата на сегашния подем след срива през април. Производителят на чипове Nvidia и компанията-майка на Facebook – Meta – са се покачили съответно със 100% и 49% от най-ниските си стойности през април.

Маневрите на президента на САЩ спрямо Фед срещат съпротивата на инвеститорите, които ясно показват, че доверието им не може да се спечели с политически натиск

Пазарът на облигации е истинският шеф в битката Тръмп-Пауъл

„В целия индекс S&P съотношения като цена към продажби, цена към паричен поток, цена към счетоводна стойност, цена към дивиденти – всички са близо до рекордни нива“, казва пред FT Роб Арнот, основател и председател на инвестиционната компания Research Affiliates.

„Пазарът оценява настоящите доминиращи компании в сферата на изкуствения интелект така, сякаш никога няма да се появи конкуренция“, добавя той. „В същото време има страх да се напуснат тези популярни и прегрели имена, защото ако го направиш твърде рано – ще пострадаш.“

„Ако митата влязат в сила през август, не може да се изключи рецесия в Германия през 2025 г.“, предупреди гуверньорът на Bundesbank Йоахим Нагел миналата седмица

Deutsche Bank показва сила в европейския банков сектор. Търговският спор със САЩ може да промени това

Някои по-малки компании дори се представят по-добре. Силните приходи от държавни договори помогнаха на отбранителната компания Palantir да скочи със 130% от април насам.

Криптоборсата Coinbase е нараснала с близо 180%, задвижвана от вълната на оптимизъм в сферата на дигиталните активи, предизвикана от победата на Тръмп на изборите през ноември.

Биткойн премина прага от 120 000 долара за пръв път миналата седмица, тъй като компании и инвеститори продължават да се вливат в криптоактивите, които все повече навлизат в основния финансов пазар.

Еуфорията се разпространява и върху корпоративния дълг. Допълнителната доходност по корпоративни облигации с висок рейтинг спрямо държавните ценни книжа на САЩ е спаднала до 0.8 процентни пункта – близо до най-ниското си ниво от 2005 г.

Анализатори от Deutsche Bank се запитаха в бележка в четвъртък дали нарастването на заеми с цел покупка на акции не е знак за най-горещата пазарна еуфория от 1999 г. и 2007 г. насам.