Рязкото покачване на разходите по заемите може да предизвика „корекция“ на фондовите пазари, предупреждават големи инвеститори, посочвайки все по-осезаемото разминаване между еуфоричните настроения при акциите и ударения от опасенията за инфлацията пазар на облигации.

Индексът S&P 500 на Уолстрийт премина през поредица от исторически върхове след технологичното рали, започнало в началото на април, когато новината за временно примирие в конфликта в Близкия изток върна инвеститорите обратно към рисковите активи.

При държавните облигации обаче картината е различна. Разпродажбите изтласкаха доходността по американските книжа до най-високите им нива за повече от година, тъй като инвеститорите започнаха да залагат, че петрол над 100 долара за барел ще подхрани инфлацията и ще принуди централните банки, включително Федералния резерв, да повишат лихвените проценти.

Това разминаване кара част от големите мениджъри на активи да се съмняват, че акциите могат дълго да игнорират песимизма, който обхваща пазара на облигации, особено ако растящите разходи по заемите започнат да предизвикват тревога около все по-високите оценки на AI компаниите.

„Ще видим корекция – според мен въпросът е по-скоро кога, а не дали“, казва пред Financial Times Венсан Мортие, главен инвестиционен директор на Amundi.

„Институционалните инвеститори са значително по-консервативни, докато еуфорията идва основно от ритейл инвеститорите“, заяви мениджърът на Amundi за България по време на 17-ото издание на The Sound of Money

Спасимир Маджаров, Amundi: „При по-сериозна корекция ще проличи колко важно е управлението на риска“

По думите му фондовият пазар е преживял „пълна промяна в разказите, очакванията и позиционирането само за шест седмици“, докато инвеститорите в облигации продължават да се фокусират върху скока в цените на всичко – от дизела и бензина до самолетното гориво – след затварянето на Ормузкия проток от Иран.

Доходността по 10-годишните американски държавни облигации се е повишила с 0,28 процентни пункта от първоначалното примирие насам, докато глобалните разпродажби на облигации продължават да се ускоряват.

В същото време S&P 500 е нараснал с 12% от примирието насам и засега не показва особени признаци, че конфликтът в Близкия изток ще остави трайни икономически щети.

„Има несъвместимост между акции на исторически върхове, кредитни спредове близо до рекордно тесни нива и силен оптимизъм от една страна, а от друга – лихви и енергийни пазари, които вече калкулират трайни икономически последици“, казва пред FT Рафаел Тюен, ръководител „Стратегии за капиталови пазари“ в Tikehau Capital.

„В краткосрочен план има основателни причини за тревога“, добавя той.

„Усещането е, че ралито е прекалено разтегнато и пазарът има нужда от пауза.“

Малък брой акции, свързани с технологичните гиганти и производителите на полупроводници, движат ръста на индекса тази година

Представянето на S&P 500 и пазарната широчина се разминават с рекордно темпо

Акциите на Уолстрийт също така изпреварват европейските пазари, което подчертава все по-голямата зависимост на ръста от ограничен кръг технологични компании, свързани с AI.

Според Манди Сю, ръководител „Пазарна интелигентност при дериватите“ в Cboe Global Markets, активността при опциите върху отделни акции подсказва, че „по-високите лихви не са охладили екстремно оптимистичните позиции“, като някои показатели за еуфория започват да се доближават до нивата от ерата на мийм акциите през 2021 г.

По-силната зависимост на Европа от енергийния внос междувременно отслаби оптимизма към региона и остави индекса Stoxx Europe 600 да се бори за връщане към нивата отпреди войната.

„Има това странно раздвоение на американските пазари, които в момента гледат към всичко друго, но не и към геополитиката“, казва Камал Бхатия, главен изпълнителен директор на Principal Asset Management.

„Това е много озадачаващо.“

За част от инвеститорите обаче силният сезон на корпоративните отчети през първото тримесечие е повече от достатъчен, за да компенсира геополитическата несигурност.

Джайлс Паркинсън, ръководител на отдела за акции в Trinity Bridge, казва пред FT, че последното рали при акциите дори е „по-слабо от очакваното“, докато „печалбите буквално експлодират“.