Месечният доклад на Bank of America за глобалните фондови мениджъри, смятан за един от най-следените ориентири за настроенията във финансовия свят, понякога оставя усещането, че просто описва случилото се, след като влакът вече е заминал, пише анализаторът Мартин Бакардакс за Barron’s.

Според него това важи с още по-голяма сила сега. Проучването, което проследява близо 200 глобални фондови мениджъри, управляващи над половин трилион долара активи, отчита рекорден ръст в експозицията към акции и рязък спад в кешовите позиции. Всичко това идва на фона на поредица от рекордни върхове на борсите и силен сезон на отчетите за първото тримесечие, който показа най-голямата разлика между очакванията и реалните корпоративни печалби от времето на пандемията насам.

Докладът обаче показва и нарастващо безпокойство сред инвеститорите. Според участниците в проучването пазарът в момента залага едновременно на бърз край на войната с Иран, отваряне на Ормузкия проток и понижения на лихвите от страна на Федералния резерв през следващите 12 месеца.

Близо три четвърти от анкетираните посочват „дълги позиции в глобалните производители на полупроводници“ като най-пренаселената сделка на пазара – значително пред инфлационните рискове, посочени от около 40%.

Към това се добавя и още една тревога. Според около една трета от анкетираните най-сериозният риск при негативен сценарий е евентуален проблем с кредитирането или финансирането около бума на изкуствения интелект и гигантските технологични компании, които наливат десетки милиарди долари в AI инфраструктура и центрове за данни.

Тази тревога не е случайна. Близо две трети от ръста на S&P 500 след дъното в края на март идва именно от най-големите технологични компании. Те са добавили около 13% към индекса и го изведоха до поредица от рекордни върхове.

Индексът на „Великолепната седморка“ е нараснал с над 18% от началото на второто тримесечие, а акциите на Apple, Nvidia и Alphabet достигнаха исторически върхове. Междувременно PHLX Semiconductor се е изстрелял с почти 50% от дъното си за годината, достигнато на 30 март.

Но започват да се появяват първите пукнатини.

Индексът на полупроводниковите компании поевтиня във вторник за трета поредна сесия, с което спадът му от рекордния връх от миналата седмица достигна близо 10%. Това натежа и върху Nasdaq на фона на рязкото покачване на доходността по американските облигации и тревожно високите цени на петрола.

Доходността по американските книжа достигна многогодишни върхове, а инвеститорите отново пренаписват очакванията си за лихвите

Разпродажбите на облигации връщат страха от корекция на Уолстрийт

Intel – една от най-силно представящите се компании в сектора през последната година – загуби около 15% само за седмица. Micron Technology отбеляза сходен спад в рамките на последните три сесии.

Междувременно софтуерните компании започват постепенно завръщане. Борсово търгуваният фонд iShares Expanded Tech-Software Sector е нараснал с 8,6% от дъното си от миналата седмица, а ръстът му от началото на май достига 17,6%.

Това обаче все още оставя фонда със спад от 6,6% за годината спрямо ръст от 56% при индекса PHLX Semiconductor.

Движението при облигациите също не помага.

Доходността по 30-годишните американски облигации достигна 5,17% в ранната търговия във вторник – най-високото ниво от 2007 г. насам. Доходността по 10-годишните книжа пък премина 4,65% – най-високото равнище от февруари миналата година.

В отделен доклад, публикуван във вторник, Bank of America посочва, че фондът VanEck Semiconductor ETF, който следва същите компании като индекса PHLX Semiconductor, но с различни тегла, вече се намира в „крайно свръхкупено състояние“, което може да е сигнал за краткосрочен спад.

„Без ясен модел за достигане на връх или финална еуфорична фаза, която да покаже изчерпване на ръста, позиционирането става все по-тактическо. Комбинацията от екстремни стойности на индекса на относителната сила и сигнали за изтощение подсказва, че историята оправдава внимателно наблюдение за обръщане на тенденцията“, посочва банката.

Разпродажбите на държавни облигации изтласкаха доходността по американските книжа до най-високите нива от повече от година, засилвайки опасенията, че фондовият пазар подценява риска от инфлация

Инвеститори предупреждават за корекция, докато Уолстрийт не чува пазара на облигации

Резултатите на Nvidia за първото тримесечие, които ще бъдат публикувани в сряда, със сигурност могат да окажат подкрепа на целия сектор. Прогнозите на производителя на AI чипове и коментарите за търсенето се следят изключително внимателно от Уолстрийт.

Но още по-важно може да се окаже какво ще каже компанията за състоянието на целия сектор.

„Мисля, че ще получат въпроси от различни посоки за това какво виждат в определени части на пазара на полупроводници, които буквално полудяха през последните седмици – особено при паметите и процесорите“, казва пред Barron’s Джон Белтън, портфолио мениджър в Gabelli Funds.

При положение че акциите на производителите на чипове вече се доближават до корекция, доходността по облигациите достига многогодишни върхове, петролът се задържа над 110 долара за барел, а Федералният резерв не бърза с понижения на лихвите, най-горещата сделка на пазара започва да изглежда все по-пренаселена.

Дали инвеститорите ще започнат да намаляват позициите си, предстои да разберем.