„Златото отново е злато“: Инвеститорите виждат нов шанс за рали на благородния метал

През 2026 г. много инвеститори научиха по трудния начин колко трудно се уцелва правилният момент за покупка на злато. След като в началото на годината достигна 10-годишен връх от над 5300 долара за тройунция, цената му се понижи с до 18%.

Миналата седмица обаче благородният метал записа най-силното си седмично представяне от януари насам, а акциите на златодобивните компании отбелязаха най-добрите си пет дни от 2008 г.

След резките движения доходността на златото от началото на годината вече е близо до нулата, но част от инвеститорите залагат, че посоката отново ще бъде нагоре.

Рисковете обаче остават. Въпреки последните силни колебания благородният метал все още струва с над 1000 долара повече спрямо година по-рано.

„Златото отново е злато“, казва пред CNBC Пипа Малмгрен, бивш специален помощник на американския президент Джордж У. Буш и член на Националния икономически съвет на САЩ.

Според нея причините, които привличат инвеститорите към благородния метал, не са се променили. Мнозина се опасяват, че бюджетните разходи в САЩ излизат извън контрол, докато икономическият растеж в останалата част от света ще остане слаб.

„Това предполага инфлация“, казва Малмгрен. По думите ѝ скъпите войни в чужбина, водени от администрацията на Тръмп, както и подкрепата ѝ за криптовалутите допълнително засилват несигурността сред част от инвеститорите.

„Това кара притеснените инвеститори да се обръщат към по-консервативни начини за запазване на стойността, като покупката на злато“, казва тя.

Инфлацията в САЩ отстъпва до 3,4%, а дилемата пред Фед се задълбочава

Централните банки също продължават да увеличават златните си резерви, което според Малмгрен е още един знак за отслабващо доверие във фиатните валути. Китай е сред държавите, които продължават активно да купуват благородния метал.

„Централните банки никога не са спирали да купуват“, казва Патрик Кенеди, основател и управляващ партньор на AllSource Investment Management.

По думите му Китайската народна банка е добавила 19,9 тона злато към резервите си през юли, което е най-голямото месечно увеличение от октомври 2023 г. и 21-вият пореден месец на покупки.

Оптимизмът се споделя и от милиардера и мениджър на хедж фонд Джон Полсън, който наскоро заяви пред CNBC, че златото се намира едва в началото на дългосрочен бичи пазар. Като основни причини той посочи загубата на доверие във валутите и неудържимия ръст на държавните разходи. Полсън е оптимист за златото още от 2009 г.

След месеци на застой златото отново тръгва нагоре. Възможни ли са нови исторически върхове?

Лихвите отново движат цените

Страхът исторически е една от основните причини за засилен интерес към златото, но Джо Каватони, старши пазарен стратег в Световния съвет по златото, смята, че последното завръщане на американските инвеститори към метала има по-скоро тактически характер.

„Последното възстановяване на златото изглежда е движено повече от променящите се очаквания за лихвите и икономиката, отколкото само от страх“, казва той.

Според Каватони вече се появяват признаци за отслабване на американската икономика, особено на пазара на труда, а финансовите пазари реагират бързо. Когато инвеститорите променят очакванията си за лихвите, златото се държи именно така, както може да се очаква от актив, силно чувствителен към макроикономическата среда.

По думите му покупките от САЩ изглеждат по-тактически, докато търсенето от Азия и Европа е по-устойчиво. Той посочва и засилената търговия с опции върху борсово търгувания фонд SPDR Gold Shares, докато инвеститорите в Азия и Европа продължават да увеличават позициите си.

SPDR Gold Shares поскъпна с около 1% в сряда.

След последните данни за инфлацията в САЩ вероятността Фед да повиши лихвите намаля. При подобна среда златото обикновено става по-привлекателно спрямо други активи, чувствителни към лихвените проценти, особено когато доларът отслабва.

„Не бих разглеждал златото просто като актив убежище. Много инвеститори го използват като инструмент за запазване на богатството и за диверсификация на портфейлите в условията на продължаваща несигурност около икономическия растеж и политиката“, казва Каватони.

Намаляването на очакванията за повишение на лихвите не означава само по себе си, че Фед вече се готви да ги понижава.

„Това все още не е залог за намаляване на лихвите. Фед държи диапазона от 3,50% до 3,75% през цялата година, а повишение през септември беше напълно реална възможност чак до слабите данни за заетостта“, казва Кенеди.

Според него промяната е в това, че пазарът вече почти е изключил риска от ново повишение. Последните данни за инфлацията, показващи месечен ръст от 0,1%, годишен от 3,4% и базисна инфлация от 2,5%, подкрепят тази нагласа.

„Това е различна среда от цикъл на намаляване на лихвите и има значение, когато се опитваме да преценим дали това движение може да продължи“, добавя той.

От техническа гледна точка пробивът над 50-дневната пълзяща средна през миналата седмица, както и прекъсването на тазгодишната поредица от все по-ниски върхове, подкрепят възможността за допълнително поскъпване, смята Коули.

Според него евентуалните спадове вероятно ще бъдат краткотрайни и могат да бъдат използвани от инвеститорите за нови покупки.

Защо медта, „суровината за всички сезони“, днес е предпочитана пред златото

Какво следва?

Каватони от Световния съвет по златото очаква волатилността да остане висока. Предстоящата среща на Федералния резерв в Джаксън Хоул и по-широките развития в икономическата политика ще помогнат да се определи дали ралито може да продължи.

„Новият председател на Фед промени пазарната среда“, казва Евгения Микуляк, основател и изпълнителен директор на B2Prime Group.

По думите ѝ предпазливите и често двусмислени изказвания на Уорш, включително по време на първото му заседание начело на Фед, са оказали силен натиск върху акциите, а един от страничните ефекти от смяната на ръководството е било поскъпването на златото.

Когато инвеститорите не са сигурни каква политика ще следва централната банка, част от капитала се насочва от акциите към по-сигурни активи като златото и останалите благородни метали.

Кенеди също смята, че несигурността около Фед може да работи в полза на златото.

„Имаме председател на Фед, който дава сигнал, че лихвите ще останат високи за по-дълго, докато пазарът на труда видимо отслабва. Това създава условия за стагфлация, а златото обикновено се представя добре, когато пазарът започне да се съмнява дали Фед може едновременно да изпълни и двете части на мандата си“, казва той.

Кенеди припомня, че цената на златото е нараснала повече от двойно между края на 2023 г. и рекордния връх през януари, което е довело до прекомерно натрупване на позиции и необходимост от корекция.

Според него обаче дългосрочните аргументи в полза на златото остават непокътнати.

„Ако нещо се е променило, то е, че движещите ги фактори се засилиха. Петролът Brent е близо до 90 долара, Ормузкият проток остава затворен, а Иран поставя условия за повторното му отваряне. Това запазва риска от бъдещ инфлационен натиск въпреки охлаждането на инфлацията през юли“, казва Кенеди.

Инфлацията ще остане решаващ фактор, смята Микуляк. Ако пазарите продължат да очакват умерен ръст на цените, според нея златото има още пространство за поскъпване.

„То дори може да се изкачи над върховете от януари“, казва тя.

Продължаващото търсене от Китай и Индия, които остават основните пазари за физическо злато, също би трябвало да подкрепя цената.