Американските акции са изправени пред все повече рискове. Защо инвеститорите остават толкова спокойни?

На пръв поглед това изглежда като едно от най-спокойните тримесечия за американските акциите.

S&P 500 се движи с умерен ръст през последните месеци и остава в сравнително тесен диапазон, докато индексът на волатилността VIX, известен като „индекса на страха“ на Уолстрийт, се задържа близо до най-ниските си нива за годината.

И всичко това се случва въпреки войната с Иран, която изтласка петрола над 100 долара за барел, първото увеличение на лихвите от Федералния резерв от повече от три години и публичните призиви на водещи фигури в AI индустрията развитието на най-мощните модели да бъде забавено.

Реакцията на фондовия пазар? Почти никаква.

Трите основни американски индекса се движат почти хоризонтално през третото тримесечие на 2026 г. До петък S&P 500 е нагоре с около 2%, Dow Jones губи 1,2%, а Nasdaq Composite се покачва с 1,2%, показват данни на FactSet.

Още по-показателно е, че въпреки всички макроикономически и геополитически сътресения S&P 500 не е записвал дневно движение от поне 2% в нито една посока от 5 юни. Спокойствието се вижда и на пазара на опции, който обикновено реагира по-рязко и гледа по-напред от самия пазар на акции, пише MarketWatch.

VIX приключи петъчната сесия на 14,81 пункта - малко над най-ниското си ниво при затваряне за 2026 г. от 14,25 пункта, достигнато на 14 август. Стойности под 20 обикновено се приемат като сигнал за спокоен и стабилен пазар, при който инвеститорите очакват ниска волатилност през следващите 30 дни.

„Пазарът отново се изкачва по ‘стената на притесненията’ като Спайдърмен“, казва пред MarketWatch Стив Сосник, главен стратег в Interactive Brokers.

„Инвеститорите все още не са готови да се откажат от акциите. Склонни са от време на време да прибират печалби, когато пазарът се покачва, но всъщност не искат да се разделят с любимите си позиции, въпреки че вече виждат известно отслабване.“

Седмицата, която може(ше) да раздвижи пазарите

Рисковете се трупат

Под повърхността обаче пазарът се изправя пред все по-дълъг списък от заплахи.

На първо място Федералният резерв току-що започна нов цикъл на затягане на паричната политика, след като тази седмица повиши лихвите за първи път от повече от три години.

Цената на петрола също остава над 100 долара за барел заради войната с Иран. Това вече изтласка средната цена на бензина в САЩ над 4,47 долара за галон и оказва натиск върху бюджетите на домакинствата.

Dow записа трета поредна седмица на спад, Nasdaq завърши на положителна територия

Междувременно призивите на водещи представители на AI индустрията за забавяне на развитието на най-мощните технологии предизвикаха временен срив при акциите на производителите на чипове.

На заден план стои и нарастващата доходност по дългосрочните американски държавни облигации. Доходността по 10-годишните книжа премина нивото от 5%, което мнозина на пазара приемат като важна психологическа и финансова граница.

По-високата доходност оскъпява финансирането за компаниите и потребителите, притиска оценките на акциите и увеличава разходите по обслужването на държавния дълг.

Всяка една от тези новини сама по себе си би могла да предизвика сериозно движение на пазара. Вместо това през последните три месеца акциите останаха в сравнително тесен диапазон.

Според анализаторите инвеститорите са напълно наясно с рисковете. Просто засега не смятат нито един от тях за достатъчно голям, за да ги накара да напуснат пазара.

„В момента пазарът сякаш казва: ‘Не знам’“, коментира пред MW Майк Трейси, ръководител на риска в Apex Fintech Solutions.

„От една страна имате здрава, растяща икономика. От друга - този растеж се финансира от огромните инвестиции в AI, а в същото време лихвите вървят нагоре. Това кара инвеститорите да се замислят, преди да гонят още ръстове.“

Марк Хакет, главен пазарен стратег в инвестиционното подразделение на Nationwide, смята, че от май насам нито „биковете“, нито „мечките“ са успели да получат ясно надмощие. Несигурността около инфлацията и лихвите се уравновесява от продължаващия силен ръст на корпоративните печалби.

„Първото увеличение на лихвите от Фед от три години потвърди, че инфлацията, а не растежът, отново е основният риск за паричната политика. Липсата на сериозна реакция при акциите подсказва, че инвеститорите приемат този курс и смятат, че той е бил добре комуникиран“, посочва Хакет.

„Интелигентният инвеститор“ 77 години по-късно: Александър Александров за пазарите след края на евтините пари

Печалбите държат пазара

Силните корпоративни резултати през тази година осигуряват фундаменталната опора, която позволява на водещите индекси да се задържат близо до рекордни нива.

Ръстът на печалбите досега успява да компенсира значителна част от макроикономическия натиск и да поддържа високите оценки на акциите.

„Инвеститорите са решили, че печалбите са това, което има значение. И печалбите наистина имат значение“, казва Сосник.

„Затова бъдещият ръст на акциите в крайна сметка зависи от способността на компаниите да оправдаят все по-оптимистичните прогнози за печалбите - и то не само през следващото едно или две тримесечия, а и след това.“

Това обаче не означава, че инвеститорите са напълно спокойни. Част от тях предпочитат да намалят риска, вместо направо да напуснат пазара.

Трейси посочва значителния спад при спекулативната търговия през септември. Номиналният обем при търгуваните в САЩ ETF-и с ливъридж се очаква да бъде едва 24 млрд. долара през този месец спрямо почти 52 млрд. долара през юни, показват данни на Apex.

„Пазарът се промени в смисъл, че спекулациите са по-малко, отколкото през първата половина на годината“, казва Трейси.

По думите му инвеститорите са попаднали в своеобразна ничия земя: икономиката и пазарът на труда остават стабилни, но лихвите са на крайно високи нива, а петролът продължава да е скъп.

Американските акции приключиха седмицата предимно надолу. Dow Jones загуби 1,7%, S&P 500 се понижи с 0,1%, а Nasdaq прибави 0,7%, според FactSet.