На американския фондов пазар в момента се случват доста необичайни неща.

S&P 500, един от най-следените борсови индекси в света, приключи септември само с лек спад. На пръв поглед това създава впечатление, че акциите са понесли сравнително спокойно летния скок в доходността по американските държавни облигации, която обикновено оказва натиск върху цените им.

Под повърхността обаче картината изглежда съвсем различно.

Индексите на компаниите с малка и средна капитализация в САЩ, сред които Russell 2000 и S&P MidCap 400, се понижиха рязко. В същото време много от компаниите в S&P 500 наскоро се търгуваха в зона на корекция, тоест поне 10% под последните си рекордни върхове.

Технологичният сектор беше единственият от 11-те сектора в S&P 500, който приключи септември с ръст.

Разминаването се вижда особено ясно при сравнението между стандартния S&P 500 и неговата равнопретеглена версия, при която всяка компания има еднакво влияние върху индекса.

Разликата в представянето между популярен ETF върху S&P 500 и фонд, следващ равнопретеглената версия на индекса, се разшири до едно от най-високите си нива поне от началото на 2000-те години, пише MarketWatch.

Равнопретегленият S&P 500 се търгуваше около 6% под рекорда, достигнат през миналия месец.

„Технологичните акции все още се държат, а почти всичко останало, казано направо, пада почти по права линия“, коментира Скот Браун, основател на Brown Technical Insights.

„Това прикрива една съвсем очевидна корекция. Ако подбирате отделни акции или притежавате нещо извън няколко избрани технологични компании, ситуацията може да е доста неприятна“, добавя той.

В редовната търговска сесия в четвъртък Dow Jones и Nasdaq Composite приключиха с минимални ръстове. S&P 500 се повиши с 0,2% в първия търговски ден на октомври

Основните индекси на Уолстрийт вървят към седмични загуби

Равнопретегленият S&P 500 върви към седма поредна седмица на спад

Invesco S&P 500 Equal Weight ETF, който следва равнопретеглената версия на индекса, поскъпна в четвъртък, но оставаше на път да запише седма поредна седмица на спад.

Това би изравнило най-дългата подобна серия от май 2022 г. насам.

Тогава пазарът се намираше в тежък мечи период, след като Федералният резерв започна агресивна поредица от повишения на лихвите, която породи опасения, че американската икономика може да изпадне в рецесия.

Ако сегашната серия достигне осем седмици, тя ще бъде най-дългата в историята на фонда поне от 2003 г. насам.

През последния месец само един от 11-те сектора в S&P 500 - информационните технологии - е на плюс

Само пет акции прикриват мечия пазар

Все повече акции вървят надолу

Към края на търговията в сряда броят на акциите на Нюйоркската фондова борса, които отбелязват нови 52-седмични дъна, надвишаваше броя на тези с нови 52-седмични върхове вече 23 поредни сесии.

Това е най-дългата подобна серия от октомври 2023 г.

Тогава S&P 500 се намираше на прага на корекция, след като растящата доходност по американските държавни облигации оказваше натиск върху акциите през август, септември и октомври.

Сега самият индекс изглежда значително по-устойчив, което подчертава колко голямо е разминаването между водещите индекси и представянето на повечето отделни акции.

Същата картина се вижда и при друг показател.

Т.нар. линия advance-decline на Нюйоркската фондова борса, която следи разликата между броя на поскъпващите и поевтиняващите акции, се движи надолу.

Това означава, че по-голямата част от акциите губят позиции, въпреки сравнително силното представяне на водещите индекси.

Благородният метал не успява да защити инвеститорите от инфлационния натиск, докато Китай и купувачите на борсово търгувани фондове продължават да трупат позиции

Защо златото не работи като убежище този път

Технологичните гиганти срещу малките компании

Следващият сигнал идва от Джонатан Крински, водещ технически стратег в BTIG.

Неговият анализ показва как растящата доходност по американските държавни облигации постепенно е стеснила ралито, което преди това обхващаше много по-голяма част от пазара.

Докато доходността по дългосрочните държавни облигации на САЩ се повишаваше през лятото, съотношението между ETF, следващ Nasdaq-100, и фонд върху Russell 2000 също започна да расте.

Това показва, че по-високите разходи за финансиране натежават по-силно върху акциите на по-малките компании, обяснява Крински.

Ако доходността рязко тръгне надолу, акциите на компаниите с малка капитализация могат да отчетат силно възстановяване, смята той.

Финансовият експерт разговаря с Profit.bg за липсата на лесни инвестиционни отговори

„Интелигентният инвеститор“ 77 години по-късно: Александър Александров за пазарите след края на евтините пари

Повечето акции вече са под ключови средни стойности

Техническите анализатори използват пълзящи средни, за да определят основната посока на движение при дадена акция или индекс.

И този показател разкрива сериозна слабост под повърхността на S&P 500.

Около 80% от компаниите в индекса наскоро се търгуваха под 50-дневната си пълзяща средна. Подобен дял не е наблюдаван от март, когато пазарът беше обхванат от разпродажби след началото на конфликта с Иран и последвалото затваряне на Ормузкия проток.

Около 60% от компаниите в S&P 500 същевременно се намират под 200-дневната си пълзяща средна. Подобен дял не е наблюдаван от разпродажбата след обявяването на митата в т.нар. „Ден на освобождението“ през април 2025 г.

И в двата предишни случая самият S&P 500 се намираше значително под последните си рекордни върхове. Сега индексът остава близо до тях.

Доходността по облигациите и цените на петрола достигнаха многогодишни върхове

Третото тримесечие охлади пазарното рали: S&P 500 и Nasdaq останаха на плюс, но ръстовете се забавиха

Въпросът за милион долара

Има два основни сценария за развитието на сегашното необичайно разминаване през четвъртото тримесечие.

При първия изоставащите части на пазара започват да наваксват. Ако напрежението на пазара на американски държавни облигации отслабне, капиталът може отново да се насочи към компании с малка капитализация и други акции, които са по-чувствителни към разходите за финансиране. Това би могло да предизвика силно и значително по-широко пазарно рали.

При втория технологичните гиганти, свързани с AI, които досега държат S&P 500 близо до рекордните му нива, също започват да губят позиции.

Силното представяне на компании като Meta и Microsoft компенсира голяма част от слабостта в останалата част от индекса. Ако инвеститорите започнат да пренасочват капитали от AI компаниите към други части на пазара, сегашният баланс може бързо да се промени.

„Това е въпросът за милион долара в момента“, казва Крински пред MarketWatch.

Според него слабостта при по-голямата част от пазара може да се задълбочи още, макар че разликата между стандартния S&P 500 и равнопретеглената му версия вероятно скоро ще започне да се свива.

„Според мен е по-вероятно това да стане при спад на S&P 500. Каквото и да се случи обаче, тази разлика ще се стесни“, казва Крински.