Милиарди се изливат в отбранителните технологии, но инвеститори предупреждават за риск от балон

Традиционните фондове за дялови инвестиции все по-често насочват средства към млади, бързоразвиващи се компании за отбранителни технологии.

С развитието на сектора дяловите инвестиции, дълговото финансиране и други източници на капитал ще придобиват все по-голямо значение за преминаването от технологични разработки към промишлено производство. Само рисковият капитал може да се окаже недостатъчен.

„За мен е очевидно, че фондовете за дялови инвестиции навлизат на територия, която досега принадлежеше на рисковия капитал“, казва анализаторът на PitchBook Джим Коридор пред CNBC.

Фондовете за дялови инвестиции наливат милиарди долари в отбранителните технологии, докато растящите военни бюджети и геополитическото напрежение подхранват инвестиционната активност в сектора.

Традиционните инвеститори, специализирани в придобиването на компании, все по-често финансират по-млади бизнеси с висок потенциал за растеж, показват данни на PitchBook. През първите девет месеца на 2026 г. инвестициите на фондовете за дялов капитал в растежа на компании от отбранителния сектор са достигнали 4 млрд. долара спрямо едва 500 млн. долара през цялата 2024 г.

Според анализатори с развитието на компаниите за отбранителни технологии дяловите инвестиции, заемното финансиране и други форми на привличане на капитал ще стават все по-важни за преминаването от иновации към производство в индустриален мащаб. Причината е, че финансирането от фондове за рисков капитал може да се окаже недостатъчно за разширяването на дейността им.

Спорт, казина и туризъм: Инвеститорите търсят активи, които AI не може да обезцени

Геополитическото напрежение, войните и усилията на държавите да укрепят военните си способности създават нови възможности за компании, разработващи технологии от автономни дронове и системи за противоракетна отбрана до сателитно оборудване.

Проучване на адвокатската кантора White & Case сред 250 висши ръководители на британски отбранителни компании установява, че 97% от тях очакват бизнесите им да потърсят значително външно финансиране през следващите 12 месеца.

„Частният капитал вече играе ключова роля във финансирането на компаниите за отбранителни технологии“, казва пред CNBC Даниел Търджъл, партньор в White & Case.

По думите му фондове за дялови инвестиции и рисков капитал, държавни инвестиционни фондове и семейни инвестиционни структури проявяват все по-голям интерес към сектора. Това е съществена промяна спрямо ситуацията отпреди няколко години, когато много инвеститори избягваха подобни вложения или бяха ограничени от инвестиционните си правила.

Големият AI срив: Рушир Шарма за оцеляването след края на бума

Ново поколение инвеститори

Нарастващото присъствие на фондовете за дялови инвестиции в отбранителните технологии съвпада с рязко увеличение на финансирането от рисков капитал.

Според доклад на Dealroom и Resilience Media от октомври стартъпите в държавите от НАТО и техните съюзници са привлекли 27,1 млрд. долара до края на септември. Това е почти два пъти повече от общата сума за цялата 2025 г.

Традиционно фондовете за рисков капитал инвестират в млади компании с висок потенциал за растеж, докато фондовете за дялови инвестиции се насочват към по-утвърдени бизнеси. Границата между двата модела обаче постепенно се размива, тъй като част от фондовете за дялов капитал започват да финансират и по-ранни етапи от развитието на компаниите.

„Фондовете за дялови инвестиции влагат повече средства в отбраната и променят начина, по който го правят“, казва пред CNBC Джим Коридор, водещ анализатор на индустриалния сектор в PitchBook.

Според данните на компанията броят на сделките за финансиране на растежа в отбранителния сектор, осъществени от фондове за дялови инвестиции, е нараснал от 15 през 2024 г. до 31 през 2025 г. и 48 за първите девет месеца на 2026 г.

Тези инвестиции вече представляват 41% от общата стойност на сделките на фондовете за дялов капитал в отбранителния сектор през 2026 г., при едва 3% през 2024 г.

Огромните инвестиции в дронове преначертават бъдещето на отбраната в Европа

През март инвестиционната компания Advent International обяви, че ще насочи до 1 млрд. долара към следващото поколение отбранителни технологии, включително чрез инвестиции в разработчиците на автономни системи Shield AI и Saronic.

Шонел Малани, управляващ партньор и глобален ръководител на подразделението за авиация и отбрана в Advent, заявява пред CNBC, че компанията вече е инвестирала приблизително три четвърти от предвидената сума.

Според него навлизането на Advent в по-млади компании за отбранителни технологии е естествено продължение на съществуващите ѝ инвестиции в по-утвърдени бизнеси от сектора.

Малани обяснява, че Advent финансира компании в области, които познава добре, като отдава приоритет на доказани технологии, отговарящи на конкретни военни потребности и вече получили потвърждение за ефективността си от клиенти. Финансовите показатели не са водещият критерий при подбора.

Уолстрийт като лунапарк: AI акциите срещу всички останали

Опасения от инвестиционен балон

Макар притокът на частен капитал да ускорява иновациите в отбранителните технологии, той засилва и опасенията от завишени оценки на компаниите и спекулативни инвестиции.

Малани отбелязва, че оценките на компаниите в сектора все по-често се основават на обещанията за бъдещия потенциал на технологиите им, вместо на реалните приходи, печалби или портфейли с поръчки. Това оставя значителна свобода на тълкуване при определянето на стойността им.

Според него корекция на пазара може да се окаже неизбежна, тъй като някои компании ще срещнат трудности да превърнат технологичните си обещания в търговски успех.

„Мисля, че рискът от това е много голям“, казва Малани, попитан дали в сектора може да се образува инвестиционен балон.

По думите му на пазара има „много спекулативен ентусиазъм“, а Advent вече се е отказала от няколко потенциални инвестиции заради оценки, достигнали „абсурдни“ равнища.

България влиза в топ 10 на Европа по привлечени технологични инвестиции през септември

Анализаторът на PitchBook Джим Коридор обаче оспорва тезата, че секторът е прегрял, и очаква инвестиционният интерес да продължи да расте.

„Бюджетите се увеличават, военните са изразходвали големи количества боеприпаси, а на пазара навлизат нови технологии за дронове и противодействие на дронове“, казва той. „Всичко това осигурява на инвеститорите стабилните приходи, от които фондовете за дялови инвестиции се нуждаят, за да поемат дългосрочни ангажименти.“

Други инвеститори в дялов капитал продължават да се придържат по-стриктно към традиционните стратегии за придобиване на компании.

Лионел Местр, партньор във френския фонд Weinberg Capital Partners, заявява пред CNBC, че компанията му продължава да се фокусира върху печеливши отбранителни бизнеси с утвърдени продукти, клиенти и положителни парични потоци, вместо върху стартъпи в начален етап на развитие.

По думите му оценките на по-малките, но утвърдени доставчици в отбранителната индустрия, към които се насочва Weinberg, не са се повишили значително въпреки растящия инвеститорски интерес.

Местр вижда възможности за финансиране на разширяването на производството и за консолидация на разпокъсаната европейска верига за доставки в отбранителния сектор. Същевременно смята, че бързо променящият се пазар на дронове все още е твърде незрял за традиционната стратегия на Weinberg за придобиване на компании.

По-малките отбранителни предприятия, към които се насочва фондът, се нуждаят от инвестиции в производствени мощности, персонал, оборотен капитал и търговска дейност, за да отговорят на нарастващото търсене.

„Този сектор така или иначе ще трябва да се консолидира“, казва Местр, според когото по-малките доставчици трябва да увеличат мащаба си, за да станат по-конкурентоспособни.

Той добавя, че отношението на европейските институционални инвеститори към отбранителната индустрия се е променило значително, особено след завръщането на Доналд Тръмп в Белия дом и подновения натиск върху европейските държави да увеличат военните си разходи.

Защо Nvidia и други технологични гиганти инвестират милиарди в Казахстан?

Ще донесе ли инвестиционната вълна реална възвръщаемост?

И Малани, и Местр виждат възможности фондовете за дялови инвестиции да помогнат на отбранителните компании да увеличат производството си, като им осигурят както капитал, така и контакти в индустрията и достъп до държавни клиенти.

Малани предупреждава, че някои стартъпи бързат да излязат на борсата, преди да са изградили необходимата оперативна зрялост, за да функционират устойчиво като публични компании.

Въпреки засилената инвестиционна активност възможностите за излизане от направените инвестиции остават потенциален проблем.

Според PitchBook от 2021 г. насам в отбранителния сектор са осъществени 504 сделки с участието на фондове за дялови инвестиции, но само 101 излизания от инвестиции. Сравнението обаче включва и допълнителни придобивания от вече притежавани компании, поради което не показва пряко какъв дял от инвестициите все още очаква реализация.

Първичните публични предлагания (IPO) са формирали 70% от общата стойност на излизанията от инвестиции на фондовете за дялов капитал в отбранителния сектор през първите девет месеца на 2026 г. Това оставя инвеститорите силно зависими от промените в условията на фондовите пазари.